Валютный риск

Валютный риск

Из названия понятно, что это риск изменения курса валют и влияния такого изменения на стоимость активов. Это один из самых любимых инструментов домохозяек и тех, кому не хватает адреналина. Однажды ко мне подошла моя знакомая, финансист, – мы с ней работали когда-то в банке – и спросила: «Говорят, что у доллара проблемы и он будет падать. Может быть, стоит поменять все доллары на евро?» – «А кто тебе сказал о проблемах с долларом?» – «Да все говорят. И по телевизору аналитики прогнозировали падение доллара». – «Извини, но ничего не могу сказать о дальнейшем движении курса валют. Я считаю, что это предсказывать невозможно». – «А что ты предлагаешь? В какой валюте держать личный капитал?»

Вот на этот вопрос я и хочу ответить, говоря о страховании валютного риска. Предположим, что уже на протяжении пяти лет вы держите все свои активы в российских рублях. Если курс рубля будет укрепляться по отношению к доллару, как это было в 2003 году, вы получите дополнительную прибыль от изменения курса. Но если курс рубля упадет, вы, безусловно, потеряете. Игра на изменениях курсов валют называется валютной спекуляцией. Такая игра очень сложная, и я не рекомендую никому этим заниматься.

Но что делать, чтобы не пострадать от изменения курсов?

Ответ: нужно распределить деньги по различным валютам.

Не переусердствуйте! В вашем валютном портфеле не должно быть 15 разных валют. Двух-четырех видов достаточно, чтобы застраховать себя от валютного риска. Долларов, евро, рублей вполне хватит. Для больших любителей страховок можно порекомендовать еще и швейцарские франки или английские фунты.

Какие доли каждой валюты предпочтительно держать в портфеле? Я рекомендую обычно такую структуру:

доллары США 40 %;

евро 40 %;

рубли 20 %.

Распределите ваши деньги по этим валютам в такой пропорции, и вас не будут больше волновать колебания валютных курсов.

Всем своим клиентам я рекомендую приблизительно одинаковую структуру валютного портфеля. Но не всегда клиенты следуют моим советам. Они считают, что движение валютных курсов можно предугадать, если построить логические цепочки. Хочу добавить, что рекомендации по страхованию валютных рисков я не просто так взял из головы – они выработаны на основе многолетней практики и проверены уже много раз.

Станислав – один из моих клиентов, который не последовал моему совету по страхованию валютного риска и самостоятельно решил, в какой валюте ему следует инвестировать. Станислав со своими друзьями – как и он, бизнесменами – частенько ходит в баню. Как вы понимаете, в бане обсуждается множество вопросов, в том числе и развитие мировой экономики. Однажды все бизнесмены сошлись на том, что США и экономика этой страны находятся в упадке и вряд ли их ждет чтото хорошее в ближайшие годы: кризис не закончился, в бюджете рекордный дефицит. В общем, все плохо. В Европе тоже проблемы: экономика растет очень медленно. Но там все же есть надежда на выздоровление. В конце концов за столом в бане они пришли к выводу, что доллар США продолжит свое падение против евро, поэтому следует весь капитал перевести именно в эту валюту. Что Станислав и сделал в течение следующих двух дней. На все свои доллары он купил евро по почти максимальному курсу (в следующие несколько недель курс этой валюты значительно упал).

Возможно, Станислав окажется прав и через какое-то время курс доллара упадет, но в то время, когда я работал над этой книгой, курс доллара США к евро был не в пользу Станислава. Самое любопытное, что после падения курса евро Станислав всерьез задумался о том, чтобы перевести весь свой капитал снова в доллары США. Это распространенная ошибка неопытных инвесторов. Опытные инвесторы покупают дешево, а продают дорого. Неопытные делают все наоборот: покупают дорого, а продают дешево.

Повторюсь: валютные риски лучше страховать, а не пытаться предугадать движение курсов валют. По моему мнению, то, что произошло со Станиславом, очень показательно и пойдет ему на пользу. Ведь если бы он и его друзья оказались правы и курс доллара продолжил свое падение, они могли бы решить, что их логические цепочки, построенные в бане, правильные и можно прогнозировать движение курсов валют. А это могло бы привести к значительно большим финансовым потерям.

Я снова призываю вас определить, какой валютный риск вы готовы на себя взять. Для этого вам придется заполнить такую же небольшую таблицу, как и при распределении рыночного риска (см. табл. 17).

Табл. 17 Определяем валютную корзину

В средней строке я показал для примера предлагаемую мною валютную корзину.

А в следующей вы должны указать, какую валютную корзину предпочитаете.

Вы сделали два очень важных шага:

1. Определили стратегию инвестирования.

2. Застраховали валютные риски.

Ниже я расскажу еще немного о консервативном и агрессивном инвестировании.