Негативные и позитивные ответные реакции

Негативные и позитивные ответные реакции

Хорошо функционирующие финансовые рынки, как и другие децентрализованные системы, опираются на здоровый баланс между негативными и позитивными ответными реакциями. Негативные ответные реакции выступают стабилизирующим фактором, тогда как позитивные – двигателем изменений. Когда тех или других слишком много, равновесие системы нарушается³.

Классический пример негативной ответной реакции на рынках – арбитраж. В самом деле, арбитраж – это главная опора эффективных рынков. Например, если цена ценной бумаги отклоняется от ее гарантированной стоимости, арбитражеры начинают покупать или продавать эту бумагу, быстро устраняя несоответствие между ее ценой и стоимостью. Негативная ответная реакция противодействует изменениям, толкая рынок в обратном направлении⁴.

Наоборот, позитивная ответная реакция усиливает первоначальное изменение, двигая ситуацию в том же направлении. Эффект снежного кома, ралли и расширение рынка – примеры позитивной ответной реакции. Хотя инвесторы часто рассматривают позитивную ответную реакцию как нежелательную, особенно когда она приводит к выходу ситуации из-под контроля, иногда она бывает полезной.

Позитивная ответная реакция полезна, когда помогает продвигать хорошие решения. Например, инвесторы, первыми вкладывающие деньги в перспективную новую отрасль, поощряют других следовать их примеру, тем самым способствуя росту отрасли. В некоторых случаях позитивная ответная реакция помогает выживанию системы. В природе стратегия «следуй за своим соседом» позволяет стаям птиц ускользать от хищника. Аналогичным образом она может помочь инвесторам избежать плохих инвестиций⁵.