Финансовая система, или Отвлеченная экономика

Финансовая система, или Отвлеченная экономика

Деньги — удивительная вещь. В истории человечества в качестве твердой валюты они изначально появились в виде золота или серебра. Это ценный товар, который имеет действительную стоимость, а также является олицетворением богатства, полученного от других ценных вещей. В доиндустриальном мире в обращении находился относительно небольшой объем твердой валюты. Тогда основное богатство составляли земля, дворцы, флотилии кораблей, мешки одежды, амбары зерна, лес, стада крупного рогатого скота и т. п. Это в основном были те вещи, которые можно продавать и покупать, а обмен ими зачастую происходил с использованием золота или серебра, которые представляли сбой «средство обмена». Кроме того, твердой валютой можно было завладеть путем воровства и грабежа. Заметьте, что ценность твердой валюты межкультурная. Золото и серебро обладали одинаково высокой значимостью как для европейцев, китайцев династии Сунг, инков, ацтеков, так и для древних египтян и калифорнийских золотоискателей.

Промышленный эксперимент перевел идею валюты (денег) на следующий уровень абстракции — как твердая валюта может представлять физический товар, так бумажная валюта может представлять твердую валюту и физический товар. Твердая валюта была неудобной в обращении: прежде всего, из-за своего веса. Поэтому когда торговля приняла мировой размах, бумажная валюта постепенно начала заменять твердую валюту. Стали использоваться разного рода документы, равные по ценности твердой валюте: личные расписки «Я вам должен», коносаменты[37], аккредитивы[38] и долговые обязательства.

Со временем использование бумажных документов становилось все более нормативным и стилизованным. Появлялись документы, фиксирующие обмен. Создавались учреждения для их оформления и обработки. Такой процесс управления денежными делами — богатством, зафиксированным на бумаге, — получил название финансовой системы.

Начали создаваться различные компании. Например, акционерные общества: уставный капитал таких компаний разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу. Так, поселение колонистов в штате Массачусетс представляло собой одно из таких коммерческих предприятий, выпускающих акции для акционеров с целью приобретения необходимого оборудования, парусных судов, оружия, экскаваторов и топоров. «Акции» в такой компании нельзя было просто передать от одного человека другому, поскольку их ценность была связана с отдельными лицами, которые принимали участие в совместном предприятии. Прибыль этих людей рассматривалась как прибыль предприятия, и они не могли распоряжаться ею по своему усмотрению.

Другой тип объединенной корпорации был введен королевской грамотой об организации добычи и торговли ресурсами в далеких странах. Прототипами таких компаний были «Британская Ост-Индская компания» и «Компания Гудзонского залива». В отличие от акционерного общества, их акции были равноценными, их можно было обменивать на валюту и передавать от одного лица другому по договорной (рыночной) цене. Следующий шаг предполагал создание компании, которую правительство могло использовать для торговли и добычи природных богатств.

Необычная история «Западной Компании» берет свое начало во Франции примерно через 100 лет после того, как колонисты основали свою колонию Массачусетского залива. В 1715 году умер король Людовик XIV и королевская сокровищница Франции после расточительного и долгого правления «Короля-Солнца» пребывала в полном хаосе. На трон пришел его наследник — пятилетний правнук, коронованный Людовик XV. Естественно, что в столь юном возрасте он не мог править, поэтому официальные обязанности малыша перешли к его двоюродному дедушке герцогу Орлеанскому. Однажды к герцогу пришел чудной и харизматичный шотландец Джон Ло (1671–1729), бывший банкир, игрок, аферист и спекулянт, вынужденный покинуть Британские острова после того, как убил оппонента на дуэли.

Ло сбежал во Францию и постарался попасть ко двору герцога Орлеанского. Он покорил герцога своими идеями о восстановлении разрушенной финансовой системы страны — правительство погрязло в долгах, а налоги были опасно высокими. Взгляды Ло были прогрессивными, хотя давали ему большие возможности для собственного обогащения. Среди талантов и достоинств у Ло имелось особое чутье на деньги. Он умело распоряжался финансами, доказывая, что деньги — это тот же самый кредит, и что количество кредита, существующего в обществе в данный момент, определяется исключительно воспринимаемыми потребностями торговли. Ло провел четкое различие между пассивной казной, где деньги просто накапливаются, и активным банком, где деньги «делаются». Предложения Ло дали результат — в 1716 году был создан Генеральный банк с правом выпуска банкнот. Ло, как руководитель банка, неплохо обогатился. В следующем году он взял под свой контроль разваливающееся предприятие «Компания Миссисипи», организованное несколькими годами ранее для развития существовавшей в те времена в Северной Америке французской колонии Луизианы и заброшенной после смерти «Короля-Солнца».

Территория Луизианы намного превосходила территорию Франции, поэтому существовало мнение, что здесь имеются невероятные запасы золота, меха, леса и плодородной земли. Возможности для экономической деятельности казались безграничными. Но в те времена торговля подобными ценностями была плохо организована и французское правительство довольствовалось небольшими доходами. Ло самостоятельно провел реорганизацию компании и убедил французское правительство предоставить «Компании Миссисипи» эксклюзивное право на осуществление экономических действий на этом обширном пространстве. Ло продал акции компании, чтобы получить наличные и облигации, выпущенные государственной казной. Генеральный Банк имел такой успех, что французское правительство сделало его государственным банком и переименовало в Королевский банк. Ло остался директором, имея солидное жалование. Благодаря занимаемому положению он получил контроль над другими компаниями, ведущими торговлю в Африке, Китае и Вест-Индии, — а на самом деле над всей международной торговлей Франции — и объединил их с «Компанией Миссисипи», создав, таким образом, первый в мире современный конгломерат.

В 1719 году Ло придумал схему, согласно которой «Компании Миссисипи» отводилась роль спасителя Франции от огромных долгов: Ло планировал списать часть долга за счет акций компании. В 1720 году Ло был назначен министром финансов. Кроме того, что он контролировал всю торговлю Франции и ее колониальные предприятия, он был наделен властью чеканить монеты и собирать налоги. Акции «Компании Миссисипи» взлетели в цене. Доходное предприятие приносило столько прибыли, что даже скептикам нечего было возразить. Мир уже узнал, каковы размеры сокровищниц Монтесумы и инков. Колонии Англии от штата Мэн до Вирджинии процветали. Никто доподлинно не знал, какие богатства вмещала в себя Луизиана, но как минимум — достаточно много дешевой земли для продажи. Формировавшийся средний класс вкладывал свои скромные сбережения в «Компанию Миссисипи». Иностранные предприятия торопились покупать ее акции. Цена акции за год возросла с 500 ливров до 18 000.

У Ло возникли проблемы, когда его банк, уже государственный, начал выпускать все больше и больше бумажных денег для выкупного фонда акций «Компании Миссисипи». Подобные действия согласовывались с его общей теорией о деньгах и кредите: рынок («Компания Миссисипи») требовал вложений, поэтому деньги (банкноты, облигации) «печатались», чтобы удовлетворить эту потребность. Идеи Ло были рациональными. Но не у всех они находили понимание во времена становления современной финансовой системы. Там, где теория, возможно, совершенна, финансовые рынки могут вести себя крайне нелогично, поскольку на них задействованы два основных человеческих чувства — страх и жадность. Другим словами, рынки не могут работать эффективно либо из-за установления стоимости денег на перспективу, либо из-за затянувшегося обсуждения этой стоимости в отношении этой стоимости. Тем хуже для них.

Идеи Ло об организации финансовых отношений начали давать сбой уже в 1720 году, как только он стал генеральным контролером. Когда цена на акции «Компании Миссисипи» достигла своего пика, инвесторы начали продавать свои акции за золото. Спрос настолько возрос, что Ло, как управляющий государственным банком, решил ограничить трату золотого запаса казны и приостановил активную распродажу. Но такой шаг только добавил ажиотажа. Акции можно было обменивать на банкноты, но люди настороженно относились к ним. Неожиданно настал такой момент, что банкноты снова необходимо было обменять на твердую валюту. В мае 1720 года правительству пришлось признать, что количество драгоценного металла в хранилищах не доходило и до половины общей суммы бумажной валюты, находящейся в обращении. Наступил крах. Началась паника, и цена акции упала так же стремительно, как в свое время взлетела, бумажные деньги (банкноты) потеряли свою ценность. К ноябрю того же года обнаружилась полная несостоятельность банка и Ло был вынужден бежать из страны.

Финансовый крах среднего класса Франции, активно вкладывавшего свои деньги в акции «Компании Миссисипи», вызвал бурю негодования и в итоге привел к свержению французской монархии в 1789 году. Колония Луизиана так и не успела встать на ноги, а регион был поделен между Англией, Испанией и Францией. В конечном счете Наполеон I вернул контроль над территорией, но продал ее Соединенным Штатам. К идее бумажных денег во Франции относились с подозрением, поэтому страна запаздывала с официальным признанием банкнот (или современных методов финансовой системы в целом). Как раз началась промышленная революция в Англии. Вскоре она произошла и во Франции. Само слово «банк» имело настолько дурную репутацию, что даже сегодня многие французские банки — например «Лионский кредит» — все еще избегают в своих названиях этого слова.

В то же самое время в Англии была организована грандиозная афера вокруг «Компании Южных морей», которая действовала схожим образом, что и «Компания Миссисипи», пытаясь установить монополию на рынке Нового Света. Когда «Компания Южных морей» лопнула, она разорила многие семьи и испортила репутацию высокопоставленных лиц, включая сэра Исаака Ньютона, но не разрушила доверие к британской финансовой системе, что дало Англии преимущество при вступлении в индустриальный век.

Несмотря на то что Ло был человеком эксцентричного характера и необычной судьбы, его финансовые идеи были не такими уж и бесчестными. В какой-то степени они были даже гениальными. Идеи Ло о предоставляемых центральными банками финансовых кредитах и их распределении с целью создания нового богатства, концепция, что продуктивное общество важнее, чем накопленные мешки золота, являлись предшественниками как промышленного капитализма, так и активного центрального правительства. Таковы же идеи Джона Мейнарда Кейнса, которые стали общепринятыми в XX веке. После полного провала «Компании Миссисипи» Ло пытался найти пристанище в Европе. Он умер, не имея ни гроша, в Венеции через 8 лет после провала его авантюры во Франции.

Данный текст является ознакомительным фрагментом.