Апчхи!

Апчхи!

Чтобы понять, как происходит широкомасштабная смена настроений на рынке, вспомните о гриппе, – вернее, о том, как распространяется грипп. Тут есть два ключевых момента. Во-первых, степень заразности, т. е. насколько легко распространяется инфекция (или идеи). Во-вторых, интенсивность контактов, т. е. как часто и тесно люди контактируют друг с другом. Если штамм гриппа имеет высокую заразность, но носители инфекции не взаимодействуют друг с другом, эпидемия не начнется. Точно так же эпидемия не начнется, если есть интенсивные контакты, но штамм гриппа имеет низкую заразность. Однако соедините интенсивные контакты с высокой заразностью – и получите эпидемию².

Оказывается, графики распространения идеи и болезни выглядят одинаково. Оба имеют вид S-образной кривой (см. приложение 37.1). Неудивительно, что между этими явлениями из мира биологии и мира бизнеса можно провести прямые параллели. От степени «заразности» идеи или настроения зависит порог восприимчивости инвесторов. А интенсивность контактов можно оценить при помощи модели «малого мира».

Бенджамин Грэхем однажды сказал, что «на фондовом рынке не стоимость определяет цены, а цены определяют стоимость»³. Инвесторы оценивают стоимость не столько на основе каких-либо внутренних критериев, сколько под влиянием поступков остальных участников рынка. Цены акций отражают коллективные действия других людей. Однако каждый из нас по-разному подвержен влиянию извне. У каждого из нас свой порог восприимчивости, который определяет, сколько людей должно сделать что-либо, прежде чем мы решим сделать то же самое. Сильные колебания рынка проталкивают ситуацию за порог восприимчивости практически всех инвесторов и могут создавать условия для радикальной смены настроений с бычьих на медвежьи и наоборот.

Кроме того, сегодня мы связаны между собой теснее, чем когда-либо в прошлом. В последние годы ученые значительно продвинулись в понимании эффекта малого мира, также известного как гипотеза шести рукопожатий (или степеней разделения)⁴. Одной из центральных идей модели малого мира является кластеризация, которая определяет плотность связей между близкими узлами в сети. Например, степень кластеризации выражает вероятность того, что ваши друзья знакомы друг с другом.

При моделировании таких сетей исследователи обнаружили, что всего несколько случайных связей между локальными кластерными сетями резко уменьшают число степеней разделения. Благодаря современным дешевым коммуникационным сетям идеи способны каскадами распространяться через социальные кластеры с молниеносной скоростью. Немалый вклад в увеличение взаимосвязанности вносят и средства массовой информации.

Проводя аналогию с гриппом, можно утверждать, что практически нет такого инвестора, который бы рано или поздно не поддался царящему на рынке настроению – бычьему или медвежьему, а распространение эпидемии почти гарантировано благодаря тому, что современные коммуникационные технологии обеспечивают тесные связи между людьми. Между тем в колебаниях настроений толпы нет ничего нового, они вековечны.

Данный текст является ознакомительным фрагментом.