Как выбрать наиболее доходные биржевые фонды – стратегия направленного отбора
Как выбрать наиболее доходные биржевые фонды – стратегия направленного отбора
Все должно быть настолько просто, насколько это возможно, но не проще.
– Альберт Эйнштейн
В жизни на самом деле все просто, но мы упорно все усложняем.
– Конфуций
Хотя часто прошлая доходность не оправдывала ожиданий индивидуальных инвесторов, надежда на то, что актив, демонстрирующий высокую доходность в прошлом, останется прибыльным и в будущем, не лишена оснований. Практика показывает, что если широко диверсифицированный биржевой фонд демонстрировал доходность выше среднерыночной на протяжении трех предыдущих месяцев, велика вероятность того, что и в последующие 3 месяца она также будет сохраняться на уровне выше среднего.
Указанное наблюдение предполагает простую стратегию размещения капитала, помогающую выявить лидеров рынка: каждые три месяца необходимо выбирать объекты для инвестирования среди биржевых фондов, продемонстрировавших наибольшую доходность за последний квартал, и удерживать их в своем портфеле в течение следующего квартала.
Наша цель при разработке стратегии инвестирования в биржевые фонды заключалась в формулировании простейшей из возможных стратегий, которая при этом позволит читателям получить доходность выше средней на фондовом рынке. Как показывает практика, для достижения этого вам достаточно рассматривать возможность включения в портфель пяти базовых типов инвестиционных активов:
Недооцененные акции американских компаний с высокой капитализацией.
2. Акции роста американских компаний с высокой капитализацией.
3. Недооцененные акции американских компаний с низкой капитализацией.
4. Акции роста американских компаний с низкой капитализацией.
5. Акции иностранных компаний.
Спектр указанных инструментов довольно широк для обеспечения достаточного уровня диверсификации портфеля, что делает ваш портфель менее рискованным, чем если бы в нем были представлены только отдельные сегменты рынка. При этом различия в динамике доходности указанных типов инвестиционных активов порой достаточно велики, чтобы обеспечить инвестору значительную прибыль по сравнению с фиксированным портфелем, управляемым по принципу «покупай и держи». Все пять перечисленных сегментов рынка представлены биржевыми фондами с низким коэффициентом расходов и обычно небольшим спредом между ценой спроса и предложения.
Первый шаг: выберите биржевые фонды, инвестирующие в ключевые типы инвестиционных активов Ваш первый шаг будет состоять в выявлении рыночных индексов (и биржевых фондов), отражающих каждый из указанных сегментов, с тем чтобы у вас были конкретные ориентиры, с которыми вы сможете сравнивать свои результаты. В табл. 4.1 приведены индексы и биржевые фонды, рекомендуемые в качестве таких ориентиров, а также коэффициенты расходов биржевых фондов, репрезентативное значение спреда между ценой покупки и продажи в периоды стабильного рынка и относительная доходность этих ориентиров в долгосрочном периоде в сравнении со средним ПИФом, инвестирующим в тот же вид активов. Как видно из таблицы, фонды, вкладывающие капитал в эти пять сегментов рынка, обладают всеми преимуществами, характерными для биржевых фондов: низкими издержками, высокой ликвидностью и доходностью выше среднерыночной.1
Второй шаг: выбор двух лидирующих биржевых фондов каждые три месяца Стратегия инвестирования очень проста: в последний биржевой день каждого календарного квартала рассчитайте суммарную доходность каждого из пяти биржевых фондов, перечисленных в табл. 4.1 (алгоритм расчета суммарной доходности описан во вставной статье). В следующем квартале поместите ваш капитал (в равных долях) в два ведущих по доходности фонда.
ТАБЛИЦА 4.1. Рекомендуемые диверсифицированные биржевые фонды и индексы, служащие для них ориентирами
ТАБЛИЦА 4.2. Показатели суммарной доходности пяти биржевых фондов, инвестирующих в базовые типы инвестиционных активов. Первый квартал 2007 г.
Как рассчитать суммарную доходность биржевого фонда или ПИФа
Суммарная доходность биржевого фонда или ПИФа состоит из двух компонентов. Во-первых, это изменение рыночной стоимости пая (в большую или меньшую сторону), а во-вторых – влияние распределения капитала, которое иногда осуществляет фонд. Распределенный капитал представляет собой процентный и дивидендный доход, генерируемый бумагами в портфеле фонда, а также реализованную прибыль от продажи фондом каких-либо из этих бумаг. Облигационные ПИФы и биржевые фонды обычно осуществляют такое распределение на ежемесячной основе, а ПИФы и биржевые фонды акций делают это реже.
В качестве примера рассмотрим показатели биржевого фонда iShares Russell 1000 Value (IWD) за первый квартал 2007 г. Цена пая IWD в последний биржевой день квартала (30.03.2007) составляла $83,14, а в последний биржевой день предыдущего квартала (29.12.2006) – $82,70. Изменение стоимости пая рассчитывается как разность между стоимостью пая на конец и на начало текущего квартала и в данном случае представляет собой прибыль, равную $0,44.
Далее мы переходим к распределению капитала фондом. История таких распределений для всех фондов, перечисленных в табл. 4.2, представлена на сайте www.ishares.com. 26.03.2007 IWD выплатил инвесторам по $0,456 на пай.
Суммарная доходность IWD представляет собой сумму изменения стоимости пая и распределения капитала фондом: $0,44 + $0,456. Таким образом, суммарная доходность будет равна $0,896 на 1 пай. Для получения показателя суммарной доходности, выраженного в процентах, необходимо разделить суммарную доходность на пай на его первоначальную стоимость. В данном примере выраженная в процентах суммарная доходность IWD за первый квартал 2007 г. составила $0,896/$82,70, т. е. 1,1 %, как и указано в табл. 4.2.Данный текст является ознакомительным фрагментом.