1.3. Инвестиционный меморандум

1.3. Инвестиционный меморандум

Инвестиционный меморандум – документ для внешнего пользования. Основные цели инвестиционного меморандума – показать:

1) уникальность проекта с анализом возможных инвестиционных рисков;

2) основные достижения компании, финансовые показатели и перспективы;

3) за счет чего инвестор может получить прибыль.

Инвестиционный меморандум предназначен для того, чтобы продать бизнес-идею инвестору. По результатам рассмотрения инвестиционного меморандума инвестор принимает решение не о финансировании проекта, а о том, стоит ли продолжать с этими людьми переговоры. Объем документа обычно несколько страниц. По структуре содержания приведем здесь два различных варианта:

Разделы по первому варианту.

1. Инвестиционные риски (рынки капитала, оценка акций, политическая и экономическая ситуация, формат отчетности, бухгалтерский учет и аудит, налогообложение и др.).

2. Структура сделки.

3. Информация о дочерних, материнских компаниях, филиалах.

4. Детальный анализ структуры акционерного капитала и акционеров, структура долга и т. д.

5. Бухгалтерская отчетность, аудиторские заключения, пояснения к информации.

Разделы по второму варианту.

1. Резюме:

? краткое изложение информации о деятельности компании;

? предлагаемое использование средств, включая ожидаемые экономические результаты и структуру капитала после инвестиций;

? стратегия инвестирования;

? цели руководства предприятия по созданию собственного капитала.

2. Отрасль экономики:

? краткая справка о состоянии отрасли в мире и на местном уровне;

? сильные и слабые стороны конкуренции.

3. Сведения о компании:

? историческая справка;

? сведения о приватизации;

? тип собственника и юридическая структура (акционерный капитал, список основных держателей акций, доля акций, находящаяся во владении руководства компании, рабочих, юридических и физических лиц, доля акций, находящихся во владении государства);

? дочерние компании и другие инвестиции компании.

4. Сведения о производстве:

? недвижимость, оборудование;

? объем производства и производственные затраты (модернизация компании, производственные мощности на единицу продукции и существующая производительность на единицу продукции);

? упаковка;

? патенты, торговая марка, научно-исследовательские и проектно-конструкторские работы;

? сырье и поставки, основные поставщики;

? обслуживание оборудования.

5. Маркетинг и реализация продукции:

? рынок (количество возможных клиентов, их потребности, уровень цен, возможные конкуренты);

? стратегия маркетинга и достигнутые результаты;

? существующая и новая продукция;

? структура продаж, торговый персонал, способы оплаты труда торгового персонала;

? ценообразование, включая методику установления цен и их пересмотр;

? сеть реализации и возможные новые методы реализации;

? способы оплаты за продукцию основных клиентов (возможные варианты).

6. Менеджмент и рабочая сила:

? директора и менеджмент (генеральный директор, члены совета директоров, директор по финансам и менеджеры основных подразделений); возраст, образование, практический опыт, описание деятельности;

? организационная структура менеджмента;

? персонал (количество рабочих, структура заработной платы, прошлые трудности, потенциальные источники рабочей силы).

7. Разное:

? непредвиденные обстоятельства;

? юридические вопросы;

? законодательные вопросы;

? торговая марка.

8. Финансовая информация:

? управление отчетностью и информацией, включая компьютеризацию;

? финансовые данные;

? примечания к финансовым данным (в случае необходимости);

? вопросы налогообложения и возможные альтернативные решения.

Для успешного составления инвестиционного меморандума желательно соблюдать следующие правила[1].

1. Необходимо осознать суть и предназначение документа, его отличие от других инвестиционных документов. Акцент в инвестиционном меморандуме следует делать на описании бизнес-идеи и компании, которая ее реализует.

2. Желательно подготовить меморандум самостоятельно. Громкое имя консультанта и высокая цена за услуги еще не гарантируют высокого качества документа хотя бы потому, что консультант не знает всех тонкостей бизнеса; а самостоятельная подготовка документа дает больше понимания того, что там написано.

3. В меморандуме следует указывать правдивую информацию. Не стоит приукрашивать ситуацию, умалчивать о каких-то фактах, бояться говорить о сильных и слабых сторонах вслух.

4. Документ должен демонстрировать уникальность проекта. Надо показать, за счет чего удастся потеснить конкурентов и закрепиться на рынке.

5. Необходимо представить свою команду в выгодном свете. От 3 до 6 ключевых членов команды должны показать, что они способны успешно реализовать проект.

6. Проект должен соответствовать строгим финансовым требованиям. Финансового инвестора интересует обычно горизонт планирования в 5 лет. При этом ожидания по финансовым показателям достаточно высокие – объем инвестиций должен быть не менее 7–10 миллионов долларов, объем продаж за ближайшие 3 года должен удвоиться, а размер фактической валовой прибыли должен составлять не менее 35–45% от суммы требуемых инвестиций.

7. Подготовить реальные расчеты. Чересчур оптимистичные прогнозы вызывают только настороженность, не следует завышать цену товара и занижать размер издержек.

8. Определите, какими будут взаимоотношения с инвестором в инвестиционный период: будет ли инвестор принимать активное участие в управлении компанией или только будет следить за соответствием фактической доходности прогнозам до тех пор, пока планы выполняются.

9. Подготовить план выхода инвестора из проекта: инвестора часто больше интересует своевременный выход с прибылью, чем возможность участия даже в самом перспективном проекте.