Глава 11 Диверсификация – распределение средств и рисков

Глава 11 Диверсификация – распределение средств и рисков

Тема диверсификации тесно связана с так называемым портфельным инвестированием. Смысл диверсификации – «разложение» наших денег по разным «корзинкам». Цель диверсификации – уменьшение рисков и оптимизация прибыли. Несомненно, что полноценная диверсификация рекомендуется прежде всего средне– и долгосрочным инвесторам. Из смысла и целей диверсификации можно сделать следующий вывод:

Вложение средств в акции, которые «растут» или «падают» однонаправлено, не имеет никакого резона! Это так называемая наивная диверсификация. Вкладывать деньги надо в инструменты (акции и пр.) с разной направленностью движений или хотя бы, как, например для нашего рынка, – в инструменты, которые двигаются в одном направлении, но с разной интенсивностью.

Под направлением движения инструмента я, естественно, подразумеваю направление движения цены этого инструмента.

Из вышесказанного вытекает, что вкладывать деньги надо в инструменты с различными показателями по коэффициенту (3 (соотношение движения отдельного инструмента и рынка в целом).

Вопрос второй – какое количество денег должно быть выделено на приобретение одного вида активов, например акции? Точной цифры не существует, однако фонды, аккумулирующие средства граждан, вкладывают в один актив не более 5 % средств. Если придерживаться этого правила, то можно прийти к выводу, что полноценную диверсификацию можно позволить себе только при наличии достаточного капитала.

Кроме того, во многих трудах отмечается, что особенностью развивающихся рынков (к коим относится и РФ) является малое количество секторов и отраслей экономики, где представлены акции предприятий достаточной степени надежности и ликвидности. А это значит, что при осуществлении диверсификации придется чем-то «пожертвовать».

Как практически осуществить распределение средств?

1. Определить группы и уровни риска, для того чтобы мы заранее могли знать результаты нашей торговли. Для этого разделим все инструменты на две большие группы:

• активы с гарантированной доходностью: облигации и банковские депозиты;

• активы с негарантированной доходностью – акции, деривативы. По коэффициенту (3 ищем инструменты: стабильные (которые «движутся с рынком»); устойчивые (которые «растут»/«падают» слабее, чем рынок); рисковые (которые «растут»/«падают» быстрее рынка).

Если мы хотим, чтобы наши потери составили 0 руб. 00 коп., то соотношение наших вложений между гарантированными/негарантированными инструментами мы должны определять по формуле:

ИГ=К/(1 + ДИГ/100),

где ИГ – сумма, выделенная на покупку инструментов с гарантированной доходностью, К – сумма капитала, выделенного для торговли, ДИГ – доходность инструмента с гарантированной доходностью.

Пример

Пусть ДИГ = 15 %, К = 100 000 руб., тогда ИГ = 100 000/(1 + 15/100) = 86956,52. Округляем до 86 956 руб. – суммы, которую мы будем вкладывать в ИГ.

ИНГ = К – ИГ,

где ИНГ – сумма, которую мы выделяем на покупку инструментов с негарантированной доходностью; К – сумма капитала, выделенного для торговли; ИГ – сумма, которую мы выделяем на покупку инструментов с гарантированной доходностью.

Пример

В предыдущем задании мы определили, что К = 100 000, а ИГ = 86 956. Таким образом, ИНГ = 100 000 – 86 956 = 13044.

В случае если мы распределим средства в показанном в примерах соотношении, мы получим такой инвестиционный портфель, при котором:

• если мы сработаем из рук вон плохо, потеряем весь капитал, который вложен в ИНГ, то мы останемся с 86 956 + 15 % = 100 000 руб. (огругленно), т. е. «при своих» – ничего не получили, но и ничего не потеряли;

• если мы сработаем очень хорошо и получим на свой ИНГ 100 % – мы останемся с (13 044 + 100 %) + (86 956 + 15 %) = 126 088 руб., т. е наша прибыль —

26 088 руб. – около 26 %;

• если мы сработаем по ИНГ «ни так ни сяк» – в нуль, наша прибыль составит примерно 13 %.

Таким образом, вышеприведенная формула позволяет не опасаться за рискованные вложения, так как даже при самом неблагоприятном развитии событий мы не потеряем наши деньги. Риск наш равен нулю, доходность неограниченна. Путем «подгонки» показателей вы можете установить приемлемое для себя соотношение убытков/прибыли.

Итак, группы и уровни риска мы определили.

2. Далее необходимо определить сроки инвестиций для ИНГ (инструменты негарантированной доходности), чтобы соблюсти баланс между ликвидностью (надежностью) – акции «второго», «третьего» эшелонов и «голубые фишки». В определении ликвидности и надежности нам помогут котировальные списки бирж и индексы: композитные, отраслевые, различных составителей и пр.

Долгосрочные вложения ориентируем на «второй» и «третий» эшелон, акции которых, что называется, могут выстрелить.

Кратко– и среднесрочные вложения – «голубые фишки» и деривативы.

И наконец, последнее, что нужно сделать.

3. Для определения конкретных акций для долгосрочных вложений используем фундаментальный анализ (прежде всего коэффициенты Р/Е, Р/S), ищем недооцененные акции из числа ранее выделенных для анализа. И как дополнение – анализ технический.

Для кратко– и среднесрочных вложений используем технический анализ.

Основным при выборе должен стать не механический отбор инструментов, а именно их анализ. Показатели по конкретной акции должны выглядеть «бодренько», т. е. расти и показывать дальнейшее стремление к росту – и в фундаментальном, и в техническом плане – покупайте «сильные» акции. Это правило можно сравнить с тем, если бы вы решили купить какое-нибудь конкретное предприятие. Чему бы вы отдали предпочтение: тому, что пусть и стоит дороже, но показывает рост и дальнейшее стремление к росту, или тому, что стоит дешевле, но и управляется хуже, и перспективы туманны или финансовые показатели «как-то не очень». Ответ очевиден – тому, что вызывает оптимизм и уверенность в завтрашнем дне.

Итак, мы провели некоторую диверсификацию нашего «портфеля». Что еще можно сделать для уменьшения рисков и потенциальных убытков? Об этом пойдет речь в следующей главе.