Глава 4 Фондовый портфель
Глава 4
Фондовый портфель
Портфель ценных бумаг – это определенным образом подобранная совокупность отдельных видов ценных бумаг для достижения поставленной цели. Соотношение конкретных видов ценных бумаг в портфеле определяет структуру портфеля.
В зависимости от целей, которые преследует инвестор, различают портфели ценных бумаг: одноцелевые; сбалансированные по целям. Целями формирования портфелей ценных бумаг могут являться: 1) получение дохода; 2) обеспечение прироста капитала на основе повышения курса ценных бумаг; 3) сохранение капитала.
По составу портфели ценных бумаг бывают фиксированными и меняющимися. Фиксированные портфели сохраняют свою структуру в течение установленного срока, продолжительность которого определяется сроком погашения входящих в него ценных бумаг. Меняющиеся или управляемые портфели имеют подвижную структуру ценных бумаг, которая постоянно обновляется с целью получения максимального экономического эффекта.
По возможности изменять первоначальный объем денежных средств, вложенных в портфель, выделяют следующие портфели ценных бумаг: пополняемые; отзывные; постоянные. Пополняемый портфель позволяет увеличивать денежное выражение портфеля относительно первоначального за счет внешних источников, а не за счет доходов от первоначально вложенных средств. Для отзываемого портфеля допускается возможность изъятия части денежных средств, первоначально вложенных в портфель. В постоянном портфеле первоначально вложенный объем денежных средств сохраняется на протяжении всего периода существования портфеля.
По виду ценных бумаг различают портфели: однопрофильные; многопрофильные. Однопрофильные портфели включают в себя ценные бумаги одного вида (например, акции). Многопрофильные – состоят из нескольких видов ценных бумаг, секций: из обычных акций и привилегированных акций, облигационной секции.
По срокам действия ценных бумаг выделяют: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные); бессрочные портфели. Инвестор формирует срочный портфель с целью не просто извлечь доход, а получить его в течение заранее установленного периода времени. Краткосрочные портфели формируются из краткосрочных ценных бумаг. Для бессрочного временные ограничения не устанавливаются.
По территориальному признаку различают: портфели иностранных ценных бумаг; портфели отечественных ценных бумаг; региональные портфели. Портфели иностранных ценных бумаг либо ограничиваются какой-то конкретной страной (портфели ценных бумаг определенных стран), либо охватывают целые регионы (развивающихся стран).
По отраслевой принадлежности портфели ценных бумаг бывают: специализированные; комплексные. Комплексный портфель – это портфель, состоящий из ценных бумаг, выпущенных предприятиями различных отраслей, связанных технологически. Специализированные портфели формируются из ценных бумаг предприятий какой-либо одной отрасли.
По характеру портфели ценных бумаг делят на: консервативные; агрессивные; бессистемные. Консервативный (уравновешенный) – это портфель ценных бумаг, формирующийся из хорошо известных ценных бумаг с четко определенными положительными характеристиками и наименьшим уровнем риска, гарантирующих возврат вложенных средств, хотя и приносящих небольшой доход, цель создания которого состоит в сохранении капитала. Агрессивный – это портфель, который формируется из наиболее рискованных, но и самых доходных ценных бумаг. Цель инвестирования в этом случае – получение дохода. Бессистемный портфель формируется по воле случая, без всякой системы.
Основными принципами формирования портфеля ценных бумаг являются: 1) доходность; 2) рост капитала; 3) безопасность; 4) ликвидность.
Процесс формирования портфеля ценных бумаг состоит из следующих этапов:
1. Определение целей создания портфеля и приоритетов инвестора. Первый этап включает в себя: выбор типа портфеля и определение его характера; оценку уровня портфельного инвестиционного риска; оценку минимальной прибыли, оценку допустимых для инвестора отклонений от ожидаемой прибыли и т. д.
2. Создание портфеля, выбор тактики управления портфелем. Второй этап включает в себя: моделирование структуры портфеля; оптимизацию структуры портфеля.
3. Постоянное изучение и анализ факторов, которые могут вызвать изменения в структуре портфеля (мониторинг).
4. Оценка портфеля, т. е. определение дохода и риска портфеля и сравнение этих показателей с аналогичными показателями по всему рынку ценных бумаг.
Все этапы процесса формирования портфеля тесно связаны между собой.
Главная задача инвестора при формировании портфеля ценных бумаг заключается в нахождении оптимального соотношения между риском, доходом и ликвидностью, которое позволило бы выбрать оптимальную структуру портфеля.
Под управлением портфелем ценных бумаг понимается применение к совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технических возможностей, которые позволяют: сохранить первоначально инвестированные средства; достигнуть максимального уровня дохода; обеспечить инвестиционную направленность портфеля.
Главными параметрами при управлении портфелем являются его ожидаемая доходность и риск. Риск можно значительно уменьшить квалифицированной и эффективной работой в области управления, с применением в этих целях различных методов.
Инвестор может выбрать либо отказ от рисковой ситуации, т. е. уклонение от риска, либо участие в рисковой ситуации, т. е. удержание риска. Его решение зависит от стратегии, применяемой в данный период. С точки зрения вовлеченности инвестора в рисковую ситуацию методы управления рисками следует разделить на две группы: 1) методы уклонения от риска (Risk Avoidance); 2) методы удержания риска (Risk Assumption). Каждая из выделенных групп включает в себя определенный набор методов управления рисками, которые в свою очередь тоже структурированы (рис. 4.1).
Рис. 4.1. Классификация методов управления рисками с точки зрения вовлеченности инвестора в рисковую ситуацию
Инвестор может воспользоваться одним из методов уклонения от риска. Он может отказаться от ценных бумаг, содержащих определенный риск, или выбрать новые виды ценных бумаг, которые не связаны с катастрофическими рисками.
Если инвестор все-таки осознанно решил участвовать в рисковых сделках, или когда риска избежать невозможно, или он возникает внезапно, ему необходимо применять большой набор методов удержания риска, к которым относятся методы: 1) предотвращения убытков; 2) распределения риска; 3) принятия риска; 4) передачи риска.
Методы предотвращения убытков представляют собой методы, которые дают возможность инвестору заблаговременно предотвратить возникновение потенциальных убытков. К ним относятся: 1) упреждение рисков; 2) минимизация потерь; 3) поиск информации.
Упреждение рисков (убытков). Предупреждение потерь означает возможность уберечься от случайностей при помощи конкретного набора превентивных действий. К наиболее эффективным методам упреждения убытков относятся разработка и внедрение программы превентивных мероприятий, прогнозирование внешней экономической обстановки, метод стратегического планирования, постоянный контроль и анализ информации на рынке ценных бумаг, обучение и тренинг персонала, консалтинг.
Методы минимизации потерь. Минимизация потерь означает уменьшение значительной части убытков инвестора, когда риска избежать невозможно или он возникает незапланированно. Методами минимизации потерь являются диверсификация и лимитирование.
Диверсификация — это метод, направленный на снижение риска, при котором инвестор вкладывает свои средства в разные сферы (различные виды ценных бумаг, предприятия различных отраслей экономики), чтобы в случае потери в одной из них компенсировать это за счет другой сферы.
Лимитирование – это установление предельных сумм (лимита) вложения капитала в определенные виды ценных бумаг и т. п.
Поиск информации – это метод, направленный на снижение риска путем нахождения и использования необходимой информации для принятия инвестором рискового решения. К методам поиска информации относятся: метод мониторинга нормативно-правовой, социально-экономической, психологической, технической среды; репортинг, эккаутинг.
Репортинг представляет собой систематическое документирование всей информации, связанной с анализом и оценкой внешних и внутренних рисков, с фиксированием остаточного риска после принятия всех мер по управлению рисками и пр.
Эккаутинг – покупка информации у профессионалов, занимающихся сбором, обработкой, классификацией, анализом и оформлением различных видов информации.
Методы распределения (диссипации) риска – это методы, при которых риск вероятного ущерба или потерь делится между участниками так, что возможные потери каждого невелики. К ним относятся: 1) интеграция; 2) распределение риска в пространстве; 3) распределение риска во времени.
К основным методам диссипации относится распределение общего риска путем объединения с разной степенью интеграции с другими участниками (физическими и юридическими лицами), заинтересованными в успехе общих дел.
Методы принятия риска (поглощение риска, удержание риска) представляют собой методы добровольного или вынужденного, сознательного или незапланированного оставления на своей ответственности рисков. К ним относятся: 1) локализация; 2) самострахование.
Методы локализации риска включают в себя: создание венчурных предприятий (венчуров); создание специальных структурных подразделений.
Самострахование означает компенсацию ущербов инвестором самостоятельно за счет использования текущей прибыли; использования нераспределенной прибыли прошлых лет, средств от расчетов по дивидендам; создания системы специальных резервных (рисковых) фондов; получения необходимых средств от продажи части активов; использования залогов; получения своевременно и на оптимальных условиях кредита или займа на покрытие ущерба и пр.
Методы передачи риска представляют собой методы трансферта риска другим экономическим субъектам. К ним относятся: 1) хеджирование; 2) страхование; 3) передача контроля риска.
Хеджирование – это система заключения срочных контрактов (фьючерсных, форвардных контрактов и опционов) и сделок, учитывающая вероятные в будущем изменения цен, курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений.
Страхование — это метод передачи риска страховой компании (или нескольким страховщикам), которая возмещает разного рода ущербы, вызванные неблагоприятными событиями путем выплаты страхового возмещения и страховых сумм. За эти услуги по договору страхования она получает от инвестора страховую премию.
Передача контроля риска. Инвестор может делегировать полномочия контроля риска другому лицу (группе лиц) путем передачи: а) реальной собственности; б) направлений деятельности, связанной с риском (outsoursing); в) ответственности за риск.
Инвестор может отдать ценные бумаги, денежные средства и т. д. в доверительное управление профессионалам (трастовым компаниям, инвестиционным компаниям, финансовым брокерам, банкам и др.), тем самым передав все риски, связанные с этим имуществом и деятельностью по управлению им.
Инвестор может передать риск, задавая определенное направление деятельности, например, поручить выполнение функции по нахождению оптимального страхового покрытия и портфеля страховщиков страховому брокеру, передать функции по ведению бухгалтерского учета аудиторской компании, делегировать полномочия по полному обслуживанию своих вычислительных ресурсов и приложений третьей стороне (hosting). Передача риска возможна путем обращения к гарантам, партнерам, фондам поддержки предпринимательства и др.
Тест 1. Выбор верного ответа
1. Определенным образом подобранная совокупность отдельных видов ценных бумаг для достижения поставленной цели – это:
а) сертификат ценных бумаг;
б) портфель ценных бумаг;
в) варрант ценных бумаг.
2. По составу портфели ценных бумаг бывают:
а) фиксированными и меняющимися;
б) постоянными и непостоянными;
в) фиксированными и отзывными.
3. По виду ценных бумаг различают портфели:
а) однопрофильные и многопрофильные;
б) срочные и бессрочные;
в) пополняемые и отзывные.
4. По отраслевой принадлежности портфели ценных бумаг бывают:
а) однопрофильные и многопрофильные;
б) специализированные и комплексные;
в) отраслевые и внеотраслевые.
5. Комплексный портфель состоит из ценных бумаг, выпущенных:
а) предприятиями одной отрасли;
б) частными лицами и предприятиями одной отрасли;
в) предприятиями различных отраслей.
6. Группа портфелей дохода не включает следующие виды портфелей:
а) регулярного дохода;
б) доходных бумаг;
в) агрессивного роста.
7. Портфель среднего роста входит:
а) в группу портфелей дохода;
б) в группу портфелей роста;
в) в обе вышеперечисленные;
г) ни в одну из указанных.
8. Метод, при котором риск вероятного ущерба или потерь делится между участниками так, что возможные потери каждого невелики, – это:
а) распределение риска;
б) диверсификация;
в) лимитирование.
9. Страхование – это:
а) метод, направленный на снижение риска путем превращения случайных убытков в относительно небольшие постоянные издержки;
б) система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятные в будущем изменения цен, курсов и преследующая цель по избежанию неблагоприятных последствий этих изменений;
в) метод, направленный на снижение риска путем нахождения и использования необходимой информации для принятия инвестором рискового решения.
10. Портфель ценных бумаг – это:
а) документ, закрепляющий право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок определенного количества ценных бумаг, котируемых на бирже по цене, определенной в опционе эмитента;
б) документ, удостоверяющий право эмитента на выкуп в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества своих акций у владельцев этих акций в количестве и по цене, определенной в проспекте эмиссии;
в) определенным образом подобранная совокупность отдельных видов ценных бумаг для достижения поставленной цели.
11. По мере снижения рисков, которые несет на себе ценная бумага:
а) падает ее ликвидность;
б) растет ее доходность;
в) растет ее ликвидность и падает ее доходность.
12. К какому типу относится инвестор, вкладывающий свои средства в качественные ценные бумаги, преследуя цель безопасного вложения?
а) к консервативному;
б) к агрессивному;
в) к нейтральному.
13. Портфели, которые сохраняют свою структуру в течение установленного срока, продолжительность которого определяется сроком погашения входящих в него ценных бумаг, – это:
а) меняющиеся портфели;
б) консервативные портфели;
в) фиксированные портфели.
14. Меняющийся портфель – это:
а) портфель, сохраняющий свою структуру в течение установленного срока, продолжительность которого определяется сроком погашения входящих в него ценных бумаг;
б) портфель, имеющий подвижную структуру ценных бумаг, которая постоянно обновляется с целью получения максимального экономического эффекта;
в) портфель, который позволяет увеличивать денежное выражение портфеля относительно первоначального за счет внешних источников, а не за счет доходов от первоначально вложенных средств.
15. Риск, который несет инвестор при ошибочной оценке инвестиционных качеств ценной бумаги, называется:
а) капитальный;
б) селективный;
в) временной.
16. Какой портфель позволяет увеличивать денежное выражение портфеля относительно первоначального за счет внешних источников, а не за счет доходов от первоначально вложенных средств?
а) отзываемый портфель;
б) пополняемый портфель;
в) меняющийся портфель.
17. Портфель, который сохраняет первоначально вложенный объем денежных средств на протяжении всего периода существования портфеля, – это:
а) отзываемый портфель;
б) пополняемый портфель;
в) постоянный портфель.
18. Фиксированный портфель – это:
а) портфель, сохраняющий свою структуру в течение установленного срока, продолжительность которого определяется сроком погашения входящих в него ценных бумаг;
б) портфель, имеющий подвижную структуру ценных бумаг, которая постоянно обновляется с целью получения максимального экономического эффекта;
в) портфель, который допускает возможность изъятия части денежных средств, первоначально вложенных в портфель.
19. Портфель, имеющий подвижную структуру ценных бумаг, которая постоянно обновляется с целью получения максимального экономического эффекта, – это:
а) меняющийся портфель;
б) консервативный портфель;
в) фиксированный портфель.
20. Отзываемый портфель – это:
а) портфель, который сохраняет первоначально вложенный объем денежных средств на протяжении всего периода его существования;
б) портфель, допускающий возможность изъятия части денежных средств, первоначально в него вложенных;
в) портфель, который позволяет увеличивать его денежное выражение относительно первоначального за счет внешних источников, а не за счет доходов от изначально вложенных средств.
21. Какой портфель включает в себя ценные бумаги одного вида?
а) однопрофильный;
б) многопрофильный;
в) разнообразный.
22. Портфели, которые состоят из нескольких видов ценных бумаг, секций: из обычных акций и префакций, облигационной секции, – это:
а) однопрофильные;
б) многопрофильные;
в) разнообразные.
23. Портфель, состоящий из ценных бумаг, выпущенных предприятиями различных отраслей, связанных технологически, – это:
а) комплексный портфель;
б) многопрофильный портфель;
в) разнообразный портфель.
24. Специализированный портфель – это:
а) портфель, состоящий из ценных бумаг, выпущенных предприятиями различных отраслей, связанных технологически;
б) портфель, формирующийся из ценных бумаг предприятий какой-либо одной отрасли;
в) портфель, допускающий возможность изъятия части денежных средств, первоначально вложенных в портфель.
25. Консервативный портфель – это:
а) портфель, формирующийся из ценных бумаг предприятий какой-либо одной отрасли;
б) портфель, включающий в себя ценные бумаги одного вида;
в) портфель ценных бумаг, комплектующийся из хорошо известных ценных бумаг с четко определенными положительными характеристиками и наименьшим уровнем риска, гарантирующих возврат вложенных средств, хотя и приносящих небольшой доход, цель которого состоит в сохранении капитала.
26. Как называется портфель, который формируется из наиболее рискованных, но и самых доходных ценных бумаг?
а) агрессивный;
б) прогрессивный;
в) бессистемный.
27. Процесс создания определенной структуры портфеля, т. е. составление комбинации различных видов ценных бумаг с определенной целью, – это:
а) диверсификация портфеля;
б) формирование портфеля;
в) ценообразование.
28. Целью формирования портфелей ценных бумаг может быть:
а) извлечение дохода (например, регулярное получение дивидендов или процентов); сохранение капитала; обеспечение прироста капитала на основе повышения курса ценных бумаг;
б) выпуск и размещение эмиссионных ценных бумаг;
в) приобретение собственности посредством получения контроля над акционерным обществом.
29. К какому типу относится инвестор, основная цель которого – получение максимальных доходов?
а) к консервативному;
б) к изощренному;
в) к нейтральному.
30. Изучение макроэкономических тенденций, воздействующих на движение цен и их влияния на динамику стоимости ценных бумаг, изучение деятельности эмитентов и причин изменения цен на ценные бумаги, прогнозирование будущей доходности ценных бумаг на основании тенденций движения цен – это:
а) фундаментальный анализ;
б) технический анализ;
в) статистический анализ.
31. Технический анализ – это:
а) изучение макроэкономических тенденций, воздействующих на движение цен, и их влияния на динамику стоимости ценных бумаг, изучение деятельности эмитентов и причин изменения цен на ценные бумаги, прогнозирование будущей доходности ценных бумаг на основании тенденций движения цен;
б) изучение состояния фондового рынка, т. е. данных о ценах в прошлом, и выявление тенденций для определения динамики цен, их цикличности в настоящем и будущем, установление трендов.
32. Устойчивое движение цен в одном направлении, которые сохраняются независимо от случайных колебаний, возникающих по тем или иным особым причинам, – это:
а) сплит;
б) спред;
в) тренд.
33. Хеджирование – это:
а) метод, направленный на снижение риска путем нахождения и использования необходимой информации для принятия инвестором рискового решения;
б) метод, направленный на снижение риска, при котором инвестор вкладывает свои средства в различные виды ценных бумаг, чтобы в случае потери в одной из них компенсировать это за счет другой сферы;
в) система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятные в будущем изменения цен, курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений.
34. Применение к совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технических возможностей, которые позволяют: сохранить первоначально инвестированные средства; достигнуть максимального уровня дохода; обеспечить инвестиционную направленность портфеля, – это:
а) формирование портфеля;
б) управление портфелем;
в) установление цены портфеля.
35. Анализ тренда включает в себя:
а) оценку текущего направления динамики цены (тренда); оценку срока и периода действия данного направления; оценку амплитуды колебания цены в действующем направлении (отклонение от текущих котировок);
б) изучение макроэкономических тенденций, влияющих на движение цен; изучение деятельности эмитентов и причин изменения цен на ценные бумаги;
в) изучение макроэкономических тенденций, влияющих на движение цен.
36. Метод, направленный на снижение риска, при котором инвестор вкладывает свои средства в разные сферы (различные виды ценных бумаг, предприятия различных отраслей экономики), чтобы в случае потери в одной из них компенсировать это за счет другой сферы, – это:
а) репортинг;
б) диверсификация;
в) лимитирование.
37. Систематическое документирование всей информации, связанной с анализом и оценкой внешних и внутренних рисков, с фиксированием остаточного риска после принятия всех мер по управлению рисками и пр., – это:
а) репортинг;
б) диверсификация;
в) лимитирование.
38. Что понимается под диверсификацией вложений?
а) систематическое документирование всей информации, связанной с анализом и оценкой внешних и внутренних рисков, с фиксированием остаточного риска после принятия всех мер по управлению рисками и пр.;
б) метод, направленный на снижение риска, при котором инвестор вкладывает свои средства в разные сферы (различные виды ценных бумаг, предприятия различных отраслей экономики), чтобы в случае потери в одной из них компенсировать это за счет другой сферы;
в) установление предельных сумм (лимита) вложения капитала в определенные виды ценных бумаг и т. п.
39. Установление предельных сумм (лимита) вложения капитала в определенные виды ценных бумаг и т. п. – это:
а) поиск информации;
б) диверсификация;
в) лимитирование.
40. Метод, направленный на снижение риска путем нахождения и использования необходимой информации для принятия инвестором рискового решения, – это:
а) поиск информации;
б) диверсификация;
в) аутсортинг.
Тест 2. Исключение несоответствия
1. В зависимости от целей, которые преследует инвестор, портфели ценных бумаг бывают:
а) одноцелевые;
б) постоянные;
в) сбалансированные по целям;
г) меняющиеся;
д) фиксированные.
2. По возможности изменять первоначальный объем денежных средств, вложенных в портфель, выделяют следующие портфели ценных бумаг:
а) пополняемые;
б) управляемые;
в) отзывные;
г) постоянные;
д) фиксированные.
3. По срокам действия ценных бумаг выделяют портфели:
а) краткосрочные;
б) среднесрочные;
в) долгосрочные;
г) безотзывные;
д) бессрочные.
4. По характеру портфели ценных бумаг делят на:
а) узкоспециализированные;
б) консервативные;
в) бессрочные;
г) агрессивные;
д) бессистемные.
5. В зависимости от источника дохода различают типы портфелей:
а) роста;
б) дохода;
б) риска и дохода;
г) роста и дохода;
д) ликвидности.
6. Фундаментальный анализ охватывает:
а) общеэкономический анализ, т. е. анализ и прогноз общеэкономического развития, изменения процентной ставки и денежной массы, валютных курсов и финансовой политики;
б) отраслевой анализ, который включает анализ поступления заказов и объемов производства соответствующей отрасли;
в) технический анализ;
г) анализ отдельных компаний, который изучает динамику товарооборота, издержек и доходов, а также имущества и положения компании на рынке;
д) исследование качеств ценной бумаги и моделирование ее цены.
7. Способы получения доходов от инвестирования в ценные бумаги:
а) дивиденды по акциям;
б) проценты по облигациям;
в) доход от распоряжения (доходы от разницы между ценой покупки и ценой продажи);
г) процент за пользование средствами;
д) рост акционерного капитала;
е) спред;
ж) маржа;
з) рендит.
8. Типы инвесторов в зависимости от преследуемых целей инвестирования бывают:
а) консервативные;
б) умеренно консервативные;
в) агрессивные;
г) умеренно агрессивные;
д) опытные;
е) начинающие.
9. Основными принципами формирования портфеля ценных бумаг являются:
а) доходность;
б) рискованность;
в) рост капитала;
г) безопасность;
д) ликвидность;
е) бездоходность.
10. Процесс формирования портфеля ценных бумаг состоит из следующих этапов:
а) определение целей создания портфеля и приоритетов инвестора;
б) создание портфеля, выбор тактики управления портфелем;
в) постоянное изучение и анализ факторов, которые могут вызвать изменения в структуре портфеля (мониторинг);
г) эмиссия акций и облигаций;
д) оценка портфеля, т. е. определение дохода и риска портфеля и сравнение этих показателей с аналогичными показателями по всему рынку ценных бумаг;
е) выпуск ценных бумаг.
Тест 3. Поиск альтернативы
Ответьте «Да» или «Нет».
1. По характеру портфели ценных бумаг делят на: консервативные, агрессивные, отзывные, бессистемные?
2. По отраслевой принадлежности портфели ценных бумаг бывают: узкоспециализированными, универсальными, комплексными?
3. Уравновешенный портфель – это портфель, который формируется из наиболее рискованных ценных бумаг, цель которого получение максимального дохода?
4. Для отзываемого портфеля допускается возможность изъятия части денежных средств, первоначально вложенных в портфель?
5. В фиксированном портфеле первоначально вложенный объем денежных средств сохраняется на протяжении всего периода существования портфеля?
6. Для бессрочного портфеля временные ограничения не устанавливаются?
7. По территориальному признаку различают: портфели иностранных ценных бумаг, портфели отечественных ценных бумаг, региональные портфели, отраслевые портфели, частные портфели?
8. Специализированные портфели формируются из ценных бумаг одного предприятия?
9. Конвертируемые портфели состоят из конвертируемых и привилегированных акций и облигаций?
10. Портфель дохода формируется из акций с умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других видов ценных бумаг с высокими текущими выплатами?
11. Портфель роста и дохода формируется для избежания возможных потерь на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и от низких дивидендных или процентных выплат?
12. Основными принципами формирования портфеля ценных бумаг являются: доходность, рост капитала, безопасность, ликвидность, рискованность?
13. Риск селекции относится на рынке ценных бумаг к рискам эмитента?
14. Изучение макроэкономических тенденций, воздействующих на движение цен, и их влияния на динамику стоимости ценных бумаг, изучение деятельности эмитентов и причин изменения цен на ценные бумаги, прогнозирование будущей доходности ценных бумаг на основании тенденций движения цен – это технический анализ?
15. «Бычий» тренд характеризуется падением цен?
16. Тренд имеет срок действия, т. е. жизненный цикл?
17. Изучение состояния фондового рынка, т. е. данных о ценах в прошлом, и выявление тенденций для определения динамики цен, их цикличности в настоящем и будущем, установление трендов – это фундаментальный анализ?
18. Боковой тренд характеризуется движением цен вверх?
19. Система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятные в будущем изменения цен, курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений, – это хеджирование?
20. Установление предельных сумм вложения капитала в определенные виды ценных бумаг и т. п. – это диверсификация?
Тест 4. Термин-определение
1. Найдите в правой колонке определение терминов, указанных в левой колонке.
2. Найдите в правой колонке определение терминов, указанных в левой колонке.
Задачи
Задача 1. Определите бета-коэффициент (b) каждого из трех возможных фондовых портфелей и сделайте вывод, какой из них более рискованный. Инвестор держит: 1) портфель на $100 тыс., состоящий из $10 тыс., вложенных в каждую из 10 акций, каждая акция имеет бета-коэффициент – 0,8; 2) продает одну из акций и вместо нее приобретает акцию с b = 0,6; 3) продает две акции и вместо них приобретает одну акцию с b = 2 и одну акцию с b = 0,3.
Задача 2. Определите норму прибыли на акцию. Норма прибыли по безрисковым облигациям равна 7%, премия за риск – 3%, бета-коэффициент акции – 0,9.
Задача 3. Предприятие может осуществить четыре варианта вложения средств в размере 100 млн руб. сроком на один год: а) вложить средства в портфель ценных бумаг № 1, который гарантированно принесет 10% дохода (например, в облигации); б) вложить средства в портфель ценных бумаг № 2 (купить акции на сумму 100 млн руб.); в) вложения в портфель ценных бумаг № 3 составят 100 млн руб., нулевые поступления в течение года и выплаты в конце года, которые будут зависеть от состояния экономики; г) портфель ценных бумаг № 4, который стоит тоже 100 млн руб., но распределение выплат отличается от портфеля ценных бумаг № 2 и портфеля ценных бумаг № 3. Определите ожидаемую норму доходов по всей группе вложений, вариацию, стандартное отклонение, величину относительных рисков. После всех проведенных вычислений определите более рискованное вложение средств для предприятия.
Оценка предполагаемого дохода и риска для четырех портфелей ценных бумаг.
Задача 4. Инвестор вместо покупки акций одного акционерного общества может купить акции трех или пяти разных акционерных обществ. Рассчитайте увеличение вероятности получения дохода и снижения степени риска и выберите наименее рисковый вариант вложения портфельных инвестиций.
Данный текст является ознакомительным фрагментом.