Глава 21 А в вашем портфеле есть дрозофилы? Что означает для инвесторов ускорение темпов индустриальных преобразований

Глава 21

А в вашем портфеле есть дрозофилы?

Что означает для инвесторов ускорение темпов индустриальных преобразований

Исследования… показывают, что периоды устойчивого конкурентного преимущества, о которых можно судить по их следствию – превосходным экономическим результатам, постепенно укорачиваются. Эта тенденция наблюдается в широком спектре секторов экономики.

Роберт Уиггинс и Тимоти Руэфли.

Сверхконкурентное преимущество: хорошие времена становятся все короче?

Я считаю, что рыночные коэффициенты для акций технологических компаний должны быть немного ниже, чем для акций, скажем, Coke или Gillette, потому что мы играем в игру, где правила все время радикально меняются. Могу сказать, что в ближайшие 10 лет, если Microsoft хочет остаться лидером, нам придется пережить по меньшей мере три кризиса.

Билл Гейтс. Интервью журналу Fortune, 1998 г.

Плодовые мушки и быстротечность

Генетики и биологи любят работать с мухами Drosophila melanogaster, или обычными плодовыми мушками, и сделали их главным объектом своих исследований. Благодаря дрозофилам была сделана масса научных открытий. Плоды изучения дрозофил увенчались в 1995 г. присуждением трем ученым Нобелевской премии в области медицины. Тысячи исследователей продолжают изучать дрозофил, чтобы лучше понять различные проблемы генетики и развития живых организмов.

Популярность дрозофилы как объекта исследований объясняется тем, что ее признаки хорошо известны ученым и она неприхотлива в разведении и содержании. Но главное, что привлекает ученых в этой мушке, – это ее короткий жизненный цикл, составляющий примерно две недели от появления зародыша до смерти. Данная особенность позволяет ученым изучить интересующие их проблемы развития и мутации на сотнях поколений мушек за относительно короткое время, а быстрая эволюция дрозофилы – получить важные сведения об эволюции других видов, которые развиваются гораздо медленнее¹.

Но какое отношение дрозофилы имеют к инвестированию? Как показывают многочисленные исследования, сегодня темпы эволюции в мире бизнеса ускоряются. Точно так же, как ученые используют короткие жизненные циклы плодовых мушек для изучения эволюционных механизмов, инвесторам важно понимать источники и последствия ускоряющихся циклов в бизнесе.

Самым очевидным следствием ускоренной эволюции является то, что сегодня среднее время, на протяжении которого компания способна удерживать конкурентное преимущество, – т. е. получать экономическую отдачу сверх стоимости капитала, – заметно сократилось. Эта тенденция имеет потенциально важное значение для инвесторов по отношению к оценке стоимости, оборачиваемости портфеля и диверсификации.