5.4. Ликвидный денежный поток
5.4. Ликвидный денежный поток
Ликвидный денежный поток является одним из показателей, который определяет финансовую устойчивость предприятия. Он характеризует изменение в чистой кредитной позиции предприятия в течение определенного периода (месяца, квартала). Чистая кредитная позиция – это разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств. Ликвидный денежный поток тесно связан с показателем финансового левериджа (рычага), характеризующего предел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет кредитов банка.
Эффект финансового левериджа (ЭФЛ) вычисляется по формуле:
ЭФЛ = (1 – Снп) ? (ЭРА – СП) ? ЗК/СК, (29)
где Снп – ставка налога на прибыль (доли единицы); (1 – Снп) – налоговый корректор; ЭРа – экономическая рентабельность активов (%); СП– средняя процентная ставка за кредит (%); (ЭРа – СП) – дифференциал финансового левериджа; ЗК – заемные средства по пассиву баланса; СК – собственный капитал («Капитал и резервы»); ЗК/СК – коэффициент задолженности.
При положительном значении ЭФЛ предприятие имеет прибавку к рентабельности собственного капитала (при условии ЭРа > СП). При отрицательном значении ЭФЛ (ЭРа < СП) – вычет из рентабельности капитала, т. е. полученный банковский кредит, использован неэффективно.
Следовательно, финансовый леверидж – объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в пассиве баланса, позволяющий получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
Кроме прямого и косвенного методов определения величины денежных средств существует так называемый метод ликвидного денежного потока (ЛДП), который позволяет оперативно рассчитать денежный поток на предприятии. Он может быть использован для экспресс-диагностики финансового состояния предприятия. Ликвидный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам. Формула для расчета ликвидного денежного потока следующая:
ЛДП = (ДК1 + КК1 – ДС1) – (ДК0 + КК0 – ДС0), (30)
где ДК1 и ДК0 – долгосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода; КК1 и КК0 – краткосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода; ДС1 и ДС0 – денежные средства на конец и начало расчетного периода.
Пример: ДК1 = 12 500 тыс. руб.; ДК0 = 16 250 тыс. руб.; КК1 = 20 760 тыс. руб.; КК0 = 17 260 тыс. руб.; ДС1 = 3800 тыс. руб.; ДС0 = 3450 тыс. руб.
ЛДП = (12 500 + 20 760 – 3800) – (16 250 + 17 260 – 3450) = –600 тыс. руб.
В данном примере предприятие имеет дефицитное сальдо денежных средств на конец месяца в 600 тыс. руб.
По Главной книге можно составить динамические ряды показателей на конец каждого месяца и сделать вывод об уровне его платежеспособности. Указанные расчеты можно делать и по общей массе кредитов, займов и денежных средств, которые поступили в течение расчетного периода.
Отличие показателей ликвидного денежного потока от других показателей ликвидности (абсолютной, текущей и общей) состоит в том, что коэффициенты ликвидности отражают способность предприятия погашать свои обязательства внешним кредиторам.
Ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от обычных видов деятельности предприятия (текущей и инвестиционной), поэтому является более внутренним, выражающим эффективность его работы. Он важен также и для потенциальных инвесторов.
Данный показатель включает в себя весь объем заемных средств и поэтому показывает влияние кредитов и займов на эффективность деятельности предприятия с точки зрения генерирования денежного потока.
Ликвидный денежный поток не получил широкого распространения в практике работы российских банков, за исключением отдельных, прибегающих к нему при оценке кредитоспособности своих клиентов, так как ликвидный денежный поток выражает их платежеспособность.
Выводы
Более эффективное управление денежными потоками приводит к повышению степени финансовой гибкости, что выражается в следующем:
1) улучшение оперативного управления денежным оборотом с точки зрения сбалансированности поступления и расходования денежных средств;
2) расчете объема продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования денежными ресурсами;
3) улучшение маневрирования заемными средствами;
4) снижении расходов на процентные платежи по долговым обязательствам;
5) повышение ликвидности баланса предприятия;
6) возможность высвобождения денежных ресурсов для инвестирования в более доходные объекты («зоны роста») при относительно невысоких расходах на обслуживание долга;
7) большая возможность получения кредитов для инвестиций от потенциальных зарубежных партнеров.
Данный текст является ознакомительным фрагментом.