20. РЕГИОНАЛЬНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ЦЕНТР
20. РЕГИОНАЛЬНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ЦЕНТР
Итак, наше IPO дало еще один повод убедиться в том, что в мире существует колоссальный объем ликвидности. То есть, грубо говоря, количество свободных денег. Распределяются эти ресурсы отнюдь не равномерно и существуют совсем не статично, напротив. Они постоянно и очень быстро перемещаются в поисках мест, где для них созданы наилучшие условия по соотношению риска и доходности.
Для привлечения и удержания «горячих» инвестиций придумана специфическая структура – финансовый центр.
В принципе, идея о том, чтобы создать в Алма-Ате на базе странового финансового центра уже более крупный – региональный, достаточно последовательно вытекала из логики уже проведенных в Казахстане реформ.
Во-первых, в стране выросли серьезные финансовые институты. За несколько лет они уверенно прошли стадию становления, набрали мощности, умения и хорошо развивались. Во-вторых, национальные инвесторы (особенно пенсионные фонды) за несколько лет успели накопить значительные денежные ресурсы.
В-третьих, Казахстан даже чисто географически является узловым пунктом на транзитном маршруте Европа-Азия. Такое положение дает стране дополнительные преимущества при попытке завести на себя региональные потоки – торговые, финансовые и прочие.
Алма-Ата при этом – финансовый центр страны. Здесь расположены головные офисы всех крупных банков, инвестиционных компаний, фондов, через нее идут все финансовые региональные потоки, здесь сосредоточены все кадры.
Как известно, до 1997 года Алма-Ата была столицей Казахстана. Затем этот статус получила Астана, и в нее были переведены многие административные структуры. Предполагалось вначале, что в Астану же переместится также Национальный банк и головные офисы других финансовых институтов. Когда вопрос о возможном переносе основных финансовых учреждений обсуждался, удалось убедить президента и правительство не делать этого, а развивать Алма-Ату именно как региональный финансовый центр. Правда, тогда регион нашего влияния и реально был локализован только в Центральной Азии. А сейчас это все СНГ в целом. И Алма-Ата осталась финансовым центром. Так почему бы не попытаться перешагнуть собственные границы, не экспортировать национальное финансовое лидерство в регион?
И постепенно идея регионального финансового центра стала выкристаллизовываться. В 2003 году заседание Всемирного банка проводилось в Дубае. В ОАЭ тогда как раз начиналась работа по созданию Dubai International Financial Centre. (Федеральный декрет о создании DIFC в качестве свободной экономической зоны был подписан в июне 2004, а открылся DIFC в сентябре того же года.)
Когда мы посмотрели, что они собираются делать, лично мне стало ясно, что в среднесрочной перспективе – лет пяти – для Казахстана в связи с возникновением финансового центра в Дубае могут реализоваться достаточно серьезные риски.
Дубай расположен близко от Казахстана: 4,5 часа лета от Алма-Аты, от Западного Казахстана еще ближе, прямой самолет несколько раз в неделю. Лететь при этом очень даже есть зачем. Дубай – крупный торговый центр с оборотом в десятки миллиардов долларов, а также и крупнейший мировой центр реэкспорта. Собственно, именно статус международного торгово-реэкспортного центра явился отправной точкой для создания еще и центра финансового.
У них стабильная валюта (дирхам).
В Дубае прекрасная инфраструктура: крупные грузовые порты, один из крупнейших в мире аэропортов. В интернет-городе (Dubai Internet City) оперируют ведущие игроки мирового рынка информационных технологий. В 2005 году создана Dubai Technology and Media Free Zone, в ней работает более 600 компаний. Все виды коммуникаций, информационные службы, системы снабжения созданы с учетом лучших мировых образцов.
В 2005 году в Дубае принят закон о недвижимости, дающий возможность нерезидентам на хороших условиях инвестировать в недвижимость. Кстати, казахстанские инвесторы это делают в течение уже нескольких лет, и дубайская недвижимость в Алма-Ате весьма популярна.
В свободных экономических зонах для иностранцев возможно 100-процентное владение бизнесом с отсутствием ограничений на перемещение капиталов, вывоз прибыли и обмен валюты.
Налоги, можно считать, отсутствуют (за исключением нефтяного, банковского и частично гостиничного бизнеса). Менеджмент западный. Множество развлечений. Круглогодично работают всякие гольф-клубы, центры верховой езды, картинг, катки, яхт-клубы и прочее в том же роде. Прекрасный шопинг, два раза в год фантастические распродажи (там они застенчиво называются торговым фестивалем). Да еще в придачу зимой тепло и приятно отдыхать. А для финансового центра предполагалось создать еще и безналоговый режим. При этом в Дубае пошли даже на то, что изменили конституцию ОАЭ и создали для центра особую судебную систему.
Местная судебная система рассматривалась иностранцами как коррумпированная и малопонятная. Потому инвесторы ставили вопрос, что судебные иски не должны рассматриваться арабскими судами. И вопрос был решен: местное законодательство используется только в разделах уголовного права и норм по предотвращению отмывания денег. А в целом действует сводное законодательство, основанное на лучшей мировой практике. Например, банковское законодательство для них разрабатывало Агентство финансовых услуг Великобритании на базе англосаксонского права. И так далее.
Для инвесторов, которых предполагалось привлечь к деятельности финансового центра, были предусмотрены, как уже сказано, серьезные льготы: возможность стопроцентного иностранного владения, отсутствие корпоративного и подоходного налога, отсутствие валютного контроля и ограничений по репатриации капитала и много еще других приманок.
При этом планировалось, что и суд, и администрация самого центра будут полностью укомплектованы иностранцами. В общем, шутки в сторону. Было очевидно, что идея имеет все шансы на успех.
Возвратившись, я оперативно написал президенту докладную записку, содержание которой сводилось к тому, что нам надо создавать такой же центр. Иначе через несколько лет вопрос будет не в том, как привлекать в Казахстан деньги из других стран, а в том, как предотвратить утечку денег из Казахстана в Дубай. При личной встрече я еще раз повторил Нурсултану Абишевичу основные тезисы.
Моя основная идея (я и сейчас ее придерживаюсь) состояла в том, что для создания в Казахстане финансового центра нужно было сделать именно такой – абсолютно независимый и профессионально компетентный – суд, какой хотели иностранные инвесторы (и какой они получили в Дубае). То есть вне юрисдикции Казахстана, а желательно еще и с преобладанием иностранного персонала. Вторая опорная идея состояла в том, что центр должен был предоставлять в комплексе все виды финансовых услуг: банковские, инвестиционно-брокерские, страховые.
Президент идею одобрил. Но получилось так, что осуществлять этот проект стали другие люди. Сам я через несколько месяцев, в январе 2004 года, был назначен первым заместителем премьер-министра РК. Еще через несколько месяцев ушел в отставку и стал помощником президента. С октября 2004 года работал внештатным советником главы государства. В январе 2005 года решением совета директоров Народного сберегательного банка Казахстана избран председателем правления этого кредитного учреждения. Им остаюсь по сей день. И эта работа потребовала всего моего времени и всех сил. Тем временем работа по созданию финансового центра шла своим чередом: несколько раз менялись концепции, заменялись люди «у руля», был совершен определенный объем организационных действий. На финальной стадии к разработке модели финансового центра была привлечена международная консалтинговая компания «Boston Consulting Group».
Основные идеи разработчиков проекта были таковы.
Во-первых, предпосылки для создания в Алма-Ате финансового центра имеются – но не международного, а регионального (с фокусом на регионе стран СНГ). Этот центр должен обслуживать только рынок ценных бумаг, а другие сегменты финансовой системы остаются вне зоны его действия.
Конкретно, потенциальными эмитентами на этой площадке могут стать:
– казахстанские компании крупного и среднего размера;
– компании среднего размера из России, Украины и региона;
– компании-эмитенты из других регионов;
– казахстанские финансовые институты, в том числе банки.
А потенциальные инвесторы РФЦА, по мысли разработчиков, – это:
– казахстанские институциональные инвесторы (пенсионные фонды и страховые компании);
– казахстанские банки и компании;
– иностранные инвесторы – российские и другие региональные банки; исламские банки.
В качестве стимула для прихода в РФЦА участники будут иметь налоговые льготы: 100 %-ное освобождение от корпоративного подоходного налога для брокеров-дилеров; а также освобождение от налогообложения дивидендов, вознаграждения по долговым ценным бумагам и дохода от прироста стоимости при реализации ценных бумаг, допущенных на торговую площадку РФЦА.
Для эмитентов в качестве льгот предполагались: возмещение затрат на аудит, а также скидки на регистрацию и листинг.
Предполагалось также, что, помимо собственной администрации, РФЦА будет иметь дополнительные рабочие органы: международный совет и собственный суд, а также третейский суд, которые будут в состоянии обеспечить иностранным инвесторам судебную защиту, соответствующую их ожиданиям.
В результате летом 2006 года, через три года после того как идея была предложена, региональный финансовый центр начал свою деятельность.
Получилось то, что получилось. Организационно РФЦА представляет собой обособленную площадку нашей фондовой биржи, KASE, с упрощенным доступом для нерезидентов.
Администрация РФЦА – государственное учреждение, созданное при правительстве Казахстана и подчиненное непосредственно ему, хотя и не входящее в структуру правительства. У РФЦА имеется собственный суд, высшей инстанцией для которого является Верховный суд Республики Казахстан. В РФЦА также имеется третейский суд, деятельность которого организует суд РФЦА, в свою очередь подотчетный правительству РК. Делать выводы о степени независимости этого суда никому не возбраняется.
Администрация центра в Казахстане укомплектована в основном нашими гражданами. И самое главное, деятельность казахстанского центра охватывает не все виды финансовых услуг, как в Дубае, а только рынок ценных бумаг. В итоге получился не полноценный финансовый центр, а только фондовый.
То есть на радикальную модель, которую я предлагал, не пошли, а сделали усеченную. Теперь остается уповать на то, что иностранных инвесторов все равно удастся убедить двигаться на этот рынок.
Кроме того, дело не только в концепции. Даже если сделать все в точности так, как в других, самых успешных моделях, то вопрос, придут на этот рынок инвесторы или нет, все равно в каждом конкретном случае остается открытым. Причем это вещь достаточно волатильная: инвесторы с равным совершенно успехом могут прийти, а могут не прийти. И прогнозировать это не получается. Можно приложить огромное количество усилий, дать массу льгот, а инвесторы все равно не появятся. И тогда с людей, которые возможность предоставления этих льгот лоббировали, будут сильно спрашивать: а где же, извините, результаты?
А ведь когда льготы уже даны, то нельзя их просто отменить. При движении в определенном направлении надо быть последовательным. Если сегодня ты льготы дал, а завтра взял обратно, то в следующем проекте потенциальные партнеры тебе уже не поверят. Кроме того, существует ведь еще и конкуренция международных финансовых центров. Их на самом деле несколько: Дубай, Дублин, Сингапур. Это помимо таких мест, как Лондон и Нью-Йорк, на минуточку. И если страна хочет на этот рынок выйти, то ей приходится соблюдать определенные требования. А нравятся ли эти требования конкретным гражданам страны или нет, это сугубо их проблемы.
Глобальные инвесторы существуют всегда и находятся везде, они работают в том же самом Сингапуре, в Дублине, собираются работать в Дубае. Другое дело, что они сами решают, на какой рынок им выходить, а от какого воздерживаться. У них и надо спрашивать: что бы они хотели иметь для того, чтобы рассмотреть возможности выхода на конкретный рынок – будь он казахстанский, российский, какой-то еще. Для того чтобы международные инвесторы приняли ту конфигурацию, которая интересна конкретной стране, следует прежде всего исходить именно из их интересов.
Во-первых, конечно же, нужно нормальное законодательство. Дискутировать вокруг этого пункта бессмысленно, это непреложная данность. Но вопрос не только в законодательстве. Закон что дышло, говорит известная русская пословица.
Необходимы не только правильные законы, но также их неукоснительное исполнение. И пока что жизнь, к сожалению, постоянно иллюстрирует эту (саму по себе совсем не оригинальную) мысль практическими примерами. Так, российская «дочка» Народного сберегательного банка компания «НБК-финанс» совсем недавно очередной раз ощутила ее верность, пытаясь реализовать проект в Новосибирске. В России в целях защиты прав инвесторов и упорядочения обращения инвестиционных прав на объекты недвижимости был принят закон № 214-ФЗ «Об участии в долевом строительстве». Закон, в частности, предписывает, что регистрация и обращение инвестиционных прав (то есть прав собственности на объекты долевого строительства) регистрируются законом «О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним». Иными словами, 214-й закон приравнивает инвестиционные права к правам на недвижимость. Совершенно очевидно, что это положение закона имеет первостатейную важность для банка, финансирующего строительство.
Данный текст является ознакомительным фрагментом.