10.6. Оценка предприятия
10.6. Оценка предприятия
На практике при определении цены предприятия действует правило: цену определяют спрос и предложение.
Существует множество вариантов оценки стоимости предприятия, и почти все они учитывают два основных метода:
• оценку дохода (Ertragswert);
• оценку содержания активов (Substanzwert).
В упрощенном виде первый из этих методов выглядит следующим образом.
1. Рассчитывается средняя ежегодная прибыль с учетом коэффициента значимости.
Например: чистая прибыль предприятия после уплаты налогов составляет:
• 2004 г. – 80 тыс. евро;
• 2005 г. – 110 тыс. евро;
• 2006 г. – 100 тыс. евро.
Каждый следующий год должен иметь больший коэффициент значимости по сравнению с предыдущим.
При упрощенной методике расчета в нашем примере получаем:
т. е. в данном примере средняя ежегодная прибыль с учетом коэффициента значимости составит 100 тыс. евро.
2. Определяется средняя сверхприбыль.
Для этого из полученной средней ежегодной прибыли с учетом коэффициента значимости вычитается расчетная компенсация труда предпринимателя (так называемая «зарплата предпринимателя») и расчетная доходность при безрисковом размещении капитала предпринимателя (например, 7 %) плюс надбавка за риск.
В нашем примере:
• 100 тыс. евро – средняя ежегодная прибыль;
• 30 тыс. евро – расчетная компенсация труда предпринимателя;
• 20 тыс. евро – расчетная доходность на собственный капитал плюс надбавка за риск;
• 50 тыс. евро – сверхприбыль (Ubergewinn).
3. Стоимость небольших предприятий в Германии составляет, как правило, от трех– до семикратных размеров сверхприбыли.
В нашем примере при 50 тыс. евро сверхприбыли (и 100 тыс. евро среднегодовой прибыли) стоимость предприятия, скорее всего, составит от 150 тыс. до 350 тыс. евро, в зависимости от отрасли, региона и т. д.
Второй метод заключается в балансовой и рыночной оценке активов предприятия: недвижимости, оборудования, сырья, готовой продукции, нематериальных активов и т. д.
Оба метода могут и должны гармонично дополнять друг друга, что позволяет наиболее объективно оценить стоимость предприятия.
На что следует еще обратить внимание при оценке предприятия:
• общее развитие предприятия (рост доходности или убытков);
• предлагаемые предприятием товары и услуги: уровень качества, цены, конкурентоспособность;
• перспективы развития предприятия: изменение ассортимента товаров и услуг, патенты и лицензии, проводимые исследования;
• реакция поставщиков, клиентов, конкурентов на смену владельца предприятия;
• как изменились объемы товарооборота (валового дохода), расходов и прибыли предприятия в последние 5 лет (минимум 3 года);
• ожидаемая прибыль в связи с изменением политики (стратегии и тактики) предприятия или изменением затрат;
• какое имущество приобретаете вы (количество, срок и условия его эксплуатации, состояние и т. д.), как оно оценивается;
• какие дополнительные инвестиции требуются;
• какой персонал занят на предприятии (количество, должности, квалификация, уровень зарплаты), остаются ли они работать, не перейдет ли кто-либо к конкурентам и т. д.
Данный текст является ознакомительным фрагментом.