10.6. Оценка предприятия

10.6. Оценка предприятия

На практике при определении цены предприятия действует правило: цену определяют спрос и предложение.

Существует множество вариантов оценки стоимости предприятия, и почти все они учитывают два основных метода:

• оценку дохода (Ertragswert);

• оценку содержания активов (Substanzwert).

В упрощенном виде первый из этих методов выглядит следующим образом.

1. Рассчитывается средняя ежегодная прибыль с учетом коэффициента значимости.

Например: чистая прибыль предприятия после уплаты налогов составляет:

• 2004 г. – 80 тыс. евро;

• 2005 г. – 110 тыс. евро;

• 2006 г. – 100 тыс. евро.

Каждый следующий год должен иметь больший коэффициент значимости по сравнению с предыдущим.

При упрощенной методике расчета в нашем примере получаем:

т. е. в данном примере средняя ежегодная прибыль с учетом коэффициента значимости составит 100 тыс. евро.

2. Определяется средняя сверхприбыль.

Для этого из полученной средней ежегодной прибыли с учетом коэффициента значимости вычитается расчетная компенсация труда предпринимателя (так называемая «зарплата предпринимателя») и расчетная доходность при безрисковом размещении капитала предпринимателя (например, 7 %) плюс надбавка за риск.

В нашем примере:

• 100 тыс. евро – средняя ежегодная прибыль;

• 30 тыс. евро – расчетная компенсация труда предпринимателя;

• 20 тыс. евро – расчетная доходность на собственный капитал плюс надбавка за риск;

• 50 тыс. евро – сверхприбыль (Ubergewinn).

3. Стоимость небольших предприятий в Германии составляет, как правило, от трех– до семикратных размеров сверхприбыли.

В нашем примере при 50 тыс. евро сверхприбыли (и 100 тыс. евро среднегодовой прибыли) стоимость предприятия, скорее всего, составит от 150 тыс. до 350 тыс. евро, в зависимости от отрасли, региона и т. д.

Второй метод заключается в балансовой и рыночной оценке активов предприятия: недвижимости, оборудования, сырья, готовой продукции, нематериальных активов и т. д.

Оба метода могут и должны гармонично дополнять друг друга, что позволяет наиболее объективно оценить стоимость предприятия.

На что следует еще обратить внимание при оценке предприятия:

• общее развитие предприятия (рост доходности или убытков);

• предлагаемые предприятием товары и услуги: уровень качества, цены, конкурентоспособность;

• перспективы развития предприятия: изменение ассортимента товаров и услуг, патенты и лицензии, проводимые исследования;

• реакция поставщиков, клиентов, конкурентов на смену владельца предприятия;

• как изменились объемы товарооборота (валового дохода), расходов и прибыли предприятия в последние 5 лет (минимум 3 года);

• ожидаемая прибыль в связи с изменением политики (стратегии и тактики) предприятия или изменением затрат;

• какое имущество приобретаете вы (количество, срок и условия его эксплуатации, состояние и т. д.), как оно оценивается;

• какие дополнительные инвестиции требуются;

• какой персонал занят на предприятии (количество, должности, квалификация, уровень зарплаты), остаются ли они работать, не перейдет ли кто-либо к конкурентам и т. д.