Экономические основы

Экономические основы

Компания должна получать доход и приносить прибыль, чтобы оставаться на плаву, а биржевая котировка акций отражает ожидаемый уровень ее будущих доходов. Это прописные истины, но почему-то при появлении новых экономических веяний молодежь пытается их оспорить.

В конце 90-х гг. прошлого века некоторые инвесторы увлеклись интернет-компаниями, у которых было много инновационных идей и никакой прибыли. Биржевая стоимость некоторых из них, как и стоимость социальных сетей в наши дни, была заоблачной, потому что их доходы росли очень быстро. Но доходы только создают возможность получения прибыли. Прибыльность означает, что расходы компании ниже доходов.

Я хорошо помню день, когда руководство Pets.com – компании, которая продавала корм для животных через интернет, – провело презентацию для аналитиков Fidelity. Руководство компании заверяло, что каждый заказ приносит в среднем 30 долларов. Но Pets.com доставляла товары клиентам бесплатно. Один из аналитиков спросил, во сколько обходится отправка заказов по почте. Ответ был: 32 доллара! Неудивительно, что к 2000 году компания разорилась.

Компании, которые не следуют основным принципам экономики, могут приятно удивлять инвесторов и даже обеспечивать высокую биржевую стоимость акций, но только в краткосрочной перспективе. Акции таких компаний могут быстро окупиться, но, по данным ряда исследований, их стоимость со временем резко снижается. В долгосрочной перспективе эти акции не приносят таких же доходов, как акции более стабильных компаний{139}.

Иными словами, лучше выбрать традиционный путь развития, пусть и небыстрый. Не стоит надеяться на новомодные веяния. Успех компании обеспечит экономическая ценность, то есть стабильная прибыль, а не растущие доходы.