Китай и валютные дебаты

Китай и валютные дебаты

Китай подвергается все более сильному давлению, особенно со стороны США, которые требуют ревальвировать китайскую валюту, юань, по отношению к американскому доллару. Реакция Китая на этот прессинг такова: стоимость юаня – «внутреннее дело» Китая, и ни одна страна не имеет права вмешиваться в наши внутренние дела. Официальная позиция Китая по вопросу стоимости юаня сводится к тому, что курс юаня не будет свободным еще неопределенно долгое время. Никаких официальных сроков на этот счет не существует. Китай сохраняет жесткий контроль над стоимостью юаня, позволяя обменивать его на внешнем рынке только на товары и услуги. Обмен юаня для финансовых инвестиций и инвестиций в недвижимость за рубежом в общем не допускается. В итоге Китай более десятилетия смог удерживать фиксированный курс юаня по отношению к доллару США на уровне 8,28 юаня за доллар без существенных отклонений от этой величины.

Но 21 июля 2005 г. Китай объявил о том, что отказывается от фиксированного курса 8,28 юаня за доллар, который поддерживал в течение 11 лет, и принимает более гибкий курс, привязанный к корзине валют. Обменный курс юаня по отношению к доллару изменился и составил 8,11 юаня за доллар, т. е. повысился на 2,1 %.

Стало ли это капитуляцией Китая перед внешним давлением? Ни в коей мере. Этот шаг был не более чем показным жестом, рассчитанным на умиротворение американских политиков. Многие в США и Европе по-прежнему считают юань очень недооцененной валютой. Заниженный курс юаня привел к тому, что многие называют «несправедливым» торговым преимуществом Китая, потому что «слабость» юаня делает китайские товары, соответственно, дешевыми на экспортных рынках.

Любые дальнейшие изменения курса юаня в ближайшей перспективе будут, по всей вероятности, незначительными. Политика китайского правительства способствует продолжению стремительного роста экспорта, как следствие – быстрому и устойчивому увеличению ВВП и наращиванию запасов иностранной валюты, которые к середине 2005 г. превысили 700 млрд дол. Китай, со свойственным ему меркантилистским подходом к экономике, рассматривает рост своих валютных резервов как признак возмужания. Действительно, утверждение, что видимая слабость юаня проявляется лишь по отношению к доллару, в известном смысле справедливо. Китай имеет изрядный дефицит в торговле с другими азиатскими странами, прежде всего с Японией и Кореей. Из этих стран Китай в больших объемах импортирует капитальное оборудование.

Поскольку внешняя торговля составляет лишь около 10 % ВВП США, а на долю Китая приходится всего 1/10 объема американской внешней торговли, для того, чтобы ревальвация юаня оказала какое-то воздействие на дефицит текущего счета США, она должна быть очень существенной. Едва ли подобная ревальвация произойдет в ближайшее время, но даже если это и случится, то окажет, в лучшем случае, паллиативное влияние на хронический дисбаланс внешней торговли США. Дефицит, достигающий 2 млрд дол. в день, эквивалентен примерно 6 % совокупного годового объема производства экономики США и представляет нечто большее, чем неадекватный уровень валютного курса. Предпринятые в середине 2005 г. меры по ревальвации юаня слишком незначительны и не окажут существенного воздействия на величину торгового дисбаланса между США и Китаем.

За счет показного жеста Китай выиграл время. В конце концов, в его интересах сделать юань чуть более дорогим для того, чтобы замедлить темпы роста своей перегретой экономики. Это удобно и по политическим мотивам, ибо смягчает давление со стороны США.