Вопрос 57 Оценка эффективности инвестиций

Вопрос 57

Оценка эффективности инвестиций

Эффективность инвестиций оценивается по статистическим и динамическим методам.

К статистическим методам оценки эффективности инвестиций относится расчет срока окупаемости инвестиций СОИ (РР), нормы прибыли и коэффициента эффективности инвестиций КЭИ (ARR). Они базируются на допущении равной значимости доходов и расходов по проекту в разные промежутки времени.

Расчет коэффициента эффективности инвестиций (ARR):

ARR = ((С₁ – С₂) х К₂)/И,

где С₁, С₂ – себестоимость единицы продукции до и после вложения инвестиций, руб.; К₂ – объем производства инвестируемых товаров (работ, услуг) после внедрения проекта, ед.; И – размер инвестиций, тыс. руб.

Полученное значение показателя отражает резерв снижения себестоимости за счет вложения инвестиций.

Срок окупаемости (РР) – продолжительность времени, в течение которого сумма доходов равна сумме денег, вложенных в начальный период:

Необходимо отметить, что этот метод оценки имеет недостатки, в частности он не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением ее по годам. Например, срок окупаемости одного проекта 2 года, а другого – 4 года. Однако от внедрения проекта со сроком окупаемости 4 года организация за весь прогнозируемый период получит прибыли существенно больше, чем по первому проекту. Поэтому организация должна выбрать тот проект, который наиболее выгоден, т. е. или максимальная величина дохода, или минимальный срок окупаемости проекта.

Динамические методы оценки эффективности инвестиционной деятельности в наибольшей степени, чем статистические, отражают реальные доходы, так как при этом используется приведение доходов (расходов) по проекту, относящихся к различным промежуткам времени, к одному знаменателю с использованием дисконта, отражающему временную стоимость капитала. Это очень важно для инвестора, поскольку поступления и расходы, относящиеся к разным промежуткам времени, для него имеют неодинаковую ценность. В этой связи динамические методы используются преимущественно для прогнозирования эффективности инвестиционной деятельности. К динамическим методам относятся:

• чистая приведенная стоимость (чистый приведенный эффект) (NPV);

• индекс рентабельности инвестиций (PI);

• внутренняя норма прибыли (внутренняя норма доходности) (IRR):

• дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP).