Опционные стратегии

Опционные стратегии

В период финансовой нестабильности начали приобретать все большую популярность варианты инвестирования, предполагающие использование такого инструмента, как опцион.

Опцион – это договор, по которому покупатель получает право (именно право, а не обязательство) совершить покупку или продажу актива по заранее оговоренной цене [16] .

Иными словами, купив опцион на покупку какого-либо актива (нефть, золото, акция и др.) по цене 10 рублей через год вы сможете через год действительно купить этот актив за 10 рублей, даже если он будет стоить 15 рублей к этому времени. Аналогично и с опционом на продажу – купив его, вы сможете продать актив через установленное в договоре время, например, через полгода, по цене 15 рублей, даже если через полгода рыночная цена за этот актив будет существенно меньше. Конечно, если к этому моменту цена будет 20 рублей за актив, вы можете и не воспользоваться вашим опционом, так как это будет невыгодно. Таким образом, опцион дает вам некоторую привилегию по сравнению с другими, но за эту привилегию нужно будет заплатить некоторую цену. В условиях кризиса, когда ситуация на рынке крайне нестабильна, и цены на те или иные активы трудно предсказать даже на неделю вперед, на помощь приходит опцион как возможность зафиксировать определенную цену в будущем.

Как опцион используется в инвестиционных стратегиях? Дело в том, что опцион всегда является только одной составной частью инвестиционного инструмента, а вторая часть представлена инструментами с фиксированным, заранее известным доходом и минимальным риском (как правило, это высоконадежные облигации). Такой инструмент, частично состоящий из опционов, а частично – из облигаций, называется структурированным продуктом, и именно он позволяет инвесторам даже в период кризиса заранее определить максимальный уровень возможных потерь от инвестиций, но и заранее знать потенциальную доходность по такому инструменту, если на рынке все сложится в вашу пользу.

Итак, как работает структурированный инвестиционный инструмент?

Допустим, вы инвестируете в такой инструмент 100 тыс. рублей. Часть из них, порядка 90%, сразу же размещается в высоконадежные облигации с фиксированным доходом. На меньшую часть, около 10% ваших средств, покупается один или несколько опционов на определенные активы (индекс РТС, ММВБ, зарубежные индексы, золото, нефть и др. активы). Если опцион не сработает, вы, по крайней мере, получите все свои 100 тыс. рублей назад за счет того, что 90 тыс. были вложены в надежные облигации, и по ним за это время был начислен доход, что и позволило вам получить назад ваши 100 тыс. рублей.

Если же опционы сработали, вы получаете дополнительный доход, в дополнение к вашим 100 тыс. рублям.

Соотношение доходность/риск в структурированных продуктах будет зависеть от того, какая часть ваших средств будет размещена в облигации, а какая – в опционы. Чем большая часть ваших накоплений будет инвестирована в опционы, тем выше потенциальные потери, но и больше возможный доход.

Схематично принцип работы структурированного продукта представлен на рис. 20.

Как можно видеть из рисунка, в худшем случае вы возвращаете себе сумму инвестиций, а в лучшем – получаете доход выше, чем по депозиту. Варьируя варианты соотношения между облигациями и опционами, вы можете увеличивать потенциальную доходность структурированного продукта и его риск, либо уменьшая.

Так, при нулевом риске вы можете рассчитывать на доход в 14–20%, при риске потерь до 10–15% сбережений – на доход 30–40%, а при возможном риске потери до 25–30% своих сбережений вы сможете заработать до 65–70%! Ну а если вы отважитесь на риск потери до 100% своих накоплений, то возможный доход составит 200%.

Рис. 20. Принцип работы структурированного продукта