Обманчивый термин «хедж-фонды»

Обманчивый термин «хедж-фонды»

В июне 2005 г. агентство Reutersвсе еще неверно интерпретировало связь торговли по тренду со стремительно взлетевшей ценой на нефть:

«СИНГАПУР, 20 июня (Reuters) – в понедельник цены на нефть взлетели вверх, превысив исторический максимум в $59 за баррель. Таким образом, продолжился наблюдавшийся на прошлой неделе быстрый рост, вызванный угрозами в адрес консульств стран Запада в государстве – члене ОПЕК Нигерии, что явилось новым ударом для трейдеров, и без того обеспокоенных снижением объемов поставок. Цены на нефть в течение прошлой недели возросли более чем на 9 %, или почти на $5, превысив предыдущий пиковый уровень начала апреля, что уменьшило интерес к покупке со стороны хеджевых фондов, торгующих по тренду».

Помимо распространения заблуждения о том, что торгующие по тренду «подтолкнули» рыночную цену на нефть к уровню $60, Reutersпродемонстрировало «новую» тенденцию в СМИ к комбинированию словосочетаний «торгующие по тренду» и «хеджевые фонды». Я совершенно уверен, что термин «хеджевые фонды» просто сейчас в моде. Даже если они не уверены, что собой представляет хедж-фонд и чем он занимается, это слово, кажется, обязательно для использования журналистами, стремящимися увековечить свои фразы.

Вероятно, в этом случае использование словосочетания «хеджевые фонды» больше запутывает, чем помогает. Futures Magazine пишет: «Хеджевые фонды должны быть переименованы, возможно, в “фонды чего угодно”, – только не хеджирования» [259] . Хедж-фонды зарабатывают деньги не при помощи хеджирования. Они зарабатывают их путем спекуляции. Они принимают на себя риск, и, если все получается, вознаграждение не заставляет себя долго ждать. У различных хедж-фондов существует огромное количество торговых стратегий.

Но как же тогда можно определить торгующих по тренду? Деятельность многих из них регулируется федеральным правительством США, и Комиссия по срочной биржевой торговле (CFTC) присваивает им звание консультантов по товарной торговле (СТА). Однако термин СТА неверен. Он неточно описывает трейдеров, торгующих по тренду, имеющих позиции в акциях, облигациях, валюте и энергетических активах. Спросите Билла Данна о том, можно ли его называть СТА, и он ответит, что он финансовый управляющий. Вот описание, точно отражающее то, чем занимаются эти трейдеры. Я предлагаю обходиться без выражений «хеджевые фонды», «консультанты по товарной торговле» и других расплывчатых отвлеченных терминов. Давайте просто называть людей, торгующих на бирже для клиентов, «финансовыми управляющими», не забывая о том, что у различных финансовых управляющих существуют различные трейдерские стратегии.

Однако даже если мы договоримся о том, что считать хедж-фондом, пресса, придерживающаяся господствующих тенденций, все же упорно обвиняет финансовых управляющих во всех смертных грехах. Достаточно рассмотреть следующий отрывок, в котором нагнетается «страх перед этими мерзкими хедж-фондами»:

«Long Term Capital Management был не первым хеджевым фондом, серьезно себя дискредитировавшим, но именно о нем всегда вспоминают в периоды нестабильности на рынке. Нестабильный рынок – это рынок, развивающийся хаотично, на котором отсутствует какое-либо направление. Следствием этого является неопределенность, которая неизменно заставляет трейдеров, инвесторов, аналитиков и всех прочих участников рынка беспокоиться о его грядущем падении. Когда это происходит, людям нужен “злодей”, которого можно обвинить в нависшей катастрофе. Сегодня, когда нет других очевидных кандидатов на эту роль, подозрение, как правило, падает на хеджевые фонды. Управляемые менеджерами, получающими запредельные зарплаты, эти фонды, аккумулировавшие огромные объемы частного капитала, используют огромные кредитные рычаги; на их долю приходится большая часть современного рынка. Однако ввиду того, что хедж-фонды по большей части не подпадают под регулирование и на них, в отличие от участников, оперирующих в других сегментах рынка, не распространяются правила об обязательном раскрытии информации, многое из того, чем они занимаются, остается загадкой. В периоды нестабильности это заставляет людей нервничать» [260] .

Выдающиеся трейдеры в такие периоды не сидят без дела. Эти люди берут на себя ответственность и ставят перед собой цель контролировать то, что возможно. Не в вашей власти контролировать продолжительность периода колебаний на рынке или длительность тренда, но зато вы знаете, как вести себя в той и другой ситуации. Вы не можете устранить неопределенность, но зато вы знаете, что делать в этом случае. Очень немногое из того, чем занимаются успешные торгующие по тренду, – загадка, но, если вы слепо принимаете на веру состоящий из вечных претенциозных фраз и призывов «обвини другого» язык армии журналистов Уолл-стрит, я могу себе представить, как сложно может быть это понять.