Финансовое планирование – проформы

Финансовое планирование – проформы

Финансовое планирование заключается, если коротко и упрощенно, в составлении прогнозной финансовой отчетности. Из нее вы можете понять ваши прогнозные финансовые показатели и потребности в финансировании. Для начала вам нужна база. Обычно в качестве базы идет финансовая отчетность предыдущего периода (баланс, отчет о прибылях и убытках и т. д.). Дальше вы стремитесь превратить ее в отчетность будущего периода (такую отчетность еще называют проформой – от английского pro forma financial statements). Как это сделать?

Основным определяющим фактором любого прогноза работы компании является рост ее продаж. Очевидно, что продажи определяют размер почти всех составляющих бизнеса – размер оборотного капитала, основных средств, затрат на оплату труда и т. д. Многие виды активов и затрат растут пропорционально росту продаж. Некоторые растут ступенчато, то есть будут оставаться неизменными до какого-то момента, после чего резко вырастут (например, если компании потребуется из-за роста персонала инвестировать в новое оборудование или переехать в новый офис большего размера). Некоторые издержки могут оставаться постоянными (например, фиксированные выплаты по патенту).

Чтобы получить проформу отчета о прибылях и убытках, вам надо проанализировать, какой процент от выручки составляет каждый вид издержек. Затем надо будет понять, изменяется ли он с выручкой напрямую или другим способом. После этого надо будет внести коррективы в показатель в зависимости от поставленных менеджерам задач по снижению издержек. Далее уже можно вносить его в модель в соответствии с тем порядком изменения цифр, который вы выявили.

Чтобы получить проформу баланса, вам надо будет понять характер изменения каждой строчки активов баланса в зависимости от изменения объема продаж. Например, оборотный капитал изменяется с ростом продаж. В этом случае вы можете использовать целевые значения коэффициентов оборачиваемости дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов, чтобы получить конкретную прогнозную цифру запасов или дебиторской задолженности.

После того как вы проделаете это упражнение со всей активной частью баланса, вам придется, как и положено, перейти к источникам финансирования всех этих активов. Источников, как вы помните, два – собственный и заемный капитал. В собственный капитал вы при этом добавите полученную в отчете о прибылях и убытках прибыль плюс, если это планируется, деньги, полученные от выпуска новых акций. Оставшуюся часть роста активов, очевидно, придется финансировать за счет займов (про конкретную структуру займов и структуру капитала вообще мы с вами будем говорить позднее в этой книге).

Здесь есть один нюанс. По кредитам вы должны выплачивать проценты. Проценты снижают прибыль. В результате после того как вы в первый раз в финансовом плане подставите в проформу цифру заемного капитала, чтобы сбалансировать баланс, вам придется изменять значение краткосрочных кредитов (обычно именно они выступают так называемым балансирующим плагом). Однако после изменения значения краткосрочных кредитов у вас должны измениться процентные выплаты, что в свою очередь изменит прибыль. Соответственно изменится значение собственного капитала в балансе, и он перестанет балансироваться. Ничего страшного, вам просто придется немного «поиграться» с точным значением плага с помощью функции Excel «подбор параметра» (или построить модель в Excel с использованием циклических ссылок).

Что ж, вижу, вы немного загрузились. Понимаю, что все это лучше рассматривать на примере. Не будем медлить.