Сравнение концентрации капитала

Для сравнения портфельной и элементной системы распределения капитала мы воспользовались, как и в предыдущих примерах, методикой расчета индекса концентрированности портфеля, описанной в разделе 4.4.2. Для сравнения степени концентрированности капитала при формировании портфеля на основе портфельной и элементной системы воспользуемся, как и в предыдущих разделах, частотным распределением индекса концентрированности (рис. 4.6.2).

В тех случаях, когда портфели формировались на основании свертки двух показателей, рассчитанной для каждой отдельно взятой комбинации (элементная система), распределение индекса концентрированности оказалось смещенным в область низких значений индекса. Мода распределения приходится на величину индекса концентрации, равную 2 %. Это означает, что в 10 % случаев половина капитала была сконцентрирована всего в 2 % составляющих портфель комбинаций. Использование портфельной системы распределения капитала принципиально изменило форму распределения индекса концентрированности капитала (рис. 4.6.2). В этом случае распределение имеет вид, близкий по форме к нормальному, а его мода смещена в область намного более высоких значений индекса. Приблизительно в 10–12 % случаев половина капитала оказалась вложенной в 19–22 % комбинаций. Экстремальные случаи, когда половина капитала была вложена в 1–5 % комбинаций были крайне редки (менее 1 % от общего количества сформированных портфелей).

Таким образом, можно заключить, что по сравнению с элементной системой, использование портфельной системы привело к созданию портфелей с более равномерным распределением капитала. Поскольку степень концентрированности капитала отражает уровень диверсификации портфеля, можно утверждать, что распределение капитала на основе портфельной системы обеспечивает создание более диверсифицированных и консервативных портфелей.