Акции

We use cookies. Read the Privacy and Cookie Policy

Акции

Акции – это ценные бумаги, которые так же, как и облигации, эмитируются компанией с целью привлечь дополнительные средства для финансирования своего бизнеса. Но в отличие от облигаций, акции не гарантируют инвестору никакого дохода: они могут изменяться в цене, у них нет обязательных купонных выплат (хотя существуют так называемые привилегированные акции, по которым эмитент выплачивает гарантированный доход, но в этой книге говорить о них не буду). Таким образом, фактически вы покупаете бумаги, по которым вам никто ничего не гарантирует. И тем не менее акции больше привлекают инвесторов потому, что дают возможность получить больший доход по сравнению с любыми другими популярными финансовыми инструментами – облигациями или банковскими депозитами.

Вы только взгляните на ту разницу в доходе, которую дали инвестиции в акции по сравнению с инвестициями в облигации в долгосрочном периоде.

$10 000, вложенные в акции компаний США в 1950 году, превратились в $1 900 000 в 1995 году! Доходность за это время составила 18 900 % (12,42 % годовых)!

$10 000, вложенные в государственные облигации правительства США в 1950 году, превратились в $62 000 в 1995 году! Доходность за это время составила всего 620 % (4,15 % годовых)! Разница – $1 838 000!

Ради такой разницы стоит немного рискнуть.

Как видите, облигации фактически покрывают инфляцию и защищают деньги от обесценивания. Акции же в долгосрочном периоде покрывают инфляцию с лихвой. Причем для примера показано инвестирование не в какие-то отдельные высокодоходные акции, а в индекс (о том, как инвестировать деньги в индекс и что это значит, речь пойдет в разделе, посвященном ПИФам).

В табл. 18 отмечено, какую доходность показывали акции и облигации в более долгосрочных периодах.

Табл. 18. Средние годовые доходности

Но если вы купите акции или облигации, которые эмитировал неизвестно кто с неизвестной степенью надежности, то рискуете потерять деньги в обоих случаях. Акции – очень интересный инвестиционный инструмент, и мне самому нравится в них инвестировать. Но как консультант я никогда не рекомендую своим клиентам вкладывать деньги в акции отдельных компаний, так как инвестирование в акции даже очень известной и крупной компании не дает гарантий получения дохода и сопровождается немалыми рисками.

Хотя инвестирование в отдельные акции может быть более доходным, чем инвестирование в фонды или в индекс, для того чтобы этим заниматься, надо многому научиться. Прежде всего надо понимать рынок, понимать, из-за чего происходят те или иные колебания и, самое главное, переоценены рынок и акции или недооценены. Если вы не научитесь этому, то, вполне вероятно, начнете инвестировать в тот момент, когда на рынке будет раздут пузырь.

Мне иногда говорят: «Какой я несу риск, если куплю акции Газпрома? Или Лукойла? Это надежные компании, которые никогда не обанкротятся». Действительно, риск банкротства этих компаний очень низок. Но существует другой риск – рыночный. В чем он состоит в данном случае? Приведу пример.

В 1990-х годах на фондовом рынке США был раздут пузырь. Получить доход в 50-100 % годовых при инвестировании в акции было довольно просто. Но всегда важно понимать, что на растущем рынке зарабатывают все: и профессионалы, и любители. А вот падающий рынок все расставляет по своим местам: он показывает, кто настоящий профессионал. В начале 2000-х годов акции Yahoo! продавались на рынке по цене $500 за акцию. Не хочу сравнивать, но уже на тот момент Yahoo! тоже была очень известной, хотя и не такой крупной, как Газпром. И покупка ее акций не представлялась рискованной именно по причине известности компании. Но при этом инвесторы, покупающие акции Yahoo! не учли рыночные риски, а они существовали. С 2000 по 2002 год на фондовом рынке США произошел обвал: цены на акции практически всех компаний упали. В том числе и акции Yahoo!. Как вы думаете, до какой отметки могли упасть эти акции? До $100 за акцию? Или до $50? Вряд ли вы могли предположить, что цена на акции может упасть так сильно: в конце 2002 года бумаги Yahoo! стоили уже $9 за акцию. Падение составило 98 %. В 2010 году одна акция компании Yahoo! стоила $17. При этом компания не обанкротилась, она продолжает работать. И таких компаний очень много. В связи с этим следует всегда помнить главное правило инвестора: покупай дешево – продавай дорого. Это касается не только акций, но и любого актива.

На рис. 3 приведен настоящий сценарий, по которому работают на фондовом рынке начинающие инвесторы. Они следуют противоположному правилу и покупают дорого, а продают дешево. На рисунке изображен график, отражающий движение рынка в определенный период времени. Отмеченные точки обозначают моменты размышлений инвестора:

a – «Видимо, это хорошая компания, и мне следует купить ее акции. Тем более что мой консультант рекомендовал мне ее»;

b – «Я сделал все очень правильно – цена пошла вверх»;

c – «Что-то не то происходит, непонятно, почему цена на акции падает. Но я еще подожду немного»;

d – «Вот! Цена снова пошла вверх!»;

e – «Нет! Нет! Я не могу ее больше держать! Я потерял на этих акциях кучу денег! Продаю, чтобы спасти хоть что?то!»;

f – «Вовремя продал! Очень мудро я поступил!»;

g – «Цена совсем упала, хорошо, что я не держал акции этой компании»;

h – «А может быть, я зря ее продал – она уже выше той цены, по которой я продал эти акции?»;

i – «Ничего не понимаю! Цена опять пошла вверх»;

j – «Нет, очевидно, я зря продал эти акции, ведь компания действительно хорошая! Чем я думал?»;

k – «Да. Отличные акции! Нужно снова их покупать!».

Не думайте, что сможете избежать такого поведения на рынке. Это удел каждого новичка. Это урок того, что на рынке никогда нельзя торопиться.

Рис. 3 Размышления инвестора при изменении положения дел на рынке

Я всегда рекомендую своим клиентам покупать не отдельные акции, а фонды. Причин тому несколько:

1. Фонды инвестируют не в одну или две акции, а в пакет акций. Такой пакет может состоять из десяти или ста акций. При таком инвестировании не стоит рассчитывать на очень большую доходность, которую можно получить, купив одну хорошую акцию, но можно быть уверенным, что фонд не провалится на 90 % – риски диверсифицированы.

2. Фонды имеют больше информации о компаниях, чем может получить частный инвестор (особенно это относится к России). Возможно даже, что фонды имеют хорошие контакты с руководством крупных компаний и могут иногда получить инсайдерскую информацию о ситуации в той или иной компании.

3. Большинство людей не хотят и не могут изучать компании, их финансовую отчетность, поэтому для них самый приемлемый вариант – инвестировать в фонды, а не в акции. Можете, если хотите, самостоятельно работать с акциями, изучать этот рынок, но вы должны понимать, что работа на рынке, поиск компаний, в акции которых вы намерены вложить свои деньги, отнимут у вас много времени. В дальнейшем, когда уже будет накоплен определенный опыт, времени будет уходить меньше. Но следить за рынком и за теми компаниями, чьи акции находятся у вас в портфеле, вам в любом случае придется.

Я не раз слышал критические замечания и читал критические статьи о том, что инвестиционные фонды работают не очень хорошо и самостоятельное инвестирование более доходно, чем инвестирование в фонды. К тому же фонды берут немалые комиссии за свою работу. Это действительно так. Но что делать человеку, который не хочет работать самостоятельно на фондовом рынке, следить за изменениями на нем, искать компании и изучать их отчеты? В таком случае надо вкладывать деньги в инвестиционные фонды.

Компании, чьи акции продаются на рынке, бывают маленькими, средними и большими. Говоря профессиональным языком – компании с низкой, средней и высокой капитализацией. От того, какая у компании капитализация, во многом зависит рыночный риск при инвестировании в ее акции. Что такое капитализация? В данном случае это не сложный процент, который банки начисляют на ваш доход по банковскому депозиту. Капитализация – это рыночная стоимость компании, которая рассчитывается очень просто:

Капитализация = цена одной акции ? количество акций.

Капитализация компании General Electric – $170 000 000 000.

Капитализация компании Yahoo! – $22 000 000 000.

Считается, что чем больше капитализация компании, тем меньше риск при инвестировании в эту компанию. Это утверждение спорно: каждый инвестор хочет купить акции не просто крупной компании, а хорошей компании, которая будет расти и приносить своим акционерам высокий доход. Думаю, вы согласитесь с тем, что не все крупные компании соответствуют этим требованиям.

Какие виды дохода можно получить от инвестирования в акции? Вкладывая в акции, вы можете получать два вида дохода:

1. От роста стоимости. Доход, который получает инвестор в результате роста цен на акции. Если вы купили акции по цене 100 рублей, а через год цена выросла до 150 рублей, ваш доход составил 50 %. Как правило, все инвесторы рассчитывают именно на этот вид дохода. Многие даже не знают, что им кто-то должен платить дивиденды.

2. Дивиденды – это часть прибыли, которую выплачивает компания своим акционерам. При этом компания никаких обязательств по выплатам дивидендов не несет: ее право платить или не платить дивиденды и определить, какую часть прибыли выплатить в виде дивидендов. Но если у вас есть хотя бы одна акция компании, которая решила, что она выплатит своим акционерам 25 % от полученной прибыли в виде дивидендов, значит, вы получите свои дивиденды и они будут зачислены на ваш брокерский счет. Например, компания Microsoft начала платить дивиденды своим акционерам лишь с 2003 года. До этого она всю полученную прибыль инвестировала в развитие компании.

Дивидендный доход от инвестирования, как правило, невелик. Доходность по дивидендам, выплачиваемым той же Microsoft, составляет на ноябрь 2010 года 2,4 % годовых. Рассчитывается такая доходность очень просто. Допустим, вы купили акции компании АВС по цене $50 за акцию. Предположим также, что компания на последней пресс-конференции объявила о выплате акционерам дивидендов в размере $1 на акцию. Таким образом, дивидендная доходность от вашей инвестиции в акции компании АВС составит 2 % ($1 / $50 х 100).

Но не торопитесь покупать акции компаний, которые платят высокие дивиденды! Если бы вы сегодня попробовали найти компании, которые платят самые большие дивиденды, то нашли бы на рынке компании, у которых дивидендная доходность составляет и 10 %, и 15 %. Почему у этих компаний такая высокая доходность по дивидендам? Этот показатель мог вырасти по простой причине: из-за падения цен на акции компании. Ведь если цена на акции падает, дивидендная доходность растет. Но это не значит, что в будущем компания будет платить такие же дивиденды. И будет ли она их платить вообще? Если цена на акции упала, возможно, что у компании большие проблемы. А зачем покупать акции компании с большими проблемами?

Расскажу вкратце о том, как понять, насколько акции переоценены или недооценены. По этой теме я специально разработал дистанционный курс под названием «Фондовый рынок – фундаментальный анализ и расчет реальной стоимости акций». Для того чтобы выполнять более детальный анализ фондового рынка, необходимо пройти дополнительное обучение, но некоторые простые правила должен знать каждый инвестор. В противном случае любое колебание рынка будет вас пугать, потому что вы не поймете, чем вызвано это колебание – коррекцией или тем, что лопнул пузырь.

Один из самых популярных фундаментальных показателей для оценки компании – коэффициент P/E (отношение цены акции к прибыли на одну акцию). Например, акции компании Yahoo! стоят $16,55. Прибыль, полученная компанией в прошедшем году, в расчете на одну акцию составляет $0,77. Обращаю ваше внимание, что расчеты ведутся на основе всей прибыли компании за год, но не на основе выплачиваемых дивидендов. Таким образом, коэффициент P/E равен 21,49 (16,55/0,77). Этот коэффициент показывает, сколько инвестор платит в настоящее время за $1 прибыли компании Yahoo!.

«И что дальше? – спросите вы. – О чем говорит это значение? Высокая цена у акции или нет? Покупать акции или продавать?» Вы правы, само по себе значение P/E = 21,49 ни о чем не говорит. Его необходимо рассматривать в сравнении. Из этого коэффициента рассчитывается другой коэффициент – PEG. Этот коэффициент уже кое о чем говорит. PEG – это отношение коэффициента P/E к прогнозируемому росту прибыли компании в процентах. Например, по оценке аналитиков, ежегодный рост прибыли компании Yahoo! в следующие пять лет составит 15 %. Таким образом, коэффициент PEG составит 1,43. Между тем коэффициент PEG считается приемлемым для инвестора, если он равен или меньше 1. Коэффициент 1,43 тоже не очень высокий, у крупных компаний этот коэффициент обычно больше единицы, потому что их акции более популярны и у частных, и у корпоративных инвесторов. Таким образом, можно сделать поверхностный анализ рынка и понять, раздут рынок или нет.

Опять же для примера приведу показатели коэффициентов P/E и PEG для компании Yahoo! в начале 2000 года. P/E – 2,000! Инвесторы платили за $1 прибыли компании $2000! PEG – более 20! При норме 1 и ниже это очень высокое значение. И такие высокие значения имели очень многие акции и рынок в целом.

Коэффициенты P/E и PEG покажут вам, что происходит на рынке, переоценен он или нет. И в них обязательно надо уметь разбираться.

Где можно найти значение этих коэффициентов? В Интернете. Информацию о российских акциях и их фундаментальный анализ вы найдете на сайте www.rbc.ru. Информацию о зарубежных компаниях можно найти на многих сайтах, посвященных инвестированию. Не подумайте, что это реклама, но я пользуюсь сайтом упомянутой выше компании Yahoo! – www.finance.yahoo.com.

Еще один очень важный вопрос, который мне часто задают: можно ли покупать акции по рекомендациям профессионалов? Они-то наверняка знают, насколько акции переоценены или недооценены. Мой категоричный ответ: нет. Нельзя покупать акции по рекомендациям, даже если эти рекомендации дают профессионалы. Мне известно немало случаев, когда профессионалы ошибались. Именно поэтому я тоже не даю рекомендаций по покупке акций. В злополучные 1990-е, во времена раздувающегося пузыря на фондовом рынке США, в телепередаче выступал один из мудрых аналитиков и инвестиционных консультантов, рекомендуя немедленно продавать акции компании Intel, которые, по его словам, достигли потолка цены в размере $37 за акцию и сейчас очень сильно переоценены. Это было в марте. А в ноябре тот же самый аналитик выступал по тому же каналу в том же галстуке и говорил: «Покупайте акции компании Intel – они сегодня очень сильно недооценены и стоят всего $45 за акцию».

Еще об одном случае рекомендации профессионала мне рассказал человек, пострадавший из-за этой рекомендации. Это произошло, когда пузырь на фондовом рынке очень быстро сдувался, в 2000–2002 годах. В то время рассказчик работал за рубежом и заработал неплохие деньги. Он обратился в крупный европейский банк за советом, куда можно инвестировать. Личный инвестиционный консультант – сотрудник банка – посоветовал ему купить в конце 2000 года акции очень крупной телекоммуникационной компании Германии Deutsche Telekom. «Акции этой компании упали на 20 %, и сейчас их цена очень привлекательна для покупки, – сказал консультант. – В ближайшее время цена на эти акции вернется на прежний высокий уровень». Естественно, он купил акции по совету профессионала, работающего в крупном банке. После этой операции акции компании упали еще на 15 %. Как же это прокомментировал консультант? Он сказал: «Прекрасная возможность купить побольше тех же акций по низкой цене. Покупайте еще». Человек снова купил по совету консультанта пакет акций Deutsche Telekom. Вскоре они упали еще на 50 %. Вот так рассказчик потерял по совету профессионального консультанта больше половины своего капитала.

Так что же делать? Как инвестировать, чтобы и деньги не потерять, и времени много не тратить? Ответ: передать деньги в управление профессионалам. В паевые инвестиционные фонды (хотя стоит включить в свой инвестиционный портфель и другие инструменты).

Данный текст является ознакомительным фрагментом.