Стационарность и настроения рынков

Стационарность и настроения рынков

Клиффорд Шерри сделал важный вклад в литературу о трейдинге, занявшись проблемой стационарности изменения цен на рынках. Эта концепция чужда многим трейдерам, что не мешает ей оставаться жизненно важной.

Стационарный ряд цен производится единственным, отдельно взятым процессом. Если при игре в блек-джек карты сдаются из одной колоды, то распределение сданных карт будет стационарным; иными словами, в достаточно длительном периоде времени распределение будет стабильным и предсказуемым.

Если, однако, дилер казино перейдет от использования одной колоды карт к использованию комплекта из нескольких колод, распределение сдаваемых карт изменится. Теперь распределение станет нестационарным – в частоте появления карт, сдаваемых при использовании нескольких колод, появятся существенные различия по сравнению с одной колодой.

Стационарность важна для трейдеров, потому что время от времени рынки меняют количество «колод», из которых они «сдают». Рынок может ползти извиваясь в некотором направлении при низкой волатильности, а затем внезапно рвануть вверх на высокой волатильности. Если вы посмотрите на статистическое распределение изменения цены, то увидите доказательство нестационарности.

Такие внезапные изменения в поведении рынка являются не исключением, а правилом. По утрам на рынках ценных бумаг дела обычно идут активнее и при большей волатильности, чем в середине дня. И в среднем ближе к вечеру движения цен также оказываются более радикальными, чем во время ланча. Предпраздничная торговля часто бывает слабой и малоподвижной; а торговля в районе дат, когда истекают опционы и фьючерсы, нередко лихорадочно оживляется и сопровождается большими скачками цен. Летние месяцы приобрели репутацию вялых; а октябрь считается периодом сильных нисходящих движений.

Одной из самых больших слабостей методов, используемых многими трейдерами, с которыми я беседовал, является их неспособность оценивать стационарность и учитывать ее в решениях. Вместо того чтобы определить тип рынка, на котором они находятся, и торговые методы, подходящие для такого рынка, трейдеры используют механические сигналы и единые закономерности графиков или осцилляторов применительно ко всем рынкам. До тех пор пока рынок сдает из того же числа колод, их методы могут давать прибыль. Но как только переменные циклы, описанные Нидерхоффером, изменят количество колод, ранее полезные методологии начнут приносить нестандартные результаты.

Любой отдельно взятый набор торговых правил или методов становится ненадежным, если его неоднократно используют для торговли в нестационарных периодах. Почему это происходит? Почему рынки нерегулярно меняют свое поведение, почему тренд сменяется хаотичностью, волатильность – неподвижностью? Причина может заключаться в той же динамике, которая наблюдалась в исследованиях в области когнитивной неврологии. Возможно, рынки могут переходить из одного состояния в другое – так же, как трейдеры переходят из одного состояния ума в другое, повинуясь капризам своих маленьких «я». У рынков, как и у людей, есть свои индивидуальности, которые, как пациенты Шиффера, воспринимают информацию совершенно по-разному.

Если это действительно так, значение этого для трейдинга может быть весьма существенным. Вместо того чтобы искать «святые Граали», – метод, который пригоден для торговли на всех рынках во всех таймфреймах, – может оказаться более плодотворным создать профили «личностей» рынков и просто отслеживать, когда происходит переход из одного состояния в другое. В своей собственной торговле я объединяю несколько важных переменных рынка – изменение цены, ускорение, волатильность и относительную интенсивность – в единую сложную статистическую величину, которую именую силой. Рынок, обладающий большой силой, демонстрирует сильный восходящий тренд; рынок, обладающий малой силой, демонстрирует сильный нисходящий тренд. Значение силы около ноля означает, что тренда нет.

Проводя исторический анализ, я исследую только те исторические периоды, которые по своей силе похожи на нынешний рынок. Сила как мера направления тренда и волатильности, определяет индивидуальность рынка в конкретной точке времени. Изменения переменных силы означают изменения в индивидуальности – и это побуждает меня начать новое моделирование, чтобы узнать, как новая индивидуальность поведет себя при последующем движении цены. По мере того как рынок переходит от восходящего тренда к консолидации, а затем к нисходящему тренду, меняются соответственно и ожидания в отношении будущего поведения цены, что делает исследования постоянной частью торгового процесса. Включение исследований в процесс торговли чрезвычайно полезно для постоянной привязки сделок к логической потребности в прибыли, а не к конкурирующим психологическим потребностям.

И все же даже в рамках этой количественной ориентации находится роль для интуиции и чувства. Занимаясь количественным анализом, вы будете замечать, что внимание к переменам вашего собственного состояния дает информацию о таких же процессах на рынке. Я призываю вас следить за изменениями направления и волатильности ваших настроений и рынков, на которых вы торгуете. Возможно, вы удивитесь тому, насколько точно изменения вашего настроения предупреждают вас об изменениях настроений рынков. Не раз я начинал перестроение статистической модели рынка, руководствуясь изменениями в собственном настроении, которое подтверждалось текущими данными рынка.

Именно это сложное взаимодействие между практикой и теорией делает трейдинг таким захватывающим. Как вы вскоре узнаете, ваше эмоциональное (правое) полушарие обладает потенциалом, позволяющим и портить ваш анализ, и давать первые неявные указания на то, когда анализ может оказаться неправильным. В этом отношении особенно уместен образ, созданный В.С. Рамачандраном и Сандрой Блейксли в их книге «Фантомы в мозге» (Phantoms in the Brain). Левое полушарие мозга действует, как генерал в военное время, принимая оперативные решения о развертывании вашего капитала. Правое полушарие выполняет функцию разведчиков и боевого охранения, поставляя генералу свежую информацию, необходимую для обновления стратегии. Истеричные разведчики и небрежные генералы – два главных саботажника торговли.