Мероприятия по международному регулированию мировой финансовой системы
Мероприятия по международному регулированию мировой финансовой системы
Современная международная финансовая система впервые стала объектом рассмотрения в 1944 г., когда согласно Бреттон-Вудским договоренностям были организованы Международный валютный фонд и Мировой банк реконструкции и развития – первые наиболее крупные международные финансовые организации. Затем по отдельным регионам мира стали создаваться свои международные банки реконструкции и развития. В частности, в Европе в 90-е гг. прошлого века был создан Европейский банк реконструкции и развития. Была налажена также определенная международная координация банковской деятельности. Для этого была создана соответствующая международная организация в Базеле (Швейцария), которая вырабатывала рекомендации для национальных банковских систем по сокращению рисков банковской деятельности.
Что касается Международного валютного фонда, куда поступали взносы всех участвующих в нем стран, то он был призван оказывать помощь отдельным странам в решении макроэкономических финансовых задач, направленных на обеспечение их устойчивого развития. Для этого Международный валютный фонд вырабатывал рекомендации и под определенные обязательства стран предоставлял им обычно на долгосрочной основе валютные займы. В отличие от этого, Международный банк реконструкции и развития, чей капитал также состоит из взносов различных стран, был призван помогать отдельным странам в решении актуальных задач развития той или иной сферы или отрасли народного хозяйства. Для этого он также использовал механизм займов и в небольшой мере – механизм безвозвратного финансирования, прежде всего, для отсталых стран. Специальная структура Международного банка занимается также страхованием политических рисков. Что касается международных региональных банков, то они на возвратной основе занимаются финансированием не столько целых сфер и отраслей деятельности, а рассматривают и удовлетворяют заявки отдельных компаний, предприятий и организаций, иногда временно участвуют в их капитале. Так что они нацелены на решение более локальных задач.
Самое же главное состоит в том, что все эти международные организации не наделены какими-то надзорными или распорядительными функциями, и международные финансовые потоки, и важнейшие финансовые инструменты, имеющие международное значение, ими никак не регулируются, не контролируются, а в ряде случаев даже не отслеживаются. Речь, прежде всего, идет о межстрановом переливе капиталов, о колоссальном международном рынке разнообразных ценных бумаг, о соотношении валют отдельных стран, о координации в установлении ставок рефинансирования центральными банками разных стран, о проблемах задолженности отдельных стран, имеющих международную значимость, которая как-то рассматривается «Парижским клубом» государств и «Лондонским клубом» частных инвесторов. Однако эти организации тоже не обладают какими-то надзорными или регулирующими функциями.
Острой проблемой является и наличие многочисленных оффшоров в финансовой области, которые служат «гаванями» для сокрытия доходов от налогов и других финансовых обязательств, уклонения от выполнения финансового законодательства страны, а в ряде случаев – и сокрытия нелегальных доходов, в том числе, возможно, нажитых преступным путем.
Современный финансово-экономический кризис выявил все эти проблемы, мало того, он во многом приобрел столь острый характер из-за неурегулированности мировых финансов. Фондовые рынки различных стран обвалились в 2,5–5 раз, прежде всего, из-за огромного неконтролируемого оттока капитала с этих рынков с резким и мало обоснованным сокращением рыночной капитализации подавляющего большинства компаний мира. Огромная волатильность этого рынка порождает массовые спекуляции, которые отвлекают капитал от финансирования социально-экономического развития.
Пагубное влияние на кризис оказало «вздутие» финансовых «пузырей», связанных с получившими в последнее время огромное развитие производными ценными бумагами, которые, как правило, не регулируются ни международным, ни национальным законодательствами и являются бесконтрольной областью крупнейших финансовых операций, прежде всего со стороны гигантских наднациональных инвестиционных корпораций. На спекуляции на рынке производных ценных бумаг в благоприятные периоды наживались хедж-фонды, сосредоточивающие сотни миллиардов долларов и аккумулирующие огромные частные вложения средств. Для России, как говорилось, особенно пагубное значение имел рынок нефтяных фьючерсов, который стимулировал повышение нефтяной цены за счет этой спекулятивной составляющей. Когда этот надувшийся «пузырь» фьючерсов лопнул, цена на нефть снизилась втрое и вызвала катастрофические последствия, прежде всего, для бюджетов нефтедобывающих стран, в разы сократила инвестиции в добычу нефти со всеми негативными будущими последствиями такого положения.
Социально-экономические условия развития отдельных стран, да и всего мира, как известно, находятся в процессе непрерывного изменения и обновления. Речь идет не только о количественных показателях, но и об экономических и социальных показателях. Меняется качество этого развития – коренным образом изменилось взаимовлияние стран друг на друга из-за углубления и расширения тенденций глобализации, резко вырос инновационный сектор в экономике, несущий большую неопределенность, подпитываемый весьма рискованным и все время возрастающим венчурным капиталом. Опережающими темпами в сравнении с объемами производства растет внешняя торговля, на которую изменения валютных курсов, моментами имеющими скачкообразный характер, оказывают сильнейшее влияние. Еще быстрее растут объемы прилива и отлива международного капитала, подверженного еще большим колебаниям.
Поэтому международное регулирование финансов не сводится только к ужесточению контроля над производными ценными бумагами, хотя это имеет первостепенное значение. Нужен более серьезный контроль и ужесточение надзора даже над деятельностью таких традиционных, давно существующих и вроде бы неплохо регулируемых финансовых организаций, как банковская система. Да, она вроде бы достаточно жестко регулируется внутри отдельных стран, но ареной деятельности крупнейших банков давно стал весь мир, другие страны. Эта наднациональная функция деятельности крупнейших банков плохо регулируется и контролируется. Сказанное относится и к фондовым биржам, которые давно перестали замыкаться на внутренние финансы и имеют все возрастающую долю иностранного капитала. Давно существующая ипотечная система тоже дала крупный сбой не только из-за недопустимой либерализации соответствующих финансовых законодательств США, Англии и ряда других стран, но и из-за порожденных этой системой производных ценных бумаг, опирающихся на первых порах на закладные бумаги, но затем оторвавшихся от них, породивших весьма общие многочисленные жилищные сертификаты, массовые спекулятивные сделки со все возрастающим объемом производных бумаг по ипотеке, которые тоже «надули» огромный финансовый «пузырь», оторвавшийся от реальных сделок по жилью и породивший необоснованное удорожание жилья во многих странах, внесший спекулятивную составляющую в цены на жилье. И само жилье, из средства обеспечения условий для жизни людей во все большей мере и во все большем объеме превращалось в средство спекуляции и наживы с искусственно развиваемым спросом, никак не связанным с жилищной обеспеченностью граждан. Собственно, ипотека явилась пусковым механизмом начавшегося сначала ипотечного кризиса, а потом из-за взаимозависимости подавляющего большинства финансовых организаций – и банков, и инвестиционных фирм от ипотечных бумаг специализированный кризис перерос в общефинансовый и глобальный кризис.
Таким образом, становится ясным, что мировая финансовая система нуждается в серьезном международном регулировании.
В сфере международных финансов нет организации, подобной Всемирная торговая организация (ВТО), которая является фактически надзорной организацией, следящей за соблюдением установленных и принятых членами ВТО единых условий торговли, соблюдением Закона об охране интеллектуальной собственности и т. д. ВТО накладывает штрафы, проводит судебные разбирательства в случае конфликта сторон и регулирует эти конфликты. Ничего подобного ВТО в финансовой области регулирования, к сожалению, нет. И вот эта безнадзорность, нетранспарентность, широкая либерализация без жестких правил приводит к финансовым кризисам, которые по мере развития тенденций глобализации становятся всеобщими, более глубокими и острыми и подчас мало зависящими от усилий той или иной страны, так как кризис импортируется в эту страну через взаимодействие национальных финансовых институтов с движением мирового капитала, валютных курсов, международных рынков акций, облигаций и т. д.
Как только разразился глобальный финансовый кризис, назрела острая необходимость координации усилий разных стран по его смягчению и предотвращению подобных глобальных кризисов в будущем. Впервые было принято решение обсудить эту мировую проблему не внутри семи развитых стран мира или восьми стран, с привлечением России, как это всегда делалось до сих пор, а создать более широкое мировое представительство стран, включив в него крупнейшие развивающиеся страны – Китай, Индию, Бразилию и др., – всего 22 страны, которые на уровне глав государств обсудили сложившееся положение, констатировали несовершенство финансово-экономической организации мирового хозяйства и договорились о выработке общих мер по совершенствованию, прежде всего, мировой финансовой системы.
Министрами финансов этих стран с привлечением экспертов проводится разработка таких мероприятий. По мнению большинства специалистов, вряд ли можно ожидать кардинальных изменений на международном уровне, например решения аналогичного Бреттон-Вудским соглашениям. Не ожидают и создания каких-то новых международных финансовых органов наподобие ВТО в торговле. Большинство ожидает половинчатых мер, в том числе возможного наделения Международного валютного фонда определенными надзорными функциями, установление общих требований транспарентности движения мирового капитала. Более радикальными, на мой взгляд, могут быть поправки в национальные финансовые законодательства, ограждающие страну от излишне негативных воздействий притока и оттока капитала из зарубежных стран, более жесткого регулирования ипотеки, фьючерсов и других производных инструментов.
Сам факт включения в число ведущих мировых держав, где принимаются кардинальные международные общеэкономические и общефинансовые решения, крупнейших развивающихся стран, и, прежде всего, Китая, Индии и Бразилии, является крупным прорывом в регулировании мировой экономики, признанием того, что сейчас нельзя рассматривать мирохозяйственные проблемы в рамках только семи развитых стран, так как подчас представители России на обсуждение таких экономических вопросов не всегда приглашались. Это признание того, что экономический и финансовый мир становится многополярным и от Китая и Индии, двух стран, где сосредоточена треть всего человечества, очень многое зависит.
Думаю, что со временем формат рассмотрения финансово-экономических проблем развития мира станет регулярным и постепенно придет осознание необходимости глубоких, может быть, даже коренных перемен в регулировании финансовых инструментов, перелива международного капитала, деятельности транснациональных финансовых корпораций и банков, взаимозависимого движения валютных курсов и др.
В докладе «О мировом рынке финансовых услуг после кризиса» ведущей мировой фирмы по аудиту PwC подчеркивается, что компаниям и банкам, пережившим кризис, придется адаптироваться к новым, причем суровым условиям. Финансовая система будущего станет характеризоваться увеличением оттока капитала в страны Востока, прежде всего в Китай, уменьшением объемов банковской системы с одновременным ужесточением ее регулирования и неизбежным усилением налоговой нагрузки.
На трех прошедших антикризисных саммитах «Большой двадцатки» в Вашингтоне, Лондоне и Питтсбурге был рассмотрен широкий круг проблем по регулированию мировой финансовой системы. На первом саммите в Вашингтоне главное внимание было уделено обсуждению проблемы кризиса и необходимости кооперации стран для предотвращения его негативных последствий. Из принятых решений можно отметить соглашение о предотвращении протекционизма в период кризиса, который приводит к его затягиванию и углублению. Однако, это соглашение было рекомендательным, и ряд стран попросту его проигнорировали и, напротив, ужесточили отдельные протекционистские меры в своих странах. Особенно здесь постарались Китай и Россия.
На втором саммите в Лондоне была принята Декларация об укреплении глобальной финансовой системы и меры по увеличению финансовых фондов МВФ и международных банков развития. В частности, в МВФ было вложено дополнительно около 500 млрд долларов для увеличения кредитования стран, где кризис проявился особенно остро и стране трудно в одиночку справляться с его последствиями, а также для поддержки бедных стран. По этому вопросу было даже принято специальное решение. Опять был продекларирован отказ от применения протекционистских мер и о соблюдении принципа недискриминационности.
Большое внимание уделено было уделено борьбе с оффшорами. США, страны Евросоюза и ряд других держав стали оказывать все больший нажим на оффшорные территории и требовать изменения законодательства ряда стран, отказывающихся сотрудничать в поиске неплательщиков налогов. Это привело к смягчению законодательства по этим вопросам в Люксембурге, Лихтенштейне и ряде других стран. На уступки США впервые пошел и крупнейший швейцарский банк UBS. Ряд оффшорных территорий тоже заявили о возможном сотрудничестве.
На саммите был сформирован Совет финансовой стабильности, куда войдут крупнейшие страны мира, включая и развивающиеся страны. В этой связи были приняты весьма общие рамочные документы о необходимости реформы финансового регулирования.
Еще более содержательной, на наш взгляд, была третья, питтсбургская встреча стран «Большой двадцатки». По мнению многих экспертов, эти саммиты становятся реальным постоянно действующим органом по координации финансово-экономической политики в мире. При этом МВФ начинает играть все большую роль в этих саммитах как их аналитический центр.
Данный текст является ознакомительным фрагментом.