2. Они сделали это по-своему

Достижения Уоррена Баффетта в области управления активами, бесспорно, экстраординарны. С 1965 г. до настоящего времени доходность компании Баффетта, Berkshire Hathway, примерно вдвое превосходила рынок в целом. Но это было достигнуто не за счет особого умения выбирать прибыльные акции, как об этом принято писать. Уоррен Баффетт виртуозный бизнесмен, а не ловкий спекулянт акциями. Он часто играл очень активную роль в предприятиях, в которые вкладывал деньги. Одним из его первых проектов была компания Washington Post. Как говорит Кэтрин Грэм, генеральный директор газеты, Баффетт сыграл решающую роль в спасении газеты от финансовой катастрофы и превращении ее акций в прибыльное вложение денег. Точно так же все происходило и в большинстве других самых успешных инвестиционных проектов Berkshire Hathway. А когда Баффетт совершил ошибку, вложив деньги в инвестиционный банк Salomon Brothers, он сам возглавил банк, чтобы спасти его от банкротства. Уоррен Баффетт – выдающийся руководитель бизнеса, и он бы, несомненно, поддержал совет большинству инвесторов – вкладывать деньги только в индексные фонды.

Намного более скромен послужной список Питера Линча, фотогеничного представителя корпорации Fidelity Group. Наибольшие достижения его инвестиционной компании Magellan Fund приходятся на период, когда она была еще невелика (отчасти даже на период, когда она не была еще открыта для публики). Комплексный взаимный фонд начинается с создания, скажем, десятка новых фондов, называемых инкубаторскими. Предположим, два или три из них обошли рынок; тогда комплексный фонд закрывает семь или восемь неудачных (их присоединяют к удачным, уничтожая тем самым плохую статистику) и усиленно рекламирует два-три выживших фонда. Чем больше разрастался Magellan Fund, тем меньше было его превосходство над рынком. Да это и понятно, многомиллиардному фонду трудно выделиться. А потом Питер Линч совершил абсолютно гениальный поступок: он ушел на пике подъема. В 1990 г., в возрасте 46 лет, он ушел с поста руководителя Magellan Fund. Отойдя от дел на пике результативности, он гарантировал себе место в Зале славы портфельных менеджеров.