54. Учет уровня доходности и анализ денежных потоков

54. Учет уровня доходности и анализ денежных потоков

В экономическом анализе широко используют оценку доходности капитала в период владения активом – важную характеристику финансового анализа. Наиболее привычной является годовая оценка доходности капитала. В то же время при оценке эффективности управления капиталом период оценки может быть более длительным и определяться жизненным циклом бизнес-процесса или субъекта хозяйствования.

С учетом уровня доходности определяется наращивание и проводится дисконтирование капитала. Эти операции базируются на концепции неравноценности денежных средств, относящихся к разному периоду времени, на основе сложных процентов. Отсюда наращивание – процесс увеличения первоначальной суммы капитала за счет процентов; дисконтирование – нахождение величины денежных средств в определенный момент времени по ее известному или предполагаемому значению в будущем на основе заданной, часто нормативной, процентной ставки.

При анализе денежных потоков используются понятия текущая будущая стоимость денежных потоков, величина определенного платежа, норма доходности (процентная ставка), срок проведения операций (измеряется в годах). Здесь большое значение имеют периодичность платежей и возможность их синхронизации с денежными поступлениями. Поток устойчивых платежей, которые ведутся через равные временны?е интервалы, называют финансовой рентой (аннуитетом) . Эти виды платежей в большей мере управляемы. Однако для хозяйственной деятельности более характерны платежи с произвольными интервалами, управление которыми в современных условиях является основной задачей финансового менеджмента.

Для инвестиционного и финансового анализа принципиален учет фактора времени, который базируется на оценке денежных средств. Расчет срока окупаемости и учетной (нормативной) нормы прибыли – наиболее распространенные методы анализа долгосрочных финансовых операций, связанных с инвестициями. Так, срок окупаемости можно рассчитать по формуле

Т ж = К /П ,

где Т ж – срок окупаемости; П – прибыль, полученная в течение года (квартала, месяца); К — инвестиции, необходимые для реализации проекта.

Следовательно, срок окупаемости определяет период, когда получение текущего дохода от реализации проекта окупает инвестиции.