Категории денежных потоков

Категории денежных потоков

Инкрементальные денежные потоки при расчете инвестиционных проектов можно разделить на категории по нескольким признакам.

По знаку:

• положительные;

• отрицательные.

По частоте возникновения:

• однократные;

• текущие.

Сначала представим отрицательные денежные потоки. Различают две основные категории отрицательных денежных потоков: инвестиции и текущие затраты.

К инвестициям относятся однократные инкрементальные затраты на проект, как капитализируемые, так и включаемые в состав расходов. Постоянно возникающие отрицательные денежные потоки относятся к текущим затратам.

Вот довольно объемный (но не исчерпывающий) перечень основных категорий отрицательных денежных потоков производственной компании, который я вывел для себя из практики. Его не обязательно запоминать, но удобно использовать как контрольный перечень, чтобы проверять, все ли основные категории денежных потоков учтены в модели оценки проекта:

• Затраты на закупку, доставку, таможенное оформление, монтаж оборудования.

• Затраты на выполнение проектов (основных технических решений, проектов привязки, рабочих проектов и т. д.).

• Однократные затраты на обучение персонала работе с оборудованием.

• Однократные затраты на наем дополнительного персонала.

• Однократные затраты на сертификацию оборудования (получение необходимых разрешений на его эксплуатацию).

• Затраты на проведение НИР (научно-исследовательских работ) в период наладки оборудования и отслеживания эффекта.

• Затраты на капитальные ремонты.

• Сокращение производительности другого оборудования при работе устанавливаемого.

• Потери от каннибализации продаж существующих продуктов.

• Потери прибыли от выпуска продукции в случае, если остановка работы участка / цеха была вызвана необходимостью монтажа дополнительного оборудования.

• Увеличение объема необходимого оборотного капитала (например, в результате роста объема хранимых запасных частей и материалов).

К текущим затратам на поддержание работы проекта относятся все периодические затраты, возникающие в цикле «жизни» проекта:

• Затраты на основные материалы, расходные материалы и энергоресурсы, необходимые для работы оборудования.

• Затраты на дополнительный персонал, включая инженерно-технический, управленческий и обслуживающий персонал.

• Затраты на текущие ремонты.

• Затраты на переаттестацию оборудования или оформление необходимых разрешений.

• Затраты на утилизацию отходов, образующихся при использовании оборудования.

• Затраты на поддержание работы и внесение изменений в программное обеспечение, используемое в проекте.

Положительные денежные потоки проекта складываются из:

• сокращения различных категорий затрат в результате реализации проекта (например, сокращение потребления электроэнергии на единицу выпуска продукта);

• дополнительной инкрементальной (маржинальной) прибыли от увеличения выпуска продукции;

• сокращения затрат на плановый ремонт. Например, в результате внедрения проекта будет заменен агрегат, по которому уже запланированы и выделены средства на будущий капитальный ремонт. В этом случае компания понесет затраты на закупку и монтаж нового агрегата, но сэкономит средства, выделенные на его капитальный ремонт. Средства на капитальный ремонт агрегата в этом случае с инвестиционной точки зрения являются однократным инкрементальным положительным денежным потоком проекта;

• средств от продажи старого заменяемого оборудования, сдачи его на металлолом или средств, сэкономленных в результате того, что заменяемое оборудование было передано в другое подразделение, куда его ранее планировалось приобрести;

• «высвобождения» оборотного капитала в течение проекта (в том числе в конце проекта);

• остаточной стоимости проекта (см. ниже).