Гипотеза эффективного рынка

Гипотеза эффективного рынка

Рыночная линия ценных бумаг предполагает наличие выгодных сделок. Однако возникает закономерный вопрос: «Если рынок эффективен, откуда же берутся товары по сниженным ценам?» Гипотеза эффективного рынка стоит на том, что рынок в различной степени отражает всю текущую информацию. Поэтому никто не имеет возможности использовать аберрации рынка в свою пользу и «обыграть» рынок. Инвесторы, ведущие конкурентную борьбу за прибыли, так многочисленны, что котировки становятся точными индикаторами стоимости акций.

Существует три степени доверия к эффективности рынка: низкая, средняя и высокая.

Низкая степень доверия к эффективности рынка. Вся информация, обусловливавшая прежние колебания цен, отражена в текущей рыночной цене. Низкая форма доверия означает, что из графиков колебания курсов нельзя извлечь никакой пользы, применяя для прогнозирования технический анализ. Однако, выполняя углубленный фундаментальный анализ операций и прибыльности компаний, аналитик угадывает возможности значительного дохода.

Средняя степень доверия к эффективности рынка. В этом лагере считают, что рыночные цены отражают всю информацию, известную общественности. Без дополнительной внутренней информации невозможно получить какие-либо «аномальные» прибыли, сколько ни перечитывай финансовые отчеты. Комиссия по ценным бумагам и биржам выступает в роли полицейского, следя, чтобы инвесторы не прибегали к информации от инсайдеров. Средняя степень доверия к эффективности рынка означает, что фундаментальный анализ, то есть изучение финансовых отчетов и всей доступной общественности информации, не обеспечивает крупных выигрышей.

Высокая степень доверия к эффективности рынка. Истинные поклонники эффективности рынка верят в то, что стоимость акций отражает всю приватную и доступную общественности информацию. Жизнь показала, что во многих случаях такая слепая вера не обоснована. Суды над Айвеном Боски, Майклом Милкеном и Мартой Стюарт[8] обнаружили, как информация инсайдеров служит для незаконного обогащения, о каком широкая общественность и мечтать не может.

Исследования подтвердили, что низкое доверие к эффективности рынка оправдывает себя в длительной перспективе. Наивная вера в полную эффективность ничем не подкрепляется. В общем и целом стоимость акций определяется рынком честно, однако некоторые люди отказывают эффективности рынка даже в малом доверии. Как упоминалось выше, чартисты, специалисты по техническому анализу, изучают колебания курсов в поисках паттернов, на основании которых можно прогнозировать будущую динамику цен.

Инвесторы, предполагающие возможность непредвиденных негативных событий на рынке, именуются «инвесторами Черного Лебедя». Они преуспевают, когда рынок охватывает паника.

Данный текст является ознакомительным фрагментом.