Подробнее о деривативах
Подробнее о деривативах
Деривативы – финансовые инструменты, ценность которых зависит от других активов и переменных. Помимо опционов к числу самых популярных производных финансовых инструментов относятся фьючерсы и свопы. Деривативы могут быть привязаны к таким активам, как акции, товары, валюта или процентная ставка. В них могут включаться непродажные элементы, как кредитоспособность или даже погода. С изменением цены основного актива пропорционально меняется и цена дериватива. Как с опционами, инвестор может либо хеджировать риск (мы описали это на примере акций Wal-Mart), либо поставить на изменение цены основного актива.
Фьючерсы представляют собой контракт на продажу товаров (золота, нефти, зерновых) или финансовых инструментов (например, индекса S&P 500) в установленный срок в будущем. В назначенный срок контракт оплачивается либо наличными, либо поставкой товара, в зависимости от условий контракта. Если меняется цена актива, меняется и цена фьючерса. Фьючерсы бывают очень рискованными, поскольку в них используются большие заемные средства. Фьючерсный контракт зачастую предоставляет инвестору контроль над активами, в 20 раз превышающими вложенную им сумму – маржинальный счет, который поверяется рынком ежедневно. Если цена актива упадет, инвестору в этот день придется уплатить большую маржу.
Используя свопы, финансовый институт страхует риски изменения стоимости актива, перелагая их за определенную цену на инвестора или на другой институт. Чаще всего с помощью свопов страхуют повышение процентной ставки и невыплату по облигациям. Покупателям свопов не обязательно владеть первичной ценной бумагой, они могут просто поставить на вероятность неблагоприятных событий.
Финансовый кризис 2008 г. был вызван коллапсом рынка недвижимости, но именно деривативы превратили кризис в катастрофу. Крупные организации, в том числе гигант страхования AIG, стали продавать свопы на дефолт по кредиту (CDS) инвесторам, которые на случай дефолта страховали накапливавшийся долг по закладным на недвижимость в виде обеспеченных ипотеками облигаций. Вероятность большого количества банкротств нарастала, соответственно, для покрытия рисков возрастала и цена свопов, и AIG задолжала покупателям свопов сотни миллиардов долларов. Когда компания продавала обеспеченные ипотеками облигации, она полагала вероятность широкомасштабного дефолта по закладным низкой и потому очень мало брала за страховые контракты-свопы. Инвесторы, предполагавшие худшее, активно раскупали недорогие свопы на дефолт по кредиту. В итоге правительство вынуждено было перенять в 2008 г. управление AIG. У эпитета «токсичный» появилось еще одно значение – применительно к закладным.
Данный текст является ознакомительным фрагментом.