Страновой анализ

Страновой анализ

Бизнес-школы учат своих студентов делать прогнозы о будущем той или иной страны. Поскольку программа MBA выпускает, в том числе, президентов крупных международных корпораций, нужно подготовить будущих капитанов промышленности к оценке инвестиционных возможностей за границей.

Страновой анализ – разработанный Гарвардской бизнес-школой четырехэтапный процесс упорядочения всех доступных экономических, социальных, политических и географических данных для разработки стратегии.

1. Анализ показателей прошлых лет

Внешние критерии – платежный баланс, обменные курсы.

Внутренние критерии.

– Общие: ВНП, инфляция, занятость.

– Сторона предложения: процентные ставки, инвестиции, производственные возможности.

– Сторона спроса: потребление, распределение доходов. Социальный аспект: миграция людей, рост населения, образование.

2. Определение стратегии страны

Цели: независимость, продуктивность, справедливость.

Политика: фискальная, денежно-кредитная, торговая, социальная.

3. Анализ контекста страны

Физический аспект: размеры, население, география.

Политический аспект: тип правительства, стабильность, коррупция, лидеры.

Институты: государственные учреждения, бизнес, профсоюзы, религия, сельское хозяйство.

Идеологический аспект: роль государства, семьи, культуры, индивидуализма.

Международный аспект: торговые преимущества, конкурентоспособность.

4. Составление прогноза на основании данных этапов 1, 2 и 3.

Рассмотрим для примера страну, которая погрязла в долгах и поражена политической спячкой, а именно США в 1990 г. Вообразим, что вас зовут Франц Даннингер и вы – банкир из Цюриха (Швейцария). Вы размышляете, стоит ли инвестировать деньги ваших клиентов в США в рамках вашего глобального инвестиционного портфеля. Вы проводите – в общем и целом – тот же анализ, который учат проводить MBA.

1. Анализ показателей прошлых лет для США

Внешние критерии. В 1990 г. торговый дефицит США уменьшился до $60 млрд со $150 млрд в 1987 г. Американский доллар понемногу, но неизменно слабел по отношению к другим основным валютам. Последние пять лет инфляция удерживалась на низком, 2–5 %-ном, уровне, и почти отсутствовали признаки повышения ее темпов. Так же и уровень безработицы оставался невысоким: 5–6 % в год.

Внутренние критерии. При объеме экономики $5,4 трлн прирост ВНП с трудом дотягивал до 1 %. Экономика США является крупнейшей в мире, она в два раза больше японской, в четыре раза больше немецкой и в семь раз больше английской.

Сторона предложения. Процентные ставки непрерывно снижались, и ссудный процент для наиболее ценных клиентов составлял 8–9 %. При низком уровне инфляции такие ставки можно считать высокими.

Сторона спроса. В 1990 г. личное потребление медленно, но уверенно выросло на 6 %. Доходы распределяются среди населения неравномерно. Доля национальных меньшинств на рынке труда уменьшилась по сравнению с предшествующими годами.

Социальный аспект. Не наблюдалось существенного оттока или притока людей. Показатель рождаемости находится на низком уровне, прирост населения почти равен нулю, что является признаком процветающей индустриальной страны. Государственное образование доступно всем детям, однако сохраняется проблема неграмотности среди многих учащихся и взрослых.

На основании этой статистики вы делаете вывод, что экономика страны в застое. Есть проблемы, но ни одна не чревата катаклизмами. Разобравшись с недавним прошлым страны, теперь нужно посмотреть, куда хотят повести нацию американские лидеры.

2. Определение стратегии США

Цели. Известно, что США играют ведущую роль в мировых делах. После кризиса 1981–1982 гг. политики и деловое сообщество задались целью повысить продуктивность промышленной базы страны. Благодаря автоматизации, новым подходам к управлению и сокращению штатов производительность труда на промышленных предприятиях возрастала с 1983 г. на 3,1 % в год. Вашингтонское руководство не ставило во главу угла экономическое равенство. Лидеры говорят о «просачивающейся» экономике; согласно этой теории, если экономика функционирует нормально, то каждому в итоге достанется хотя бы капелька.

Политика. В 1990 г. законодательная и исполнительная ветви власти продолжают политику минимальных фискальных ограничений. Бюджетный дефицит остается огромным и составляет $220 млрд. Десятилетие избыточных расходов увеличило бюджетный дефицит еще на $2 трлн. В 1990 г. 14 центов из каждого государственного доллара уходило на выплату процентов по этому долгу. В денежно-кредитной политике, контролируемой независимой Федеральной резервной системой, заметны жесткие ограничения по предложению денег, вследствие чего инфляция удерживается на низком, а процентные ставки на высоком уровне. Страна соблюдает принципы свободной торговли, поэтому федеральное правительство не проводит официальной политики в области торговли. Проблемы разрешаются по мере их возникновения.

3. Анализ контекста США

Физический аспект. США – одна из крупнейших стран мира. Она богата природными ресурсами, но импортирует нефть и ряд металлов.

Политический аспект. США считаются самой стабильной в мире конституционной демократией. Это федеративная республика: властные полномочия распределены между центральным правительством и правительствами 50 штатов. Коррупция имеет место, но бдительная пресса сводит ее к минимуму.

Институты. США – развитая индустриальная страна. Социальная инфраструктура, включающая государственные учреждения, бизнес, профсоюзы, религиозные учреждения и сельское хозяйство, функционирует как любая развитая бюрократия.

Идеологический аспект. В США правительство считается слугой народа. Десять поправок к Конституции составляют Билль о правах, и эти права граждан правительство урезать не может. Культура США отражает иммигрантское прошлое страны и ее капиталистическую экономику. Она очень разнородна. Единым для этого общества является глубокое уважение к материальному благосостоянию.

Международный аспект. Будучи крупнейшим потребительским рынком в мире, США играют ведущую роль в мировой торговле. При стабильном долларе и низкой инфляции экономика страны остается достаточно сильной.

4. Составление прогноза и принятие инвестиционного решения

Анализ и прогноз Франца Даннингера может выглядеть примерно так: подобно Швейцарии, США являются стабильной индустриальной страной, в настоящее время находящейся в стадии вялого роста. Итак, я, Франц Даннингер, полагаю, что Банку Цюриха следует участвовать в экономике США. Следует по-прежнему делать инвестиции в американские акции и облигации. Я не вижу лучшего места для обеспечения сохранности средств наших клиентов.

Если бы Франц составил несколько вариантов прогноза, МВА назвали бы его работу анализом сценариев. Те же самые факты, что послужили основой для предсказания спада, могли быть использованы в поддержку сценария как подъема, так и кризиса. Прозорливому менеджеру следовало бы подготовить планы действий в чрезвычайных обстоятельствах на тот случай, если бы начал воплощаться один из этих альтернативных сценариев.

Страновой анализ – это многоцелевой инструмент, дающий возможность классифицировать все массивы экономических данных по стране. В качестве начинающего МВА вы теперь обладаете основным инструментарием, который используют специалисты по глобальной стратегии в советах многонациональных корпораций и в отделах экономического анализа наиболее успешных инвестиционных компаний мира.