Уважаемый генеральный директор! Теперь мы в списке Fortune 50! А вы уволены

Уважаемый генеральный директор! Теперь мы в списке Fortune 50! А вы уволены

Исследования распределений размеров компаний и темпов роста обнаруживают четыре стилизованных (считающихся верными) факта:

1. Распределения размеров компаний следуют закону Ципфа (являющегося частным случаем степенных законов распределения)⁴. Инвесторам важно знать, что данное распределение очень устойчиво перед значительными изменениями в экономическом окружении. Это значит, что наблюдаемое сегодня соотношение между очень крупными и более мелкими компаниями вряд ли сильно изменится в будущем.

2. Разброс темпов роста компаний уменьшается с увеличением размера⁵. Проведенный мной анализ показывает, что, тогда как средние темпы роста являются стабильными для широкой выборки американских публично торгуемых компаний (с объемом продаж $100 млн и более), разброс темпов роста существенно сужается по мере увеличения размера компаний (см. приложение 36.2). С одной стороны, в этом наблюдении есть здравое зерно: крупные компании обеспечивают значительный процент ВВП, поэтому маловероятно, чтобы они могли существенно обогнать его по темпам роста (на долю компаний из Fortune 50 приходится порядка 35 % ВВП США). С другой стороны, многие из недавно включенных в Fortune 50 компаний в прошлом демонстрировали сильный рост, что вполне могло привести к завышенным ожиданиям со стороны инвесторов.

Это эмпирическое открытие согласуется с такими стохастическими моделями, как модель Жибра. Закон Жибра, также известный как закон пропорционального роста, гласит, что темпы роста компании не зависят от ее размера. С некоторыми поправками применение закона Жибра к выборке компаний дает распределение Ципфа. Классическая микроэкономическая теория не может предложить нам моделей, которые могли бы дать удовлетворительное объяснение этим открытиям⁶.

3. Крупные компании часто замедляют рост. К такому заключению пришли исследователи из организации Corporate Strategy Board⁷. Детальное исследование показало, что по достижении определенного уровня продаж (который исследователи называют «точкой потери скорости») рост компании начинает замедляться. Этот потолок постепенно повышается, но на конец 1990-х гг. он, по-видимому, находился в интервале между $20 и $30 млрд.

В приложении 36.3 приведены среднегодовые темпы роста компаний, входящих в список Fortune 50 (рейтинг на основе объемов продаж). Как видно на графике, до включения в группу «крупнейших 50-ти» компании часто имеют высокие темпы роста, которые резко падают по достижении заветной цели. Высокие темпы роста в первый год свидетельствуют о том, что многие компании попадают в Fortune 50 благодаря приобретениям.

4. Большинство отраслей имеет четко прослеживаемый жизненный цикл⁸. В начале своего существования отрасль обычно переживает интенсивный рост и приток новых игроков; далее следует этап, когда множество игроков выбывают с рынка, а выжившие получают высокую экономическую отдачу; наконец, наступает стадия зрелости, сопровождающаяся постепенным замедлением роста. На этой стадии темпы роста и экономическая доходность компаний приближаются к уровням конкурентного равновесия. Крупные компании обычно бывают зрелыми компаниями.

Что делать компаниям, которые сталкиваются с замедлением роста, зависит от конкретной отрасли. По ряду причин крупным компаниям успешная инновационная деятельность дается труднее, чем более мелким фирмам. Я настоятельно рекомендую вашему вниманию книгу Клейтона Кристенсена и Майкла Рейнора «Решение проблемы инноваций в бизнесе», где авторы предлагают руководителям компаний набор полезных инструментов по управлению инновациями. Но истина в том, что не все компании могут расти быстрыми темпами беспрестанно.