Анализ коэффициентов

Анализ коэффициентов

В предыдущих разделах, посвященных финансовой эффективности, мы дали определение нескольким финансовым коэффициентам. Теперь настало время узнать, как систематически использовать эти коэффициенты для анализа финансовой эффективности. Анализ коэффициентов широко применяется менеджерами, кредиторами, регуляторными органами и инвесторами. Это не слишком сложный процесс, основанный на сравнении нескольких коэффициентов компании по одному или нескольким критериям эффективности. Если этим методом пользоваться аккуратно, но в то же время творчески, он позволяет многое узнать о компании. Однако нужно кое-что помнить. Во-первых, коэффициент – это всего лишь одно число, деленное на другое, поэтому глупо было бы ожидать, что он прольет свет на все аспекты такого сложного явления, как современная корпорация. Правильнее всего воспринимать коэффициенты как улики в детективной истории. Один или даже несколько коэффициентов могут оказаться ошибочными, но если их соединить с другими данными об особенностях управления компанией и ее экономических характеристиках, то анализ коэффициентов поможет докопаться до истины.

Второе, о чем нужно помнить, – в коэффициентах нет ни одного точного значения. Как в сказке о трех медведях, вывод о том, что коэффициент слишком высок, слишком низок или как раз в меру, зависит от точки зрения аналитика и от конкурентной стратегии компании. Коэффициент текущей ликвидности, который определяется как отношение текущих активов к текущим обязательствам, – вот о чем идет речь. С точки зрения краткосрочного кредитора, высокое значение коэффициента текущей ликвидности – это положительный признак, говорящий о достаточной ликвидности и высокой вероятности оплаты. А вот владелец компании может счесть этот же коэффициент тревожным звонком, указывающим на то, что активы компании используются слишком консервативно. Более того, с точки зрения операционной деятельности компании высокий коэффициент текущей ликвидности может либо говорить о консерватизме руководства, либо быть естественным результатом конкурентной стратегии, предусматривающей либеральные условия кредита и обширные товарно-материальные запасы. В таком случае важно не значение коэффициента, а то, действительно ли избранная стратегия подходит компании.