Структурированный продукт

Президент нашего банка чрезвычайно прогрессивен и пытлив умом. Многие зарубежные командировки нашего уважаемого руководителя имели целью удовлетворить его профессиональную любознательность. Президент честно называл такие поездки стажировками, и их результатом, как правило, являлся необычайный энтузиазм высокопоставленного стажёра по поводу внедрения очередных финансовых инноваций.

Мой департамент подобные инновации затрагивали не так уж часто. Однажды, честно говоря, я сам и нарвался…

Президент вернулся из Франкфурта-на-Майне, где немецкие банкиры продемонстрировали высокому гостю блеск современных финансовых технологий. Среди прочего президент остался под сильным впечатлением от различных передовых инвестиционных продуктов, которые поражали воображение креативностью и некоторой непонятностью.

– Приходилось ли вам слышать о структурированных продуктах, Андрей Викторович? – хитро прищурившись, осведомился президент на первом после возвращения из Германии заседании правления. (Это заседание по сути превратилось в отчёт главы банка о своей зарубежной стажировке.)

– Приходилось, – с достоинством отозвался я.

– Видимо, не так уж часто? – продолжал ехидничать наш стажёр. – В Интернете почитали?

– Зачем же – в Интернете? – хладнокровно, но уже начиная закипать профессиональной обидой, ответил я. – Мы эту тему прорабатывали в разных аспектах…

– Ах, прорабатывали! – уже практически издевательским тоном воскликнул президент. – И чем же всё закончилось?

– Э-э… ну… Оказалось не слишком целесообразно, – сформулировал я. В тот момент эта формулировка казалась мне наиболее безопасной в отношении темы, которую мы на самом деле никогда толком не изучали.

– Нецелесообразно?! – искренне обиделся за мировую финансовую науку президент. – Как же могут быть нецелесообразными инвестиционные продукты с такими многогранными возможностями?

– Ну… гм… в нашей российской специфике…

– Не надо кивать на пресловутую российскую специфику! – продолжал кипятиться наш дорогой руководитель. – Когда вам нужно, вы как-то её успешно обходите! А когда речь заходит об очередном прогрессивном решении, из-за которого придётся напрячься, так сразу масса объективных препятствий! Никакие инновации через вашу инерцию не пробьёшь!

– Да я всегда за инновации! – возмутился я.

– Для вас это пустой звук! – Президент потряс над столом стопкой распечатанных презентаций на английском и немецком языках. – А вот здесь по-настоящему передовые и очень удобные для наших клиентов финансовые решения…

Одна из презентаций была немедленно представлена нашему коллективному вниманию.

– Вот, посмотрите на этот структурированный продукт! – Президент принялся листать брошюру. – Банк выпускает долговое обязательство, базовым активом которого является… э-э… является индекс… э-э… фондовый индекс европейской биржи… а, нет! Товарный индекс на корзину фьючерсов… Хотя… Короче, неважно! – Президент решительно отбросил презентацию в сторону. – Какой-то базовый актив «упакован» в долговое обязательство банка! И клиент, купив это долговое обязательство, зарабатывает на росте цены этого базового актива… Но! – Указательный палец многозначительно и торжествующе устремлён вверх. – При этом клиент всегда застрахован от убытков, если цена базового актива упадёт, потому что банк в любом случае погасит своё долговое обязательство!

Наступила глубокомысленная тишина. Наконец Савва, наш главный риск-менеджер, робко спросил:

– А как от убытков застрахован сам банк?

– «Перекрывается» опционами, – отмахнулся президент. – Это же элементарно!

Никто спорить не стал. Все демонстрировали полное понимание термина «перекрываться опционами».

– Однако для нашего департамента финансовых рынков это явно не по зубам… – с иезуитским вздохом пробормотал президент, роняя ниже плинтуса внутрибанковский имидж моего подразделения.

Тут я и сморозил глупость.

– Вообще-то мы уже давно тестируем собственные структурированные продукты… – в тон президенту пробормотал я.

– Вот как! – недоверчиво ухмыляясь, обронил президент. – Неужели?

– Но это всё равно нецелесообразно! – повысил я голос, спохватившись. – В российской юрисдикции все это плохо функционирует…

– А вот не надо делать поспешных выводов! – назидательным тоном возразил президент. – Протестируйте на мне как на клиенте, вот и посмотрим… Приносите документы завтра прямо с утра!

С заседания правления я вернулся в крайне дурном настроении. В такое же настроение впали и те, кого я позвал к себе на срочное совещание, чтобы поставить рабочую задачу: в результате мозгового штурма к утру разработать полный пакет документов на какой-нибудь структурированный продукт. В штурмовую группу попали: Валентин, начальник аналитического отдела, Серго, начальник отдела продаж, и Юра, начальник операционного управления.

– Не всё так страшно, – попытался я их приободрить. – Я спер с заседания пару презентаций… Валя, ты же по-немецки шпрехаешь?

– Немного, – уныло ответил Валентин, медленно листая брошюру. – На нашем рынке аналогов этим базовым активам просто нету… Не говоря уже о том, что некоторые термины я вообще не понимаю…

– Неважно! – отрубил я. – Переведи как-нибудь на русский… по мотивам, так сказать. Представим, что мы получили доступ к этим базовым активам через… э-э… какие-нибудь форвардные контракты…

– С кем? – мрачно поинтересовался Юра. – С кем это у нас форвардные контракты?

– Куда у нас президент ещё не ездил? – раздумчиво проговорил я. – В Голландию вроде… Юра, найди какой-нибудь банк из Нидерландов и изобрази с ним на бумаге форвардный контракт!

– Мне проще на бумаге половой акт изобразить! – разозлился Юра. – Ты что имеешь в виду?

– Юра, не тупи! – рявкнул я. – Найди в Интернете любой голландский банк, не из самых крупных. И чтобы у него не было с нами никаких взаимоотношений – ни сейчас, ни в прошлом, ни в ближайших планах. Аккуратно скопируй все его реквизиты и оформи форвардный контракт между ним и какой-нибудь нашей офшорной компанией. – Я пожевал губами, размышляя. – Выбери такую компанию, которая не входит в наш холдинг, а то Эмма Леонидовна нас прикончит за неучтённые в отчётности договоры…

– Что это нам даст? – пожал плечами Валентин. – Какое отношение это имеет к структурированному продукту?

Но Юра, наконец, подключил своё воображение.

– Сделаем «зеркальные» контракты на базовый актив, – буркнул он. – Наша кипрская компания с голландцами, а мы с киприотами… Только у нас с киприотами будет какой-нибудь меморандум или протокол о намерениях – на самом деле ни к чему не обязывающий, чтобы не надо было в отчётности проводить…

– Молодец, Юра! – похвалил я. – Быстренько добудь апостилированные копии с англоязычных «оригиналов», чтобы мы их торжественно присовокупили к комплекту документов для президента…

– А что у нас будет на подпись президенту? – забеспокоился Серго. – Что у нас будет в клиентском комплекте?

– Обычный договор доверительного управления, – предложил я.

– Такое, – Валентин встряхнул брошюрой, – в наше доверительное управление покупать нельзя!

– А мы и не будем! – жизнерадостно объявил я. – Пусть деньги переведёт на счет ДУ – и всё! А банк просто всё прогарантирует!

– Гарантии по договору ДУ, мягко говоря, не приветствуются, – сообщил Серго. – Помнишь того клиента из Минобороны, которому гарантии прописали? Риск-менеджмент и бухгалтерия мне тогда все потроха через мясорубку пропустили…

– Этому клиенту, – твёрдо сказал я, ткнув пальцем в сторону потолка, – банк не откажет, как вы полагаете?

Все согласились, что я, пожалуй, прав.

– Попрошу юристов дописать пару абзацев в форму договора, – пообещал Юра. – Возьмём из приснопамятного договора с тем генералом – и все дела!

– Нет, Юра, – многозначительно возразил я. – Не пару абзацев! Я хочу, чтобы юристы придумали не меньше десятка различных приложений, анкет и заявлений, которые должен подписать клиент. – Я оскалился. – Чтобы у клиента рука отсохла подписывать! – Я повернулся к Серго. – А ты отнесёшь на подпись и проследишь, чтобы он ни одной страницы не пропустил!

– Почему я? – вскинулся Серго.

– Потому что ты у нас главный клиентщик, – объяснил я. – Если торжественно понесу я сам, то это будет слишком подозрительно для продукта, который мы якобы давно тестируем… Когда президент спросит, почему так много подписывать, то ссылайся на что хочешь, хоть на стандарты Евросоюза, но дай понять, что наши структурированные продукты – тот ещё геморрой… Понял?

– Погоди, – опешил Серго. – Я думал, мы должны показать, что у нас, наоборот, всё самое лучшее и передовое…

– А оно тебе надо? – поинтересовался я. – Ты реально собрался вот так, извиняюсь, через задницу «упаковывать» в структурированные продукты и продавать клиентам какие-то иностранные товарные индексы? Вот спроси Валентина, у него есть время анализировать… м-м-м… американский рынок соевых бобов или динамику цен на южноафриканский уран?

Все посмотрели на Валентина. Секунду на его лице отражалась борьба между профессиональной гордостью и менеджерским здравомыслием, но второе быстро победило.

– Некому и некогда, – сказал он. – Российский рынок и то еле успеваем охватывать…

– Вот именно. – Я утомлённо откинулся на спинку кресла. – У некоторых, понимаешь ли, инновации свербят, а нам работать некогда…

…Как рассказал Серго, президент героически подписался в документах (каждый в трёх экземплярах) пятьдесят четыре раза. Ничего по этому поводу даже не сказал, но раздражённое выражение его лица было красноречиво, а чёткость последних сорока автографов оказалась весьма сомнительной. На тестируемый продукт президент пожертвовал один миллион рублей. Эти деньги просто лежали на счёте ДУ в течение шести месяцев – таков был придуманный нами горизонт инвестирования в этот продукт, причем вполне гуманный по сравнению с многолетними долговыми обязательствами немецких банков. В итоге президент получил обратно девятьсот восемьдесят тысяч рублей (вложенная сумма минус два процента нашей комиссии). Столь невыразительный результат объяснялся тем, что Валентин придумал такой базовый актив, который, по его словам, просто не имел шансов вырасти в цене в ближайшие полгода. Увы!

– Не понимаю, почему эти структурированные продукты так популярны у европейцев, – проворчал президент, изучив отчёт об итогах своих инвестиций в наш структурированный продукт.

– Странные люди, – согласился я. – Нет, чтобы через нас в российские акции вкладывать… – Я спохватился и прикусил язык.

Но было поздно.

– Кстати! – просиял президент. – Андрей Викторович, я как раз в Амстердам собираюсь в командировку! Вы поедете со мной! Пора и нам продвигать наши инвестиционные продукты среди европейцев…