7.3.20 Финансовый пузырь

Финансовым пузырем называется очень сильное отклонение цен как от средних значений, так и от фундаментально обоснованных величин. Пузырь зачастую надувается в финальной части сильного долгосрочного тренда. Таким образом, он является частным случаем тренда.

Обычно пузырь надувается под влиянием гремучей смеси двух факторов: массового использования заемных средств для покупки актива и нереалистично оптимистичных ожиданий в отношении перспектив актива.

Кто теряет деньги? Как и в случае с трендом, отдадут деньги те, кто купит в момент мании и не успеет достаточно быстро избавиться от актива. Но это не всё. Потенциальный проигравший может купить уже после существенного падения цен, после чего цены упадут еще более существенно. Недавняя память о высоких ценах заставляет людей опрометчиво покупать в надежде на возврат к максимумам, не вдаваясь в реальную стоимость актива.

Как определить пузырь? Пузыри определяются не только фундаментально, но и само изменение цены во времени развивается по вполне классическим моделям. Главный признак пузыря – существенный разрыв между рыночной ценой актива и его ценностью (внутренней стоимостью).

Проблема в данном случае заключается в том, что определить сам пузырь гораздо проще, чем тот момент, когда он лопнет. Финансовые пузыри возникают не так уж и часто, надуваться они могут долго, а взрываются стремительно и редко. И что немаловажно: огромное количество людей потеряли состояния, пытаясь играть против пузыря, и лишь только единицам посчастливилось заработать на его крахе.

Другая проблема: когда пузырь взрывается, волатильность по активу становится настолько большой, что даже при игре на понижение контролировать риски торговли довольно тяжело.

Пузырь является периодом, когда люди раздают огромные деньги. Это очень удачное время для спекулянтов, ведь огромное количество перечисленных выше неэффективностей начинает работать и плодоносить. Однако пузырь – непростой период для всех «умников», которые отдадут все свои состояния, пытаясь спорить с рынком пока он долго и мучительно надувается.