4.3. Допуск ценных бумаг к торговле на биржах стран Единого экономического пространства

Для выработки предложений по гармонизации процедур листинга ценных бумаг на биржах стран-членов Евразийского экономического союза обратимся к опыту Европейского союза в данной области (именно с гармонизации с данной сфере началась интеграция рынков ценных бумаг в рамках ЕЭС).

В таблице 4.1 представлена последовательность интеграции рынков стран Европейского союза в области допуска ценных бумаг к торговле на биржах стран ЕС.

Таблица 4.1 – Последовательность интеграции рынков стран Европейского союза в области допуска ценных бумаг к торговле на биржах стран Европейского союза

Исходя из опыта Европейского союза, можно сделать вывод о целесообразности осуществления следующих мер по обеспечению фактического развития интеграционных процессов в рамках Евразийского экономического союза (последовательно):

1. Сближение регулятивных норм в части требований листинга ценных бумаг и раскрытия информации о листинговых компаниях и их ценных бумагах (включая информацию о крупных владениях акциями компании) в странах-членах Евразийского экономического союза. Из-за существующих страновых различий в требованиях к листинговым компаниям, данный этап представляется целесообразным для обеспечения в целом равной защиты прав инвесторов в ценные бумаги, обращающиеся на биржах в рамках Союза. Учитывая опыт Европейского союза, целесообразно запретить национальным регуляторам предъявлять к иностранным эмитентам требования более жесткие в сравнении с установленными наднациональным законодательством;

2. Принятие «единого паспорта» эмитента: обеспечение взаимного признания ценных бумаг эмитентов (при их соответствии гармонизированным требованиям, установленным на уровне Союза) при сохранении их регулирования со стороны национального регулятора (регулирование со стороны страны происхождения);

3. Сближение надзорных практик в странах-членах Евразийского экономического союза; дальнейшее сближение законодательств (по листингу отдельных разновидностей ценных бумаг, по обеспечению прозрачности структуры собственности, по установлению единых санкций за правонарушения в данной области и т. п.) (в перспективе – установление единого правового поля и единого наднационального регулятора).

При разработке гармонизированных требований листинга ценных бумаг на фондовых биржах стран-членов Евразийского экономического союза можно учесть опыт Европейского союза в данной области (нормы начальных директив ЕЭС, регулирующих данную область) (см. таблицу 4.2).

Таблица 4.2 – Гармонизированные требования к листингу ценных бумаг на биржах стран ЕЭС, установленные при начале интеграции рынков в данной области [119][120]