Можно плеснуть бензина в ваш костер?

Во время работы над этой главой я получил следующее электронное письмо от Гранта Кука, члена группы SpikeTrade:

На мой взгляд, начало нынешнего медвежьего рынка не случайно совпало с появлением маржинальных биржевых фондов с 2– и 3-кратным левериджем. Волатильность и новизна этих торговых инструментов привели к невероятным колебаниям. Пожалуй, самые заметные движения наблюдались у UYG/SKF и URE/SRS. SKF достигла максимума на уровне 300 во время коллапса, не обошедшего ни один хедж-фонд, а сейчас она торгуется ниже 20. SRS тоже поднялась примерно до 300, а сейчас торгуется около 6. Понятно, что размах этих колебаний был усилен в результате левериджа и необычного временного распада этих торговых инструментов. Но боже мой, что это были за движения! Развивающиеся рынки также сильно колеблются в ответ на угрозу всеобщей дефляции.

Положительный момент – это удивительная поддержка, которую оказывает рынку ФРС. Несмотря на неприязнь и даже ненависть СМИ и широкой публики к Уолл-стрит и финансовым рынкам, ФРС твердо проводит свою политику – низкие процентные ставки, обратный выкуп и т. д. Отскок был намного более сильным, чем кто-либо (включая меня) ожидал. Некоторые, в том числе и я, называют это бессовестной манипуляцией. Но, полагаю, ФРС называет это «спасением международной финансовой системы». Кажется, именно этим она и занимается.

График на рис. 9.16 демонстрирует головокружительное падение финансового сектора. UYG – ProShares Ultra Financials, упала с $70 в момент выхода на рынок в 2007 г. до $1,37 в марте 2009 г., на 98 %. Это иллюстрирует несколько основных принципов, о которых мы говорили:

• Относительное положение быстрой и медленной недельных EMA (13– и 26-недельной) определяет бычьи и медвежьи рынки. Если быстрая ЕМА опускается ниже медленной ЕМА, это подтверждает медвежий рынок. Это запаздывающий индикатор, который тем не менее определяет крупные тренды. Он говорил о том, что надо продавать на протяжении всего медвежьего рынка вплоть до последнего разворота в сентябре 2009 г. на уровне $6.

• На медвежьем рынке подъем гистограммы MACD выше нулевой линии с последующим разворотом вниз дает сигнал короткой продажи. На этом графике в течение года было четыре таких сигнала. Если отслеживать акции из разных отраслевых групп, то подобные сигналы будут встречаться довольно часто. Это как в конюшне с большим числом лошадей, где всегда найдется один, а то и несколько скакунов, готовых к забегу.

• Торговать на промежуточных колебаниях легче, чем держать позицию на протяжении всего медвежьего (или бычьего) рынка. Взять хотя бы ралли в марте-мае 2008 г. на медвежьем рынке, когда UYG выросла с $240 до $372, более чем на 50 %, всего за шесть недель. Вы хотели бы держать короткую позицию во время такого взрыва?

• Будьте готовы фиксировать прибыль в коротких позициях, когда торговый инструмент приближается к нижней линии канала.

Этот график иллюстрирует глубину паники и отчаяния на финансовых рынках. Любители вылетают с рынка, а профессионалы теряют работу. Но как весна начинается с незаметных ручейков, бегущих под сугробами, так и рынки постепенно готовятся к подъему.