2.5. Инвестиции и инновации

Сосредоточьтесь на денежном потоке. Я понимаю разницу между денежным потоком и рентабельностью, и я не рекомендую вам стремиться к недостатку рентабельности. Но именно деньги открывают двери и оплачивают счета. Для стартап-компании бумажная прибыль в учете методом начисления имеет не более, чем вторичное или третичное значение.

Гай Кавасаки, известный американский венчурный инвестор. Обеспечивал маркетинг первых компьютеров Apple

Инновационный процесс на всех своих стадиях требует определенных ресурсов (материально-технических, финансовых, трудовых и др.). Для обеспечения ресурсами привлекаются инвестиции (заемные и/или собственные средства).

Инвестиции – совокупность затрат, реализуемых в форме вложений частного или государственного капитала (денежные средства, целевые банковские вклады, кредиты, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности) в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода). Инвестиции связаны с осуществлением капитального строительства в форме нового строительства, а также реконструкции, расширения и технического перевооружения действующих предприятий и объектов непроизводственной сферы; приобретением зданий, сооружений, оборудования, транспортных средств и других отдельных объектов (или их части) основных средств; приобретением земельных участков и объектов природопользования, активов нематериального характера. Финансовые инвестиции – вложения в финансовые инструменты (в акции, облигации, другие ценные бумаги и банковские депозиты).

Источниками финансирования инновационной деятельности могут быть предприятия, финансово-промышленные группы, малый инновационный бизнес, инвестиционные и инновационные фонды, органы местного управления, частные лица и т. д. В развитых странах финансирование инновационной деятельности осуществляется как из государственных ресурсов (бюджетные средства, средства внебюджетных фондов, государственные заимствования, пакеты акций, имущество государственной собственности), так и из частных источников (ресурсы хозяйствующих субъектов, общественных организаций, физических лиц, инвестиционные ресурсы коллективных инвесторов, в т. ч. страховых компаний, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, кредитные ресурсы коммерческих банков и прочих кредитных организаций). К собственным средствам предприятия (как источников финансирования инновационного проекта) относятся прибыль, амортизационные отчисления, страховые возмещения, нематериальные активы, временно свободные основные и оборотные средства. Также привлекаются средства, полученные от продажи акций, взносы, целевые поступления и пр.

За счет бюджетных ассигнований выполняются целевые комплексные программы, приоритетные государственные проекты. Поддержку научноисследовательских работ по всем направлениям фундаментальной науки на конкурсной основе осуществляет Российский фонд фундаментальных исследований (РФФИ).

На разных стадиях инновационного процесса источниками финансирования могут выступать разные институты. На ранних стадиях, где присутствуют НИОКР (особенно фундаментальные исследования), – это государство. На более поздних стадиях такими источниками являются банки, различные инвестиционные фонды, частный капитал, благотворительные фонды. Особенно интересна такая форма реализации инновационных проектов, как венчурное финансирование (англ. venture – рискованное предприятие).

Венчурные фонды направляют часть средств на финансирование рисковых инновационных проектов в обмен на долю в акционерном капитале создаваемых инновационных организаций в ожидании чрезвычайно высокой прибыли.

Венчурный капитал формируется из вложений средств крупных компаний, банков, государства, страховых, пенсионных и других фондов в сферы с повышенной степенью риска, в новый расширяющийся или претерпевающий резкие изменения бизнес. В отличие от других фирм инвестирования данная форма обладает специфическими особенностями: а) долевое участие инвестора в капитале компании в прямой или опосредованной форме; б) предоставление средств на длительный срок; в) активная роль инвестора в управлении финансируемой фирмой.

В США, где наблюдается высокий уровень развития рискового капитала, основными сферами его приложения являются начальные этапы развития бизнеса (подготовительный и стартовый периоды), на которые приходится до 40 % венчурных инвестиций.

По оценке экономистов, в 15 % случаев рисковый капитал полностью теряется; 25 % рискофирм несут убытки в течение более длительного времени, чем предполагалось первоначально; 30 % рискофирм дают весьма скромную прибыль, но в 30 % случаев успех позволяет в течение всего нескольких лет многократно перекрыть прибылью все вложенные средства.

В сфере высоких технологий одним из источников рискового финансирования выступают бизнес-ангелы – частные инвесторы, вкладывающие, как правило, собственные средства в инновационные проекты (стартапы) на этапе создания предприятия в обмен на возврат вложений и долю в капитале (обычно блокирующий пакет, а не контрольный).

Главным условием в отношении финансовых требований инвестора к заемщику является степень риска. В конкретных инвестиционных договорах соглашения о размере кредита, сроках кредитования, положения о своевременной информации и участии в принятии решений, о санкциях и т. д. увязываются в зависимости от степени риска с договорными требованиями, включая право на получение доли прибыли предприятия, право в отношении банкротства предприятия и др. Поэтому необходимо определить масштаб риска, установить величину риска, соизмерить степень риска с требованиями, заложенными в инвестиционном договоре (т. е. оценить достоверность объемов инвестиций и прогнозируемой прибыли в зависимости от факторов риска, которые могут воспрепятствовать успешной реализации проекта). Это выполняется на основе инвестиционного анализа.

При разработке организационных и финансовых схем в бизнес-плане инновационного проекта необходимо оценивать финансовую эффективность проекта, проводить анализ ликвидности проекта на всех стадиях его реализации, поскольку на разных стадиях инвестиционного проекта могут участвовать разные группы инвесторов. Необходимо также строить схему финансовых потоков и исследовать ее на устойчивость. При этом важно оптимизировать схему поступления инвестиций с позиций уменьшения затрат и рисков инвестора. Малое предприятие для выполнения такой работы, качественной подготовки бизнеспланов инновационных инвестиционных проектов должно привлекать сторонних специалистов (использование услуг консалтинговых организаций). Их помощь может оказаться эффективной и для поиска потенциальных инвесторов.

Наиболее передовой организационной формой продвижения инноваций являются региональные конгломераты научных, промышленных, образовательных, маркетинговых, финансовых, консультационных и иных учреждений, построенные по кластерному принципу – на основе взаимного дополнения и кооперации участников ряда взаимосвязанных отраслей. К ним относятся промышленные и научные парки, бизнес-инкубаторы, сервисные и лизинговые центры, технополисы и технопарки, наукограды. В таких кластерных зонах малые и средние инновационные компании – разработчики и пользователи результатов НИОКР – сконцентрированы в непосредственной территориальной близости друг от друга и взаимодействуют в рамках единых технологических процессов, региональных и федеральных программ развития приоритетных секторов экономики. При этом субъектам малого предпринимательства обеспечивается оказание следующих основных услуг: предоставление в аренду (субаренду) нежилых помещений, осуществление технической эксплуатации зданий, почтово-секретарские услуги, консультационные услуги по вопросам налогообложения, бухгалтерского учета, кредитования, правовой защиты и развития предприятия, бизнес-планирования, повышения квалификации и обучения; доступ к информационным базам данных.