3.7.3.3 Инструменты измерения инфляции

Измерение денежной массы. Для оценки будущей инфляции в ЕС так же, как и большинстве стран мира, широко применяют методы оценки величины и темпов роста денежной массы (Money supply growth). Денежную массу в статистических органах ЕС классически разделяют на агрегаты М1, М2 и М3, которых мы уже немного касались в разделе 3.7.2.3, и оценивают значение каждого агрегата ежемесячно.

М1 – «узкий» денежный агрегат, состоящий из находящейся в обращении наличности и депозитов с самой маленькой срочностью, с которых деньги практически мгновенно могут быть использованы в качестве средства платежа. Это однодневные депозиты (депозиты overnight).

М2 – «промежуточный», или средний денежный агрегат. Состоит из всех компонентов агрегата М1, к которым добавляются депозиты со сроком до двух лет и отзывные депозиты со сроком до трех месяцев.

М3 — «широкий» денежный агрегат. Состоит из всех компонентов агрегата М2, к которым добавляются соглашения об обратном выкупе (сделки repo), ценные бумаги различных финансовых институтов и долговые обязательства со сроком погашения до двух лет.

Самое большое внимание в европейской статистике и при принятии решений по кредитно-денежной политике уделяется агрегату М3, по которому Европейский центральный банк устанавливает инфляционные цели. На 2003 г. цель ЕЦБ по росту агрегата М3 равнялась 4,5 % годовых. Необходимо внимательно следить за прогнозами изменения величины этого агрегата и за выходом его значений. Реакция рынка может быть существенной.

HICP (The Harmonised Index of Consumer Prices) – гармонизированный индекс потребительских цен. Описание индекса дано в соответствующем разделе, посвященном экономическим индикаторам Великобритании. Евростат публикует данные по этому индексу ежемесячно, примерно спустя три недели после окончания отчетного периода. При сравнении значений индексов для разных периодов принимается значение индекса для базисного года, равное 100; за базисный обычно принимают 1996 г.

Самый важный инфляционный показатель в зоне евро. В уставных документах Европейского союза, посвященных деятельности Европейского центрального банка устанавливается, что именно по значению данного индекса ЕЦБ определяет инфляционную цель для зоны евро, которая с 2003 г. и по настоящий момент не должна была превышать 2 %.

_{Таблица 3. Изменение HICP по годам в ЕС и в зоне евро}

Как видно из таблицы, инфляционная ситуация в Европе была стабильной.

К 2012 г. значения индекса составили:

Еврозона (Е17) – 113,15;

Евросоюз (Е27) – 115,14.

Для зоны евро кроме стандартного HICP рассчитывают специальный индекс потребительских цен валютного союза (Monetary Union Index of Consumer Prices (MUICP)) и описанный в разделе «Великобритания» индекс цен производителя PPI.

Выход значений приведенных инфляционных индикаторов (М3, HICP, PPI) необходимо отслеживать и знакомиться со всеми рыночными комментариями, выходящими перед реализацией данных.