3.2.4.2 Операции на открытом рынке и ставка по федеральным резервам (FFR)

Это операции, проводимые ФРС с государственными ценными бумагами, эмитированными Министерством финансов США. В рамках данного курса более подробно останавливаться на механизме проведения этих операций мы не будем, так как ежедневно проводимые операции ФРС по скупке/продаже государственных ценных бумаг напрямую не оказывают воздействия на текущий валютный курс. Целью этих операций является поддержание уровня процентной ставки, так называемой federal funds rate, изменение величины которой самым непосредственным образом влияет на изменение курса доллара на мировом валютном рынке. Как было рассмотрено выше, любой коммерческий банк обязан размещать на счетах ФРС часть своих средств в виде обязательных резервов либо хранить часть их в высоколиквидных инструментах (наличность, государственные ценные бумаги) в своем хранилище. Уровень этих резервов зависит от объемов привлеченных средств и определяется Советом управляющих ФРС.

Так как величина привлеченных средств любого банка не является постоянной, то и величина обязательных резервов этого банка на счетах ФРС также изменяется. Ввиду этого регулярно возникают ситуации, когда количество денег, размещенных на резервных счетах в ФРС, может быть меньше или больше величины обязательных резервов, установленных для данного банка. Недостаток средств на счетах обязательных резервов банк может восполнить своими активами или купить (взять в кредит) эти активы у ФРС или у другого коммерческого банка, у которого на этот момент образовался избыток средств на резервных счетах. Понятие «покупают активы» связано с тем, что получение денег осуществляется под залог государственных ценных бумаг. Иными словами, один банк продает другому ценные бумаги на условиях овернайт[10], получая необходимые деньги. Банк-продавец берет за эту услугу какой-то процент, который и является ставкой по федеральным резервам. При этом ФРС следит, чтобы ставка за эту услугу соответствовала значению, установленному на заседании Федерального комитета открытого рынка. Если ощущается нехватка резервов, то ФРС выступает как заимодатель и не дает повысится установленной ставке. Если возникает избыток предложения ресурсов, то ФРС выступает как заемщик и не дает ставке опустится. Для проведения этих операций существует специальное отделение в Федеральном резервном банке Нью-Йорка, где все это и происходит.

При этом следует обратить внимание, что с 1995 г. Комитет по операциям на открытом рынке стал устанавливать не фиксированное значение ставки, а ее цель, т. е. на рынке она может немного отличаться от заявленного значения на заседании ФКОР.

Величина FFR является определяющей для формирования значений множества самых разнообразных банковских ставок в США (ставка по депозитам, стоимость кредитов и т. д.). Ее значение является минимальным по сравнению со всеми остальными банковскими ставками. Изменение величины напрямую влияет на стоимость денег. FFR может быть изменена только на заседании Федерального комитета открытого рынка. Как правило, решение об ее изменении напрямую влечет за собой изменение курса доллара на мировом валютном рынке (повышение ставки приводит к росту курса доллара и наоборот). Именно поэтому у участников рынка заседания ФКОР вызывают повышенный интерес. Еще раз напомним, что эти заседания проходят в Вашингтоне по вторникам-средам и решение об изменении ставки выходит в 22:15 по московскому времени.