Расчет нормы возврата методом Инвуда
Метод Инвуда используется, если сумма возврата капитала реинвестируется по ставке доходности инвестиции. В этом случае норма возврата как составная часть ставки капитализации равна фактору фонда возмещения при той же ставке процента, что и по инвестициям:
где re – ставка дисконтирования; r1 – норма возврата капитала; n – срок, через который возникает изменение стоимости (dep или арр); sff (п, re) – фактор фонда возмещения.
Метод Инвуда применяется, если инвестиции в оцениваемый объект или сходные объекты на рынке доступны.
Пример 3.7
Рассчитать стоимость магазина с годовым чистым операционным доходом 500 000 руб., если прогнозируется продажа объекта недвижимости через 5 лет за 120% его первоначальной цены. Ставка дисконтирования составляет 17%. Норму возврата на капитал рассчитать методом Инвуда.
Решение. Через 5 лет ожидается увеличение на уровне 20%, т. е. app = 0,2 через 5 лет.
Норму возврата (r1) определяем методом Инвуда по формуле (3.20)
r 1 = 0,17 : (1+ 0,17)5 – 1 = 0,1426, или 14,26%.
Для расчета ставки капитализации воспользуемся формулой (3.12), поскольку ожидается увеличение стоимости оцениваемого объекта
R = 0,17 – 0,2 · 0,1426 = 0,1415, или 14,15%.
Ставка капитализации равна 14,15%. Используем формулу (3.1) и рассчитаем стоимость магазина
V = 500 000 : 0,1415 = 3 533 569 руб.
Ответ. Рыночная стоимость магазина, рассчитанная в рамках метода капитализации по расчетным моделям, составляет округленно 3 534 000 руб.
Данный текст является ознакомительным фрагментом.