Глава 2. ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ ОБЛИГАЦИЙ

В этой главе читателю будут представлены сведения:

• о временно?й стоимости денег;

• о способах вычисления цены облигации;

• о том, что для установления цены облигации необходимо определить размер предполагаемых денежных потоков и величину доходности, с помощью которой должны быть дисконтированы предполагаемые денежные потоки;

• о том, почему цена облигации меняется в направлении, противоположном изменению требуемой доходности;

• о выпуклой кривой, выражающей соотношение между ценой и доходностью безопционной облигации;

• о взаимосвязи купонной ставки, требуемой доходности и цены;

• об изменении цены облигации по мере приближения к дате погашения;

• о причинах изменения цены облигации;

• о сложностях, связанных с ценообразованием облигаций;

• о ценообразовании облигаций с плавающей купонной ставкой и с обратной плавающей купонной ставкой;

• о понятии накопленного купонного дохода и котировках цен на облигации.

В этой главе мы объясняем механизм ценообразования облигаций, в следующей – описываем способы измерения доходности. Понимание моделей ценообразования, а также мер доходности невозможно без уяснения основополагающего принципа функционирования финансового рынка, а именно – временно?й стоимости денег. Мы, таким образом, начинаем главу с объяснения этого базового положения.