6.3. Внешкольные занятия. — Как не стать триллионером. — Кто успел, тот и съел. — Чем жирнее, тем призрачней. — Зарисовки единорогов. — Не стой на пути цены. — Эта синтетика легко рвется

Есть и ложные школы. Если вы в нормальной школе, например, системного алготрейдинга, это еще не значит, что у вас все получится. Можно быть в ней двоечником и терять деньги. Но шанс есть. Поступление в ложную школу означает расставание с шансом уже на пороге. Например, такая популярная школа: почитал новости и все понял. Или: глянул график и все понял. Или: послушал эксперта и все понял. Или вот еще: подумал об экономике и все понял. При этом некоторые графики несут в себе информацию, годную к работе, но их мало глянуть. На новости заработать можно, но обычно до того, как вы о ней узнали. Ложная школа отличается тем, что не требует или почти не требует нормального обучения. Глянули и все поняли. Лучше быть троечником в нормальной школе, чем отличником в алхимическом кружке.

Важная особенность неправильных школ — они индуктивные. Каждый трейд играется как неповторимый.

Такой способ нельзя корректно оттестить на истории, а это важно.

Правильные школы трейдинга — дедуктивные. Каждая сделка — лишь однотипный элемент серии, и вся серия нормально тестится.

Если перечислять правильные виды трейдинга, то это: игра на тренде, на паттернах, на инфраструктурных неэффективностях. Раз, два, три — и нормальные школы кончились. В любом случае по форме это будут алготрейдинг и МТС. Однотипные сделки, вход по жестким формальным правилам, эксперименты на истории цен.

Говорят, еще есть инсайд. Узнать что-то важное раньше всех и отыграть, пока никто не знает. Инсайд есть, он прибылен, но вряд ли это школа. В некоторых странах считается, что это преступление. Точнее, почти во всех отыгрыш такого информационного преимущества считается использованием служебного положения, но в некоторых он еще расследуется и наказывается. Нам неважно, преступление инсайд или не преступление, важно, что это случайность, которой нельзя научить, поэтому и не будем. Или у вас есть такое служебное положение, которое делает вас инсайдером, или нет. И в любом случае это обычно разовое приключение: нельзя устроиться «работать инсайдером» на несколько лет вперед.

Касательно тренда пояснений будет много, но суть понятна и без них: растет — покупай, падает — продавай. Паттерн — это отыгрыш конкретной рыночной ситуации, когда по недавней истории цен можно примерно сказать, что происходит: какая группа участников что делает и почему. Из этого следует, что сейчас лучше делать и как долго. Инфраструктурная неэффективность — это обычно игра на скорость, и весь вопрос в том, кто успеет первым.

Например, утренний гэп на любом ликвидном инструменте. Простейшая система: смотрим первую утреннюю сделку и сравниваем с последней вчерашней ценой. Так мы узнаем направление. Далее, посмотрев первую сделку, мы лишь должны совершить вторую по счету в том же направлении. Выход через несколько минут. Это называется «взять первую свечку». Поскольку в рынке проводишь мало времени и направление почти всегда угадываешь верно, риск невелик. Даже если все пойдет не так, как надо, за 10 минут от тебя не убудет. Можно взять хорошие плечи и войти, например, на 1000 % капитала.

Эта система программируется за пять минут. Можете ради забавы прогнать ее в любом тестере, вы получите удивительную картинку. Например, вот такую (рабочий инструмент — фьючерсный контракт «рубль/доллар» на Московской бирже, 2015–2016 годы).

За пару лет миллион рублей превращается в 3,5 триллиона. Еще один год, и к вам перейдут все деньги мира. Что здесь не так?

Две проблемы, обе видны сразу. Очевидно, что вы не успеете быть вторым по счету, будет парень быстрее вас, счет идет на миллисекунды (или уже микро). Но триллионы не светят и ему. Чтобы сделка прошла, у нее должен быть контрагент. Если вы хотите купить, кто-то должен вам продать, и наоборот. Предложение ограничено. Не факт, что эту систему можно играть на капитал в миллион рублей, но несколько десятков контрактов вам, вероятно, «нальют». И даже если вы будете не вторым на раздаче, наверное, вам что-то достанется. Так я думал, когда был маленьким, и решил поиграть в эту игру. Обе главные проблемы были понятны, таким наивным я не был даже тогда. Но мало ли, думал я, что-нибудь да достанется. Стоял 2012 год. Я купил более быструю связь с биржей (жалкие тысячи рублей не цена для будущего мультимиллионера!) и пошел на дело. Вы, вероятно, уже поняли, чем закончилось — я играл в ноль, а с учетом платы за терминал — в минус. Со своей быстрой связью я все равно был ужасно медленным. За пару дней все понял и расстался с детской мечтой. Хотя мог упереться и поискать канал связи еще побыстрее… Кто-то же имеет нужный канал. Но, видимо, это не мое.

История рассказана с целью показать на простом примере, что такое неэффективность данного типа. Ее очень легко обнаружить как идею и очень сложно реализовать как проект. Из той же серии, например, арбитраж. Там сделка может держаться секунды, это тоже можно ставить на плечи, это тоже дикая прибыль — на тестере. Но как говорится, в реальности различие между планом и реальностью больше, чем по плану.

Фронтраннинг и маркетмейкинг — тоже «инфраструктурка». Когда говорят три волшебные буквы HFT, обычно тоже оно. Дело не в скорости самой по себе и «высокочастотности», это лишь средства. Цель — забрать деньги с видного места, где они лежат. Но проблема, что они лежат там очень недолгое время, миллисекунды, и место отлично просматривается всеми, вы тут не самый умный. Здесь умный не тот, кто увидел, а кто успел.

Если вы не команда и у вас нет нескольких тысяч долларов на обустройство рабочего процесса (или нескольких сотен тысяч, смотря что за процесс), вы, скорее всего, не сможете играть «инфраструктурку». Я вот не могу. Могу только предостеречь. Рассказать могу лишь о том, что можно торговать из дома в трусах. Как физическое лицо — физическому лицу.

Вообще, чем прибыльней какой-то метод, тем он, увы, призрачней.

Как правило, прибыльность стратегии обратно пропорциональна ее долговечности и ликвидности.

В ассет алокейшн можно поместить все деньги мира, и стратегия будет жить, пока Землю не захватят коммунисты или инопланетные разумные пауки (хотя с пауками, может, договоримся). В вэлью-инвестирование влезет несколько миллиардов долларов в США и несколько миллиардов рублей в России. Стратегия будет жить, пока хорошие бумаги хоть чем-то отличаются от плохих, то есть, вероятно, довольно долго.

Спекуляция по тренду переварит меньше, чем инвестирование. Везде по-разному, но везде меньше. При этом трендовость, бывшая на инструменте десять лет, может там присутствовать еще десять, а может кончиться завтра и навсегда. В стратегии, основанные на инфраструктурных неэффективностях, влезает не так уж много денег, и живут они недолго. Там именно тот случай, когда «нужно очень быстро бежать, чтобы оставаться на месте». Зато по доходности пассивная стратегия возьмет бенчмарк, вэлью-стратегия премию к бенчмарку в 10 %, трендовушка, в зависимости от года, от 0 до 100 % годовых, «инфраструктурка» хоть до 1000 % годовых. Но только на сумме в пять копеек — раз, и ей еще надо прожить этот год — два. Здесь ответ на детский вопрос «Почему трейдеры еще не купили весь мир, если такие умные?».

В каком-то смысле можно сказать, что трейдинга на 100 % годовых не существует по законам природы, чисто логически. Иначе в списке Forbes были бы только трейдеры. А 20 лет разумно прожитой жизни превращали бы среднюю зарплату в миллиард долларов. Мы жили бы в другом мире, но мы в нем не живем. С другой стороны, мы эмпирически знаем, что 100 % годовых случаются. Кто-то знает Васю, у которого было так, кто-то видел стейтмент самого Пети. Я сам себя вижу в зеркало каждый день, а у меня так было в иные годы. В общем, вы поняли: 100 % годовых случаются, несмотря на то, что их не бывает. И то, что их не бывает, закономерно куда важнее того, что они случаются.

Следующая по симпатичности на тестах после торговли быстротой — торговля паттернов. Надеюсь, мы уже с иронией воспринимаем «симпатичность на тестах»?

Торговля паттернов — в худшем случае лишь иной язык для описания трендовости. Вместо индикаторов и линий используются, например, свечные фигуры, но сообщают они то же самое: началось движение от отбоя, началось движение от пробоя, успейте в движение.

В лучшем и более интересном случае паттерн — это всегда немного инсайд, но добытый легально, своим умом.

Правильный паттерн не просто описание ценовой динамики, но расклад по участникам торгов: кто ведет цену, куда и почему.

Например, в вышеприведенном примере с «распродажей фондов при 5 % вниз по акции» продавать следовало не потому, что такая длинная свечка, а потому, что заведомо подключался новый сильный игрок, намеренный драйвить ваши шортовые позиции. Или когда на акции идет обвал, а потом отскок до уровня начала обвала, в некий момент можно сказать, что это «шортокрыл». Из двух партий у шортистов заведомо меньше терпения, их игра краткосрочна. То есть понятно, кто давит цену и почему. Но отсюда понятно и то, в какую сторону роют, чтобы откопать паттерн. И это интереснее, чем трендовушка. Это другой профит-фактор, другой фактор восстановления, это лучшая эквити, и это не страшно ставить на плечи. Проблема там примерно та же, что с единорогом: это прекрасное животное с одним минусом, что его никто никогда не видел. То есть паттерн в таком смысле бывает, но его очень трудно найти (много самообманок) и легко потерять (дичь, на которую вы охотитесь, недолговечна). Вряд ли стоит включать единорогов в школьный учебник по биологии.

Что еще надо упомянуть?

Контртренд, если это не паттерн, скорее не существует, чем существует.

Дело во взгляде на природу вещей. Тренд обоснован физически. Можно обосновать, почему цена, двигаясь в некоем направлении, имеет бо?льшие шансы двигаться в нем, нежели против него. Можно также обосновать, почему цена, двигаясь в некоем направлении, имеет равные шансы двигаться как туда, так и обратно. Это неопределенность — самое нормальное состояние на рынках, близких к эффективным, а сейчас такие почти все. Но нельзя обосновать, почему цена, двигаясь в некоем направлении, вдруг в произвольной точке движения имеет большие шансы начать двигаться обратно. Этот третий случай необъясним, ведь если у цены такой хороший потенциал развернуться — почему она не сделала этого раньше? А если этот потенциал растет по мере движения — почему надо входить здесь, а не подождать? А если подождать, то докуда? Если до видимого разворота — не будет ли это уже игра по движению? Напомним, речь о произвольной точке с произвольными условиями — если условия не произвольны, то, возможно, перед нами паттерн и, возможно, стоит постоять против толпы.

Если под «парным трейдингом» понимать контртренд на синтетическом инструменте, то он скорее не существует, чем существует.

Давайте разделять понятия «арбитраж» и «парный трейдинг», это сильно разные вещи, лишь внешне похожие. Арбитраж — безриск, если мы продали и купили по тем ценам, по каким хотели. Потому что мы продали и купили одно и то же. Например, один и тот же фьючерс на золото, торгуемый на разных площадках. Если разница между покупкой и продажей 0,1 %, то этот 0,1 % уже наш, как только у позиции отрастает «вторая нога». Или у нас 1 %, если ноги растут от десятых плеч. Понятно, что такая игра — самая сладость рынка. Понятно, что это халява. Также понятно, что халявы нет. Значит, такие возможности, если появляются, то существуют миллисекунды. Все сводится к технике броска и захвата… По типу трейдинга это типовая «инфраструктурка».

Парный трейдинг уже основан на некоей гипотезе, в худшем случае переходящей в фантазию. Мы замечаем, что два инструмента ходят скоррелированно. Например, золото и серебро. Годами на российской бирже также считалось, например, что скоррелированно ходят акции Сбербанка и ВТБ, «Газпрома» и «Лукойла», «Лукойла» и «Роснефти». И если Икс дорожает быстрее, чем Игрек, то нужно продать Икс и купить Игрек. Аналогично, если Икс быстрее падает, то его купить, а Игрек продать. А уж если одно растет, а другое падает… Ну, понятно. Мы всегда продаем расширяющийся спред, полагая, что он будет сужаться. Ключевое слово — «полагая». Если так уже было десять раз, в одиннадцатый может порваться навсегда. Это значит, что у нас продана улетающая ракета, зато куплена тонущая баржа. И с каждым днем убыток растет.

Есть версия, что разрыв любой необязательной корреляции — лишь вопрос времени. То есть если вам нужна катастрофа, то можно просто сесть у реки и подождать, когда по ней поплывет ваш собственный труп. Терпение будет вознаграждено.

Сомнительна сама игра, где прибыль на сделку ограничена спредом, а убыток не ограничен ничем. Иллюзия успешности здесь может быть оттого, что выигрышных сделок по числу больше, чем проигрышных, и в мирный период прибыль может капать месяцами. Когда же спокойствие сменяется даже неважно чем — бурным ростом рынка, его крахом, сильным событием в одной из фишек — заработанное за месяц отдается за считаные дни, если не часы.

Забавно, но в свое время я играл парный трейдинг наоборот. Не на схождение спреда, а на дальнейшее расхождение, если он начинал расходиться. Инструмент — та же синтетика. Например, спред между фьючерсами на акции Сбербанка и «Газпрома». Вообще подходил почти любой спред, кроме совсем уж родственных фишек нефтегаза. Фьючерс предпочтительнее акции из-за комиссии, проскальзывание снималось техникой входа. Так вот, без плеч в 2014–2015 годах это давало где-то 30–40 % годовых, просадка в пределах 10 %. В 2016 году система принесла легкий минус (в пределах 5 %) и была отложена до лучших времен. Мораль сей басни: не стой на пути паровоза, отдай контртренд врагу.