2.5.2. 100 %-ная гарантия

Эта колонка была опубликована в «Ведомостях» в апреле 2003 г. и отражает состояние и настроение инвесторов в период после кризиса 2000 года, вызванного лопнувшим «пузырем» на рынке акций интернет-компаний. Это была моя первая публикация, которая стала началом многолетнего сотрудничества с газетой.

Инвестору 56 лет, он женат, имеет двух взрослых дочерей и сына от первого брака. Часть своего капитала, предназначенного «на старость» и выраженного шестизначной суммой в долларах, он хочет вложить с максимальной надежностью, что в его понимании означает 100 %-ную гарантию сохранности. Другие условия: постоянный доступ к деньгам и получение регулярного дохода, который можно использовать на текущие нужды либо реинвестировать. Желательно, чтобы выплаты превышали ставку депозита в солидном западном банке. Он бы хотел также легально избежать налогов. В случае смерти деньги должны быть распределены в заданной пропорции между всеми детьми и женой.

Я предложил клиенту создать инвестиционный портфель из краткосрочных (T-Bills), среднесрочных (T-Notes) и долгосрочных (T-Bonds) облигаций Казначейства США, использовать в качестве администратора портфеля крупную международную страховую компанию, а управление портфелем поручить независимому финансовому консультанту.

Дело в том, что с приближением пенсионного возраста рекомендуется консервативная структура инвестиционного портфеля. Наиболее популярный в подобных случаях рецепт – вложить большую часть (70–80 %) в облигации, а остальное (20–30 %) в акции или другие инструменты фондового рынка – не соответствует требованию о гарантиях. Поэтому было решено ограничиться достаточно простым для понимания и не вызывающим сомнений в плане надежности инструментом – гособлигациями США. В плане надежности они намного привлекательнее депозита, ведь в случае банкротства какого-либо европейского банка государственная компенсация составит около 20 000 евро, что является слабым утешением для крупного вкладчика. Возможно, в дальнейшем инвестиционный портфель будет «развиваться» и в нем появятся корпоративные облигации или акции, что в долгосрочной перспективе позволит повысить его доходность.

Такой портфель позволяет рассчитывать на доходность на 30–50 % выше депозита. В то время ставка годового долларового депозита в европейском банке с хорошим рейтингом (не ниже А) не превышала 2 % годовых, а доходность инвестиционного портфеля составляла 2,6–3 %. Поскольку облигации в портфеле будут постоянно обновляться по мере погашения, то в случае роста процентных ставок на рынке доходность также вырастет (при 5 % по депозиту до 6,5–7,5 %). В связи с ростом цен на облигации в прошлом (2002) году подобные портфели подорожали на 8–12 %.

Высокая ликвидность портфеля обеспечивает инвестору доступ к деньгам в любой момент, а проводимые два раза в год купонные выплаты по облигациям можно снимать или реинвестировать – они будут поступать на счет инвестора в страховой компании. Налоги с них платить не надо – иностранные граждане или компании, купившие гособлигации США, не облагаются налогом на полученный доход. Если инвестор не ввозит эти деньги в Россию, то ему не надо платить и местный налог на доход. Но если средства репатриируются, придется уплатить стандартные 13 %.

Услуги страховой компании, которая будет администрировать портфель, позволят предупредить возможный конфликт при наследовании капитала, что чрезвычайно важно для инвестора в связи со вторым браком. Достаточно составить перечень пожеланий, которые страховщик обязан выполнить в случае смерти клиента. При этом функции хранения капитала и управления им разделены: страховая компания «держит» активы, а управляет ими независимый консультант.