Давайте попрактикуемся
Когда я пишу этот раздел, у меня возникает ощущение, что в этой главе слишком много информации и мало готовых рецептов и рекомендаций. Но я предупреждал, что вы не найдете здесь универсального алгоритма – его просто не существует. Повторю в который раз, что asset allocation является искусством, которое под силу только специалистам экстра-класса.
Тем не менее многим наверняка хочется увидеть, как работает все то, о чем мы говорили выше, и понять, почему это так важно. Для этого я предлагаю желающим воспользоваться специальной системой asset allocation, которую предлагает журнал Smart Money http://www.smartmoney.com/university/takingaction/assetallocation/.
Давайте решим одну-две задачи, базируясь на данной модели. Для получения результата нужно сделать семь шагов.
Шаг № 1
Выбор возраста.
Представим себе, что за компьютером человек, которому 35 лет.
Шаг № 2
Определяем капитал, которым он располагает.
Допустим, что инвестор готов вложить $440 000. Неплохо для 35 лет.
Шаг № 3
Определяем, сколько денег инвестор может вкладывать ежегодно.
Пусть в течение года наш инвестор может откладывать $10 000 в дополнение к тому, что он уже имеет.
Шаг № 4
Здесь задается сумма, которую инвестор предполагает потратить в ближайшие 10 лет. Имеются в виду расходы на образование детей, покупку нового дома, машины и другие крупные траты. Чем больше эти траты, тем меньше вложений будет в акции и больше в облигации.
Чтобы не усложнять ситуацию, представим, что вложения будут долгосрочными и ближайшие 10 лет наш инвестор не будет совершать крупных покупок с использованием вложенных средств.
Шаг № 5
Можно учесть требования к величине дохода, который мы хотим получать регулярно, например ежемесячно или ежеквартально. Такая опция очень полезна для расчетов будущих доходов на пенсии.
Так как нашему инвестору всего 35, то будем считать, что он пока не рассчитывает на регулярный доход от вложенных денег.
Шаг № 6
Решаем, какой уровень риска приемлет инвестор. Градация идет от низкого уровня к высокому.
Я остановлюсь на середине, считая нашего инвестора сбалансированным.
Шаг № 7
Определяем достаточно редкий для подобного рода экономической модели фактор – экономический прогноз. Каково экономическое состояние, в котором мы находимся и будем находиться в ближайшее время? Это личный прогноз инвестора.
Я выбираю прогноз «достаточно слабый». Предполагаю, что чем более оптимистичен прогноз, тем больше будет в портфеле акций малых компаний, и наоборот.
Итак, все семь шагов пройдены. Каков результат? Система рекомендует нам следующее asset allocation:
• крупные компании – 16 %;
• малые предприятия – 23 %;
• зарубежные акции – 25 %;
• облигации – 23 %;
• сash – 13 %.
Рекомендуемая структура распределения активов № 1
Чтобы увидеть разницу в подходах, создадим иную ситуацию. Представим себе инвестора пенсионного возраста, ему 60 лет. Его портфель уже гораздо больше, скажем, $2 млн. Новых поступлений у него не предвидится, так что рассчитывать можно только на эти деньги.
На ближайшие 10 лет предполагается, что его расходы составят $100 000 в год, т. е. в общей сложности миллион долларов. Минимальный доход от вложений должен быть 5 % в год. Мы исходим из того, что 5 % от 2 млн – искомые $100 000.
Поскольку система Smart Money рассчитана на американцев, в ней требуется указать уровень налогов. Мы поставим минимальный – 15 %. Так же мы поступили и в первом случае.
Отношение к риску логично в этом случае выбрать «низкий уровень». Чтобы иметь возможность сравнивать полученные результаты с предыдущими, оставим наш экономический прогноз на «слабой точке».
Вот что рекомендует система Smart Money для нашего пенсионера:
• крупные компании – 3 %;
• малые предприятия – 3 %;
• зарубежные акции – 6 %;
• облигации – 69 %;
• сash – 19 %.
Рекомендуемая структура распределения активов № 2
Таким образом, в акции система позволяет такому инвестору вкладывать только 12 %, т. е. рекомендуется достаточно консервативный подход, имея в виду возраст и цели данного инвестора.
В качестве эксперимента сократим прогнозируемые расходы за десять лет с $1 млн до $750 000, оставив остальные параметры без изменений. Тогда структура несколько меняется: поскольку человек будет меньше тратить, ему предполагается больше вкладывать в акции. Мы получаем рекомендацию системы, где в акции он может вложить уже 17 %:
• крупные компании – 5 %;
• малые предприятия – 4 %;
• зарубежные акции – 8 %;
• облигации – 66 %;
• сash – 18 %.
Рекомендуемая структура распределения активов № 3
Подобные модели могут служить лишь в качестве своеобразного ориентира. Чтобы на самом деле делать asset allocation для своего личного портфеля, я настоятельно советую обращаться к профессионалам, которые всесторонне проанализируют вашу ситуацию и дадут соответствующие рекомендации.