Приложение E Последнее письмо Баффетта: механизмы рынка не облагаемых налогом муниципальных облигаций

25 февраля 1970 г.

Моим партнерам

Цель настоящего письма – дать самые элементарные представления о не облагаемых налогом облигациях с акцентом на типах облигаций и сроках их погашения, которые, как мы полагаем, должны помочь партнерам в приобретении облигаций в следующем месяце. Если вы рассчитываете на нашу помощь в приобретении облигаций, то вам обязательно нужно внимательно прочитать (и, при необходимости, перечитать) настоящее письмо, поскольку в нем изложены общие подходы к конкретным покупкам, которые я предлагаю. Если вы не согласны со мной в отношении выводов по типам облигаций или по срокам погашения (правда, например, была бы на вашей стороне, а не на моей, если бы вы не согласились со мной по последнему пункту год или два назад), то даже при вашей правоте мы не сможем помочь вам в приобретении облигаций за пределами нашей области. Мы просто полностью концентрируемся на рекомендуемой нами области, поэтому не можем помогать или консультировать по вопросам приобретения конвертируемых облигаций, корпоративных облигаций или краткосрочных выпусков.

Я постарался предельно сократить это письмо. Какая-то его часть получилась немного пересыщенной, а какая-то чрезмерно упрощенной. Я заранее приношу извинения за недостатки. Крайне трудно изложить содержание 100-страничной книги на 10 страницах и при этом сделать так, чтобы она читалась наподобие комиксов.

Надеюсь, вы понимаете, что наша помощь в приобретении облигаций не предполагает будущей поддержки ни в отношении этих конкретных облигаций, ни в отношении общих инвестиционных решений. Я хочу предоставить свою помощь в этот раз из-за необычного количества денег, которые вы получили от нас. Я не собираюсь заниматься инвестиционным консультированием, прямо или косвенно, и не буду обсуждать финансовые вопросы после 31 марта.