Итак, займемся арбитражем

Готовы заключать арбитражные сделки? Горите желанием получать среднюю годовую доходность 20 % без использования заемных средств? Будьте осторожны. Успехи Баффетта в данной области могут создать впечатление, что это проще, чем в действительности, – все дело в деталях таких сделок, а проигрыш в арбитраже на слияниях нередко обходится очень дорого. Как и в любой другой из трех категорий инвестиций Баффетта, действуйте только тогда, когда находитесь в своем круге компетенции, – необходимо ясно понимать, что вы делаете, до того, как приступите к делу. Поскольку доходность в годовом исчислении без использования заемных средств является скромной, уровень уверенности должен быть очень высоким при таких операциях. Если арбитражную возможность нельзя считать очевидной, то лучше от нее отказаться.

Когда вы будете читать описание примера Texas National Petroleum, постоянно спрашивайте себя, достаточна ли ваша квалификация для оценки вероятности того, что статус благотворительной организации Южно-Калифорнийского университета не окажется проблемой с точки зрения Службы внутренних доходов и что будет доступно финансирование.