Суть денег и кредита, а также почему в Украине настолько высокие процентные ставки

Деньги – это продукт экономического развития. Когда-то люди вполне могли обойтись и без них. Каждый старался обеспечить себя сам, в остальном было достаточно лишь прямого обмена одних продуктов на другие. Но экономика развивалась, появлялись новые и новые продукты, процесс обмена становился всё сложнее и сложнее. Нужен был какой-то эквивалент, позволяющий всё упростить, что-то, на что можно было бы обменять любой товар или работу, не задумываясь о соотношении между ними. Этим всеобщим эквивалентом и стали деньги. Кто-то использовал в качестве него камни, кто-то кости, но постепенно люди стали искать что-то, достаточно редкое и не теряющее своей формы и качества. Практически идеально этими качественными характеристиками обладало золото – редкое и ограниченное, не портящееся со временем. Золото настолько плотно вошло в обиход как эквивалент денег, что до сих пор многие считают его настоящей стоимостью. В то же время деньги эволюционируют и, пожалуй, в ближайшее десятилетие утратят материальную форму как таковую, уступив все расчёты безналичной форме, которую смогут выполнять не только банковские карты, а и «гаджеты» (наши телефоны, компьютеры, ноутбуки, планшеты), идентифицируя владельца.

Деньги – это так просто, каждый знает, что это. Деньги – это довольно сложно. Чем дальше вникаешь, тем больше вопросов возникает.

Давайте рассмотрим деньги как набор функций.

1. Мера стоимости.

Глядя на ценник, вы, как правило, сразу решаете для себя – это слишком дорого, дёшево или в самый раз. Это, по сути, и есть мера стоимости. Реже мы задумываемся о другом. Предположим, мобильный телефон или смартфон стоит 5000 гривен, а буханка хлеба стоит 10 гривен. Это значит, что смартфон стоит 500 буханок хлеба. Если вы потребляете 2 буханки в неделю, то один смартфон стоит приблизительно столько же, сколько ваше пятилетнее потребление хлеба. Функция меры стоимости зачастую ускользает из нашего внимания. Зарплата человека – это также определённая мера стоимости, которая благодаря деньгам может быть выражена с точки зрения обмена на различные товары, работы и услуги.

2. Средство обращения.

Сложнейшие перевоплощения товаров и услуг, когда в производстве современного продукта участвуют сотни предприятий, обеспечиваются свободным обращением. Экономика преодолевает расстояния и барьеры благодаря движению денег. Они сопровождают оборот всех экономических благ, в одну сторону движутся деньги, в другую – экономическое благо, впоследствии деньги могут быть обменены на другие блага.

3. Средство платежа.

Платёж – это выполнение обязательства. Благодаря этой функции движутся не только товары, работы и услуги, но и капиталы.

4. Средство сбережения и накопления.

Одна из важнейших функций денег. Деньги дают возможность отложить на будущее свой спрос, накопить средства для крупных покупок. Сумма сбережений и сумма кредитов неразрывно связаны. Фактически кто-то хочет получить больше средств, чем имеет в наличии для бизнес-проектов или покупок. Кто-то хочет сохранить деньги. Рынок сводит этих людей, хоть они могут и не знать друг о друге.

5. Мировые деньги.

Благодаря этой функции становятся возможными экономические отношения независимых стран.

Деньги – это не столько то, что мы привыкли доставать из портмоне, сколько функции.

Следующий пример заставляет задуматься о природе денег и переосмыслить их сущность. Мы разберёмся в том, что мы считаем деньгами и как банковская система создаёт денежное предложение.

Как правило, рядом с деньгами говорят слово «печатать», и большинство людей воспринимают это слово буквально. Но это не так, основная часть денег не имеет материальной наличной формы. Доля наличных денег не превышает в развитых странах нескольких процентов от общей денежной массы.

Представим себе следующую ситуацию – центральный банк страны, именно он обладает эксклюзивным правом создавать деньги, выдаёт кредит (1000) коммерческому банку. Появилась новая тысяча. Что будет делать банк с этими деньгами? Выдаст кредит предприятию или человеку. Но всю сумму дать не может, согласно так называемой норме резервирования должен оставить в центробанке какую-то часть. Пусть это будет 10 %. Теперь есть предприятие, получившее сумму 900. Оно перечислило её другому предприятию, и деньги попали в другой банк на чей-то счёт. Теперь у нас на счету есть 900, которые принадлежат некоему предприятию. Но специфика банков в том, что они используют деньги для выдачи кредитов. Теперь новый банк зарезервирует 10 % на счёте в центробанке, а остальные 900 ? 90 % = 810 выдаст в качестве кредита. И это повторится ещё и ещё. От 810 банк снова выдаст 810 ? 90 % в качестве кредита. Кредитная природа денег заключается в том, что после выпущенной центральным банком тысячи, возникнет гораздо большая сумма 900 + 810 + 810 ? 90 % +…, которую те или иные субъекты (предприятия, граждане) будут считать своими деньгами.

Есть ли в этом проблема? Тысяча, выпущенная изначально, породила гораздо больше денег. Это не столько проблема, сколько природа денег, которую необходимо учитывать при проведении монетарной политики. Что произойдёт при погашении кредита банком? Денег в обращении станет меньше. Да-да, денег может становиться как больше, так и меньше. Причём вопрос, так сколько же всего денег, может встретить ответный вопрос: что именно называть деньгами? Ведь депозит, который размещён в банке, вы считаете своими деньгами. Банк выдал кредит, кто-то приобрёл, например, квартиру в кредит, и теперь строительная компания считает обоснованно эти деньги своими. То, что мы называем деньгами, отображает обязательства, которые возникают в отношениях экономических агентов – людей, предприятий, государства.

Любой центральный банк страны на вопрос, сколько же денег в обращении, даст вам развёрнутый ответ, приблизительно такой ответ получим от Национального банка Украины (и другие центробанки дадут похожий ответ).

В зависимости от снижения степени ликвидности финансовые активы группируются в различные денежные агрегаты: М0, М1, М2 и М3.

Денежный агрегат М0 включает наличные средства в обращении вне банков (наличка на руках).

Денежный агрегат М1 включает денежный агрегат М0 и депозиты до востребования в национальной валюте.

Денежный агрегат М2 включает денежный агрегат М1 и депозиты до востребования в иностранной валюте и срочные депозиты.

Денежный агрегат М3 включает денежный агрегат М2 и ценные бумаги, кроме акций.

Как видим, говоря о денежной массе, придётся уточнять, что мы имеем в виду – деньги, которыми можно воспользоваться в любой момент, или деньги и их эквиваленты, которыми в принципе можно воспользоваться, пусть и с небольшой задержкой.

Например, в Украине на начало 2014 года агрегат M2 составлял 955 миллиардов гривен, агрегат M1 – 435 миллиардов гривен, а наличных денег M0 было 283 миллиарда гривен.

Таким образом, «на руках» (у людей, предприятий) находится 283 миллиарда гривен. Вместе с текущими счетами в гривне эта сумма уже составляет 435 миллиардов, а вместе с депозитами на определённый срок и счетами в иностранной валюте – 955 миллиардов гривен.

Такая большая доля наличных денег характерна для стран с развитой теневой экономикой. Если говорить об успешных развитых странах, то там доля наличных средств составляет 3–5 % от значения агрегата M2 и постоянно снижается.

Кроме того, статистика НБУ не знает наверняка сумму валюты на руках населения. По разным оценкам она может составлять от 60 до 90 миллиардов долларов. В любом случае, речь идёт о суммах, значительно превышающих запросы страны на кредиты и международную финансовую помощь. Сложное абстрактное понятие «доверие» отделяет от экономики страны огромный потенциальный ресурс. Можно услышать те или иные рецепты того, как его добровольно-принудительно вовлечь в экономический оборот. Но эти методы часто идут вразрез с самой идеей доверия как такового.

Говоря о доверии, мы не можем не сказать о такой важной экономической категории как риск. Риск – это степень нашей неуверенности в будущем. Наше будущее всегда непредсказуемо, в нём всегда есть потенциальный риск потерь. Можно предупредить некоторые виды риска, можно уменьшить потенциальные потери, но нельзя свести риск к нулю. Непредсказуемость будущего преследует нас каждую секунду. Некоторые готовы настолько уверовать в собственные модели, что им начинает казаться, что наконец-то удалось «оседлать» риск, научиться управлять им. Увы, в жизни всегда находится место неожиданности и для «самых умных ребят в комнате». Так, нобелевские лауреаты Роберт Мертон и Майрон Шоулз управляли инвестиционным фондом Long-Term Capital Management, который потерпел крах в 1998 году, – их модели не «верили» в дефолт России по обязательствам госзайма, а он случился.

Человеческая природа несовершенна, именно она рождает разнообразный удивительный мир вокруг нас, именно она приводит к громким кризисам.

На графике ниже показано соотношение между риском и доходностью, которая объясняет множество явлений в жизни рядом с нами.

График. Риск и доходность

Нулевой риск, с которого стартует график, является своего рода абстракцией. Раньше предлагалось относить к нему доходность по обязательствам правительства наибольшей экономики мира – американской. Но и у этих облигаций теперь – немаксимальный кредитный рейтинг.

Часто мы можем услышать вопрос – как же так, почему кредиты в Украине такие дорогие даже в валюте? Почему не такие, как в Германии? Почему не под 3 % годовых и на 30 лет?

Давайте ответим на эти вопросы.

Как мы видели ранее, ставка по кредиту, который устанавливает банк, – это ставка по депозиту + плата за риск + покрытие затрат + прибыль.

Ставки по депозитам в Украине даже в валюте – уже выше, чем ставки по кредитам в развитых странах. Почему? Потому что нет доверия к банковской системе со стороны населения. Многие считают беспроцентное хранение под матрасом более правильной идеей. Это та оценка риска, которую выставляет население банкам, поэтому ставки по кредитам даже из-за этого фактора не могут быть низкими.

Теперь рассмотрим ситуацию глазами банка:

– заёмщики в Украине надёжные, ценят репутацию и не станут уходить от своих обязательств?

– доходы заёмщиков привязаны к валюте и не зависят от курсовых колебаний, поэтому нет такой проблемы для погашения?

– в случае непогашения в срок банк может легко забрать залог и продать его?

– кто бы ни был у власти, он не пойдёт на нарушения основных правил и норм, не станет менять условия договора между банком и заёмщиком?

– права кредиторов надёжно защищены?

Каждое «нет» – это балл в копилку рисков. Это дополнительная процентная ставка по кредиту.

Давайте сравним условия по депозитам в одном и том же банке UniCredit. В одном случае, ставки, предлагаемые в Италии, в другом – ставки в Украине.

Мы видим, что даже в рамках одного банка учтены особенности и риски страны. Процентная ставка по депозитам в евро значительно выше в Украине. Для банка она является базовой при установлении кредитных ставок, в которые он должен заложить риски отношений с заёмщиками.

Источники низких процентных ставок – доверие и незыблемые прозрачные правила игры, уверенность в их неизменности. А ещё время. Чем дольше соблюдаются правила игры, тем больше уверенности; чем больше уверенности – тем больше доверия; чем больше доверия – тем ниже оценка рисков; чем ниже оценка рисков – тем ниже ставки; чем ниже ставки – тем проще следовать правилам игры. Круг замкнулся. Все факторы взаимосвязаны. За многими из них стоят десятилетия опыта и история. Вы не можете создать глобальное доверие к финансовой системе за месяц. Вы можете двигаться в правильном направлении, и тогда копилка общественного доверия будет пополняться из года в год. Но каждая серьёзная ошибка может обнулить её, и тогда весь путь придётся начинать с самого начала.