Глава 11. Инвестиции

Деньги должны работать – это основа капитализма. Стартапы из этой главы ищут способы, как заставить их работать эффективно, с минимальным трением. Своим клиентам они предлагают новые способы инвестиций, более прибыльные, чем хранить под подушкой, но в идеале столь же простые.

WEALTHSIMPLE

Обычно если стартапа в России нет, то я отношусь к этому либо никак – «не работает, и не надо», либо хорошо – есть возможность для клонирования. А вот тут и не склонируешь, рынка ну совсем не хватит, а продукт хороший.

WealthSimple – это правильное инвестирование для самых ленивых. Они предлагают удобный интерфейс по вложению денег в наборы индексных фондов. Пользователь нажимает несколько кнопок в интерфейсе, регистрируется, выбирает одну из трех стратегий по степени риска, переводит деньги – и всё, он уже владелец набора акций и облигаций. Стратегии не являются какой-то интеллектуальной собственностью, а совершенно открыты, небось еще и из учебника или научной статьи какой-нибудь списаны; идея WealthSimple не в том, что они умнее рынка, это невозможно, а в том, что они дают простой и удобный способ быть как рынок.

Если сравнивать с каким-нибудь онлайн-брокером и вложением в те же самые индексные фонды по той же самой стратегии, то, конечно, WealthSimple выходит дороже с теоретически тем же самым результатом по доходности. Практически компания берет на себя мгновенное реинвестирование дивидендов и регулярную перебалансировку портфеля, для возвращения к идеальному «стратегическому» соотношению. (Например, если по стратегии активы А и Б должны быть равны, а А вырос в 2 раза, то 1/4 А надо продать и 1/2 Б докупить, их тогда опять станет одинаково, 1,5 от изначального числа.) То и другое опять же несложно делать вручную, но ведь и проект для ленивых.

Кроме того, WealthSimple хоть и дороже брокера, но в абсолютных цифрах дешев – они берут 0,4–0,5 % от капитала в год. То есть при, скажем, вполне нестыдных двадцати тысячах долларов инвестиций цена расслабленности – 100 долларов в год, говорить не о чем, тем более что и любой брокер тоже не идеально бесплатен.

Кроме простоты и прозрачности еще одно отличие стартапа – демократичность. WealthSimple готов принимать любые вложения, а для счетов меньше 500 долларов даже комиссию отключил. Работает проект в США и Канаде, запущен в публичный доступ в августе 2014-го, высокодоходная стратегия за это время заработала 18 %, за вычетом комиссии – 6,3 % годовых. Впрочем, это, конечно, не показатель работы WealthSimple, а исключительно заслуга мировых финансов. Компания активно растет, инвестиций в себя, а не в рынок привлекла сначала 45 миллионов долларов, за год получила два новых раунда инвестиций (всё, естественно, на маркетинг, больше никуда им тратить не надо), вышла в Великобританию и даже запустила одно продуктовое новшество – четвертую стратегию. Теперь кроме «консервативного», «сбалансированного» и «рискованного» пакетов WealthSimple предлагает еще и «халяль» – индекс мировых компаний, работающих правильно с точки зрения ислама.

https://www.wealthsimple.com/en-gb/

WEALTHNAVI

Американский WealthSimple дает минималистичный интерфейс для инвестиций в набор индексных фондов. Японский WealthNavi предлагает очень похожий сервис и заслуживает упоминания не из-за идеи – она такая же, – а из-за деталей реализации.

Пиарщикам стоит поучиться тому, как японцы с каменными лицами объявляют, что обыгрывают рынок. «Мы взяли вот эти раскоррелированные индексы, кладем туда деньги и ничего не трогаем. Вы платите деньги за удобный интерфейс», – говорит WealthSimple. «У нас Умные Алгоритмы, роботы выбрали Правильные раскоррелированные индексы, мы кладем туда деньги и ничего не трогаем, но обыграем рынок. Вы платите деньги за нашу гениальность», – заявляет WealthNavi. Баффету есть с кем заключить новое пари.

Продуктовики любого приложения с инвестициями обязаны позаимствовать фичу автопополнения. WealthNavi подключается к банковскому аккаунту клиента и раз в месяц пополняет его инвестиционный счет на фиксированную сумму. Казалось бы, очевидный ход – и сервис зарабатывает, и пользователь умом понимает, что дело важное и хорошее – но раньше такого не видел. Автоматические пожертвования на благотворительность много где есть, но это не то.

И наконец – интересный подход к партнерке. К WealthNavi можно подключиться через местные банки. По некоторым параметрам условия будут лучше, чем у прямого подключения, и это на сайте не так уж глубоко спрятано. По факту стартап добровольно отдает часть маржи, зато избавляется от прямого общения с клиентами и занимается только своим делом.

Инвестиций WealthNavi получил 33 миллиона долларов, управляет активами на полмиллиарда. В простейшем случае стартап берет годовую комиссию, равную 1 % суммы под управлением, выручка получается 5 миллионов долларов – пока очень мало.

http://www.wealthnavi.com/

ROBINHOOD

В России не меньше полутора аналогов уже есть, но с оригиналом по масштабу, конечно, никакого сравнения. Стартап Robinhood – американское мобильное приложение для покупки и продажи акций на бирже.

Основные пункты его рекламы – легкая регистрация, хипстерский интерфейс и отсутствие комиссий; всё это вполне ожидаемо, но по сравнению с традиционным брокером Robinhood выглядит примерно как нынешний «Тинькофф» на фоне обычного банка пятилетней давности. И это работает: у проекта уже больше четырех миллионов клиентов, которые совершили сделок на 150 миллиардов долларов, – второе число скорее маленькое для американского фондового рынка, но первое весьма серьезно; среди миллениалов Robinhood скорее всего уже самый популярный брокер. Кстати, стоит отметить, что это именно настоящий брокер с лицензией и инфраструктурой, а не интерфейс к кому-то старому, как наш «Рокетбанк».

Экономика стартапа основана на отсутствии офисов и маленьком колл-центре, он не несет обычных издержек конкурентов, поэтому может и не брать комиссии за базовые функции. Зарабатывает Robinhood на платной подписке на дополнительные возможности типа сделок после закрытия рынка и на «прокручивании» лежащего на его счетах пользовательского кеша. Отсутствие комиссий, между прочим, поощряет активную куплю-продажу туда-сюда, промежуточные остатки денег должны быть, наверное, больше, чем у нормального брокера.

На фоне мировой мании Robinhood сделал интерфейс и для вложений в криптовалюты и на лето 2018-го продолжает его активно промотировать. Посмотрим, что будет дальше по мере спада хайпа.

Последний раунд инвестиций в проект был по колоссальной оценке в 5,2 миллиарда, 130 долларов за клиента, что даже без учета роста не кажется чем-то из ряда вон выходящим, да и рост еще обязательно будет. Кроме США Robinhood пытался выйти в Китай и Австралию, но ни в одной из этих стран пока так и не запустился. В любом случае когда-нибудь брокеры только так и будут работать, стартап можно клонировать в какой-то форме во всем мире.

https://robinhood.com/

ACORNS

Каждый американец знает, что для обеспеченной старости нужно смолоду покупать акции. Но когда дело доходит до практики, силы воли часто не хватает и вместо ценных бумаг деньги уходят на развлечения. Стартап Acorns помогает людям перехитрить свою темную сторону и работать над достойной пенсией.

Чтобы начать инвестировать, достаточно просто скачать мобильное приложение и авторизовать в нем основную банковскую карту. Acorns анализирует оплаты с нее и автоматически вкладывает в индексные фонды разницу между реальной ценой и круглой суммой. Купили что-нибудь за 14,01 долл. – отложили 0,99 долл., и так каждый раз, при любой операции. Психологически это не чувствуется, пользователь себя не ущемляет, подумаешь – какие-то центы, но при двух безналичных оплатах в день за год на инвестиционном счету накапливается 350 баксов – сумма уже осязаемая.

Конечно, Acorns готов взять и обычные переводы, ему можно просто отправить любую сумму или настроить регулярное пополнение, но основа его позиционирования – именно инвестирование сдачи, всё остальное еще с полсотни сервисов предложить могут. Стартапу доверили свои карты два миллиона человек, за 2017 год они должны сделать миллиард оплат, а значит, и миллиард микроинвестиций. За услуги Acorns берет 1 доллар в месяц (удивительно, что не 1,01) или 0,25 % от счета в год, если на нем лежит больше 5000 долларов; годовая выручка, соответственно, получается около 25 миллионов долларов. Инвестиций за свою историю компания получила почти сто миллионов.

Если подумать о локализации, то на акции россиянин деньги тратить не будет, но механика интересная, для благотворительности сгодится и у нас.

http://www.acorns.com/

YANGO

Традиционно россияне хранят накопления в рублевых депозитах в банках. Метод простой, надежный и у долларов под подушкой, например, выиграл за 15 лет в два раза. Платит за надежность государство: банк честно разоряется или выводит активы, ЦБ отнимает лицензию, но вкладчики в пределах застрахованного лимита (1,4 миллиона рублей) ничего не теряют, АСВ им всё стабильно и без сбоев возвращает. Пример «приватизации прибылей и национализации убытков» выходит просто идеальный, и нет ничего удивительного, что государству ситуация не нравится.

Предлагаемая правительством альтернатива – облигации. При этом государственные бумаги имеют ту же степень надежности, что и банковские депозиты, отвечает по ним в конечном итоге один карман. Но в этот раз и зарабатывает на управлении чужими деньгами он же – всё честно. Доходность гособлигаций примерно соответствует депозитной, самому выгодному предложению (на момент написания – «Локо») проигрывает примерно процент, у большинства – выигрывает. Облигации могут выпускать и компании, их никто не страхует, но кредитные рейтинги лучших заемщиков, «Сбербанка», «Газпрома» и подобных, совпадают с государственными, а рыночная оценка риска – лишь пара процентов дополнительной доходности. На другом конце шкалы, например, АФК «Система», ее бумаги сейчас обещают прибыль, характерную скорее для рулетки (и с тем же уровнем риска), есть и все промежуточные варианты.

В итоге, если совсем упростить, человеку экономически почти всё равно, нести ли деньги в коммерческий банк или покупать облигации, но первый вариант ему куда привычнее, а федеральному бюджету куда выгоднее второй. В этой ситуации государство повело себя как нормальный стартап венчурной экономики – оно начало субсидировать новых пользователей, с тем чтобы за бесплатный купон помочь им переключиться и привыкнуть к новому способу. Пару лет назад в РФ было введено понятие индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС): при использовании специального брокерского счета человеку дается налоговый вычет, в обычном случае это означает подарок в 13 % от суммы инвестиций, до 52 000 рублей в год.

С этой поправкой облигации кардинально выигрывают у депозитов в формальной доходности, но остается проблема непривычности. Надо разбираться в выпусках, эмитентах, накопленном доходе, всё это не высшая математика, но и не привычный в 2017 году клик-клик. И вот тут наконец появляется стартап Yango – частный и коммерческий, но эффективно и взаимовыгодно использующий сложившуюся ситуацию. Он делает красивое мобильное приложение для инвестиций в облигации. Пользователь регистрируется онлайн (для авторизации достаточно подтвержденного аккаунта госуслуг или номера паспорта и ИНН) и торгует, торгует, торгует. Разбираться ни в чем не надо, иконки крупные, просадить деньги в принципе можно, но трудно: облигации не акции, риски по большинству бумаг низкие (по государственным практически нулевые). Систему на первый экран алгоритм не выводит.

Зарабатывает Yango на комиссиях, ведение брокерского счета стоит 0,1 % со сделки и 150 рублей в месяц, а по ИИС так и вовсе фиксированные 49,90/мес. Если не играть, перекладывая деньги туда-сюда, а покупать что-то раз в год, то для пользователя это выходит практически незначимо. Второй источник прибыли – использование денежных остатков на счетах, как минимум купонный доход какое-то время лежит без движения у многих.

Теоретически проект кажется обреченным на успех: такси и доставкам еды хватает купона 300 рублей, а тут 52 000 раздают! Их, конечно, можно и в офлайне получить, но там отделения, очереди, неграмотные операционисты… Лобовой конкуренции тоже нет, Тинькофф. Инвестиции и аналоги фокусируются на акциях. В реальности Yango растет очень медленно, сейчас у него две с половиной тысячи клиентов, полмиллиарда рублей заведено – числа совсем маленькие. Причина, мне кажется, кроется в сложности продукта. Даже в этой статье я три с половиной вводных абзаца написал, чтобы к делу перейти, объяснить суть продукта в одном баннере чудовищно сложно. Но если у них получится, это будет полезно всем, давайте держать кулаки.

https://yango.pro/

MINTOS

Только половина успеха МФО – выдать кредит человеку, который его вернет, не менее важная задача – найти деньги под маленький процент, чтобы было из чего выдавать кредиты. Решение по умолчанию – банк, но он только посредник, ставка его кредита заведомо выше оптимальной. Второй вариант – обращаться непосредственно к населению, в свое время всё московское метро было рекламой вкладов в МФО обклеено. Но люди справедливо боятся инвестировать в ООО «ДеньгиДоЗарплатыСегодня», чтобы их убедить, нужно опять же завышать ставки.

Латышский стартап Mintos нашел элегантное решение проблемы. На его платформе кредиторы перепродают свои займы индивидуальным инвесторам. По сравнению с прямым вложением денег для покупателя это объективная возможность диверсифицироваться: в 30 МФО вкладывать деньги куда менее опасно, чем в одно, а на единой площадке это делать проще, Mintos даже автоматическое инвестирование предлагает. Кроме того, возникает и несколько субъективных преимуществ – можно вкладываться в МФО чужой страны, плюс иллюзия контроля, можно конкретный заем выбрать, сердце подсказывает, что именно этот – надежный. И наконец, на Mintos есть вторичный рынок перепродажи уже купленных долгов, а значит, надежда быстро выскочить из инвестиции, если деньги срочно понадобятся.

Продавец же вообще в шоколаде: он не только получает деньги, но и отдает часть риска, проблемы с заемщиком – это теперь не только его проблемы. Конфликт интересов, конечно, бросается в глаза – если заем выкупит кто-то другой, то выгодно давать кредиты всем подряд и ослаблять требовательность скоринга. Сейчас Mintos спасается своим малым размером, через него финансируется слишком маленькая часть портфеля, чтобы начать им манипулировать. Инструменты на будущее – открытая статистика, в ней будут видны компании, не умеющие скорить, и обязательство кредитора оставлять себе долю займа, а значит, и долю риска. Впрочем, никто не мешает продать эту долю на площадке-конкуренте. Последний аргумент – поощрение компаний, гарантирующих обратный выкуп своих долгов, но это пока не обязательное требование.

Средняя доходность для инвестора на маркетплейсе – 12 % годовых в евро, если считать списанной всю просрочку хотя бы в один день, то остается 6 %. Стран, откуда продаются займы, сейчас 15, от Ботсваны до России, самыми стабильными в списке кажутся Швеция с Финляндией. Среди продавцов есть и не совсем откровенные МФО, но банков пока нет. Покупатели теоретически приходят со всего мира, практически Mintos ведет основной маркетинг в Германии.

Стартап публично рассказывал об инвестициях в 2 миллиона евро, но скорее всего привлекал еще. Сейчас он перепродает долги на 30 миллионов евро в месяц.

https://www.mintos.com

PROSPER

Очень старый маркетплейс P2P-кредитов Prosper осенью 2017 года объявил сразу о двух новостях: он получил очередной – уже тринадцатый (!) – раунд инвестиций и вышел в прибыль – хороший повод для упоминания.

Для заемщика сервис работает как классический банк: подача заявки, проверка документов, волнительное ожидание – и наконец, деньги на счету. Процесс растягивается до двух-трех недель, срок кредита – 3–5 лет, под 5–10 % годовых в зависимости от результатов скоринга. Кредитор в личном кабинете видит множество уже одобренных Prosper заявок и кладет в любую из них сумму от 20 долларов. Ленивым инвесторам деньги распределяет робот, он разбрасывает их по заемщикам, подходящим по фильтрам. Ну а дальше – только получать ежемесячные платежи от «своих» кредитов, работу с просрочкой берет на себя Prosper.

Стартап своими деньгами не рискует и берет комиссию сразу при выдаче кредита. Она зависит от качества заемщика, в среднем составляет 4,5 % – т. е. клиент просит и возвращает потом 100, но реально получает 95,5. Если сравнивать модель с Younited Credit, то получается иллюзия контроля для инвестора – никаких фондов, можно самому смотреть на конкретные заявки. Скоринг при этом всё равно профессиональный, и, как бы кредитор ситуацию ни контролировал, сильно он себе не навредит. А если включит робота – так вообще те же самые фонды, вид сбоку. Заемщик за эту иллюзию платит медленной обработкой заявки, но и тут роботы помогают – чем их больше, тем быстрее выдаются кредиты. И конечно, правильнее не Prosper сравнивать с YC, а наоборот: Prosper старше, основатели YC на него смотрели, когда свой проект обдумывали.

За 12 лет жизни компания получила 400 миллионов долларов инвестиций и выдала 11 миллиардов кредитов, т. е. с учетом комиссии в 4,5 % сама заработала денег примерно столько же, сколько ей дали. После раунда Prosper хвастался квартальной прибылью в 10 миллионов долларов, справедливая оценка получается порядка полумиллиарда – на фоне объема инвестиций очень грустно, но обороты растут, может быть, всё еще впереди.

https://www.prosper.com/

(на момент написания из России не открывается)

PENENZA

Одна из классических финтех-моделей – найти категорию заемщиков, которую алгоритмы стартапа скорят лучше, чем общие алгоритмы банков. Дальше стартап либо привлекает на себя заемное финансирование и превращается в специализированное кредитное учреждение, либо строит маркетплейс и собирает деньги инвесторов на каждый случай по отдельности.

Российский стартап Penenza дает деньги под тендеры в нескольких сценариях, самая простая схема – финансирование залогов. Стандартное условие многих конкурсов – гарантийный взнос за право участия, компания подтверждает серьезность намерений денежным переводом, который возвращается при любом исходе тендера. Организатор таким способом защищает себя от спама и рассматривает только содержательные заявки. Но добросовестный бизнес тоже не хочет выводить деньги из оборота, и вот тут на помощь приходит Penenza.

Стартап дает деньги под низкий процент и отправляет их сразу на тендерную площадку в счет гарантийного взноса – заемщик не получает сумму «на руки» и не может потратить не по назначению. Конкурс разыгрывается, деньги возвращаются, дефолт почти невозможен, Penenza пишет о 0,2 % невозвратов. В принципе всё то же самое может делать и банк, но ему нужно строить отдельный бизнес-процесс под относительно небольшой рынок, самостоятельный стартап оказался проворнее.

Для сбора средств Penenza выбрал модель маркетплейса, инвесторы дают деньги не самой компании, а распределяют средства по конкретным заемщикам. Впрочем, для ленивых есть и функция автоматического инвестирования. Стандартные условия кредита: 1,66 % за первый месяц и 20–30 % годовых в дальнейшем, стартап берет себе 1 % с заемщика и 0,1 % с кредитора. Как часто бывает в быстрых кредитах, 2,66 % за месяц смотрятся очень скромно, и бизнес на них готов, но в пределе выливаются в солидные 37 % годовых, и инвестор с Penenza хорошо зарабатывают.

По словам стартапа, в 2017 году он выдал 10 тысяч займов на 9 миллиардов рублей, а сам заработал 160 миллионов выручки и получил прибыль – для второго года жизни результаты более чем достойные. Скорость развития объясняется не только бизнес-моделью, но и правильными основателями: Penenza родился как проект рядом с ОТС, одной из крупнейших закупочных площадок в России. Супертаргетированная реклама, осуществляемая родственной компанией, вероятно, считается бесплатной и не учитывается при подсчете прибыльности.

https://penenza.ru/

GOLDMONEY

Гигантский долг Соединенных Штатов, безответственная политика центробанков и скорый крах доллара, евро и юаня – это повестка не только российской блогосферы, за границей тоже многие в курсе. Аналитики расходятся во мнениях, что будет резервной валютой после великого краха, биткоин или тушенка, свои шансы есть и у традиционных драгоценных металлов.

Стартап Goldmoney – это площадка для инвестиций в золото, серебро и платину. Пользователь регистрируется, кликает в стандартном интерфейсе купли-продажи и становится обладателем маленького слитка. Такие возможности – не новость, вкладывать в металлы позволяет и обычный брокер. Особенность Goldmoney – он утверждает, что хранит на складе ровно столько настоящего, материального золота, сколько купили клиенты.

Не обязательства кого-то там, не бумажки, не битики и байтики в чужих компьютерах, а куски желтого металла, аудиторы стартапа их регулярно руками щупают. Более того, GoldMoney гарантирует, что по первой просьбе отправит физическое золото самому инвестору, у него под подушкой еще сохраннее будет. Дополнительная надежность оправдывает повышенную комиссию. Платформа берет себе 0,5 % от каждой сделки – много для бумажных инвестиций, но отлично для материальных.

GoldMoney хранит 1,3 миллиарда долларов клиентских активов, обслуживает сделок на полмиллиарда в год, в этом году наконец смог выйти в прибыль. Впрочем, у победы странный вкус, компания основана в 2001 году, вряд ли основатели планировали столь длинный путь. Сейчас стартап развивается в сторону инвестиций в криптовалюты (но на дом распечатки не высылает), это пока несколько процентов бизнеса, но зато модно, и от доллара тоже не зависит.

https://goldmoney.com

BREWDOG

Стартап Brewdog – это пивоварня и сеть пивных баров. Свое пиво компания называет крафтовым, хотя при нынешних объемах производства она явно злоупотребляет термином. На вкус его я, к сожалению, не пробовал, но это именно пиво, а не напиток, слепленный 3D-принтерами на основе смарт-контрактов.

Удивительная сторона Brewdog – способ финансирования. Вместо работы с венчурными фондами компания привлекает деньги обычных пользователей, организует краудинвестинг. Люди с улицы – в основном, естественно, любители пива – покупают не какие-то там токены, а настоящие акции настоящей английской компании. Из раза в раз всё проходит онлайн, прямо на сайте пивоварни, минимальный чек 50 фунтов, оплата картой. Очередной раунд идет непосредственно сейчас – за год Brewdog хочет привлечь от 10 до 50 миллионов фунтов, за половину срока собрать удалось 15.

Самооценка компании на распродаже – чуть больше миллиарда долларов, около семи годовых выручек. Для низкомаржинального офлайнового бизнеса это, конечно, много, но не беспрецедентно, не ICO'шные миллионы за презентацию. Кроме того, растет Brewdog действительно быстро, микроинвесторы предыдущих раундов точно уже в теоретическом плюсе – практически-то удобной ликвидности акций нет, зафиксировать прибыль технически сложно.

Кроме доходов от роста капитала акционеры получают разнообразные дополнительные бонусы: скидки на пиво и тому подобное. Если смотреть со стороны Brewdog, они – самые лояльные клиенты, и это значимая составляющая маркетинга. В пяти кампаниях участвовали 77 000 инвесторов; если произвольно предположить, что они тратят на любимую марку по 100 долларов в год – это уже процентов 7 выручки, но есть еще рекомендации друзьям и знакомым. Выгодное это дело – краудинвестинг!

https://www.brewdog.com/

STASH INVEST

Мобильные приложения для инвестиций в акции уже никого не удивляют, они даже в России есть. Десятки проектов дают красивый интерфейс для покупки акций онлайн, не вставая с дивана. В США место давно занято, воевать в лоб бесполезно, зато стартапы ищут себе подниши. Stash Invest целится в аудиторию ниже среднего – медсестры, официанты, рабочие на заводах. По его гипотезе в стандартный Robinhood рабочий класс не пускают два барьера: «хочу, но нет денег» и «не понимаю, что делать и как это работает».

Stash решает обе проблемы. Минимальная сумма, которую можно положить на инвестиционный счет, – пять долларов, но это неинтересно само по себе. Главный фокус – стартап разрешает покупать кусочки акций. Одна акция Facebook сегодня стоит 159,69 доллара, и вложить меньше в компанию невозможно. Невозможно нигде, кроме Stash: Stash разрешает покупать по частям, на 5 долларов в нем можно составить сбалансированный портфель. Юридического владения двумя третями ценной бумаги быть не может, и рисков на эти кусочки возникает больше, чем обычно, но суммы-то маленькие, не страшно. С безграмотностью Stash борется в лоб – статьями об основах инвестиций прямо в приложении – и косвенно – ограничивает выбор, на платформе всего 30 инструментов для вложения.

Двух отличительных особенностей хватило для роста, у Stash 1,7 миллиона клиентов, это с их тарифом доллар в месяц – 20 миллионов годовой выручки. На достижение этих показателей стартап потратил 79 миллионов инвестиций и еще 37 миллионов получил недавно.

https://www.stashinvest.com/