Emerson Electric: не светит, но греет

Самые дорогие из «четверки Грэма» акции Emerson Electric являются самыми дешевыми из нашей четверки. Бизнес Emerson Electric, относящийся к так называемой «старой экономике», в 1990-е гг. казался немного скучным. (Кому в век Интернета была интересна компания, производящая громоздкие пылесосы для сухой и влажной уборки?) Акции компании, казалось, погрузились в анабиоз. За 1998–1999 гг. рост их курса отстал от роста фондового индекса Standard & Poor на 49,7 %.

Но акции акциями, а что с самой компанией Emerson? В 1999 г. она продала товаров и предоставила услуг на сумму $14,4 млрд, т. е. почти на $1 млрд больше, чем в предыдущем году. Из этой выручки $1,3 млрд составила чистая прибыль, что было на 6,9 % больше, чем в 1998 г. На протяжении предыдущих пяти лет среднегодовые темпы роста прибыли на акцию составили 8,3 %. Дивидендные выплаты компании Emerson более чем удвоились (до $1,3 на акцию). Балансовая стоимость акции увеличилась с $6,69 до $14,27. По данным Value Line, на протяжении 1990-х гг. норма чистой прибыли и рентабельность капитала Emerson – ключевые показатели эффективности бизнеса – оставались стабильно высокими (соответственно, около 9 % и 18 %). Более того, прибыль компании Emerson росла на протяжении 42 лет, а дивиденды – в течение 43 лет подряд (это пример самого длительного роста в американском бизнесе). В конце года акции компании Emerson оценивались рынком в 17,7 раза выше величины чистой прибыли на акцию. Как и продукция Emerson, сама компания никогда не бросалась в глаза, но ее акции были надежными и не «перегретыми».