7.3.10 Разность скоростей

Из предыдущей главы нам уже стало ясно, что самый быстрый участник рынка имеет возможность иногда забирать неэффективные заявки внутри гэпа. ГЭП является как раз самым простым примером того преимущества, которое может давать скорость – величина, имеющая огромное значение, особенно на неэффективном рынке. Торговать с преимуществом в скорости все равно что менять валюту в обменнике, торгующем по вчерашнему курсу. Однако скорость – это не метод, а скорее необходимое качество для работы целого ряда методов.

Что дает преимущество в скорости? Возможность первым реагировать на информацию и первым забирать краткосрочную ошибку ценообразования. Выше мы уже говорили про такую неэффективность, как схождение к среднему связанных активов. Вы можете видеть возникновение подобных ошибок на тестах, и вам кажется, что ее легко забирать. Но когда вы начинаете строить систему, получается, что эта ошибка способна жить доли секунды, пока ее не забрали, либо цены активов не сошлись к среднему в следующее мгновение. Следовательно, вам нужно успеть считать информацию, поставить заявку, проверить ее статус (сработала или нет), снова считать информацию и отменить заявку, если цены изменились. Все перечисленное требует высоких скоростей и тот, кто проявит медлительность, просто не сможет реализовать целые классы стратегий.

Когда-то неэффективность «разность скоростей» приносила выдающиеся результаты даже ручным трейдерам. Бывало, что рынки запаздывали с реакцией на гэпах, медленно отзывались на новости и даже у ручных трейдеров с быстрым Интернетом всегда имелась возможность успеть купить или продать в числе первых, получая преимущество.

Пример неэффективности: существует фьючерс на «Газпром» и акции «Газпрома». Логично, что оба данных актива должны «ходить» синхронно. Естественно, что акции являются ведущим активом, а фьючерс на эти акции – ведомым. Во времена еще не развитых технологий конкуренция и компетенция игроков на фьючерсе «Газпрома» были невысоки, фьючерс в моменты резких движений иногда запаздывал за акцией. Спекулянт, готовый следить за акцией и за фьючерсом, а также быстро реагировать, мог тогда получать неплохие и более-менее стабильные деньги. Такая стратегия отлично работала в 2007–2008 гг. на срочном рынке России.

Обратите внимание: пока биржевые романтики изучали книжки по теханализу и рисовали «голову и плечи» на своих мониторах, биржевые прагматики искали подобные ошибки, чтобы просто, скучно и последовательно эксплуатировать их, зарабатывая деньги.

Сейчас разность скоростей почти не дает ощутимого преимущества на большинстве ликвидных рынков. Развитие технологий и конкуренции в секторе высокочастотного арбитража сделали рынки более эффективными в данном отношении, то есть возможности для заработков за счет преимущества в скорости резко снизились. Если битва за скорость на российской бирже еще пока стоит каких-то приемлемых денег, то на Западе игроки инвестируют миллионы долларов в оборудование с целью выиграть лишние наносекунды у конкурентов. Со временем, полагаю, выходить в высокочастотное поле станет все дороже и дороже.

Итак, скорость нужна, чтобы арбитражные стратегии работали просто хотя бы приблизительно так, как они работают на тестах. На входе арбитражных стратегий – только рыночная информация, поэтому здесь у алгоритма не возникает сомнений, когда возникает ошибка ценообразования. А что, если нужно быстро отреагировать не на биржевую информацию, а на неожиданные новости? Зачастую без логической интерпретации человека нельзя определить, хорошая эта новость или плохая. Тут возможности машин, конечно, ограниченны, и у человека есть небольшое преимущество. К сожалению, столь неожиданные новости, которые способны вызвать сильное движение рынка в течение торговой сессии, выходят совсем не часто. В этом смысле смотреть весь день в ленту новостей, надеясь первым заметить важную информацию и успеть правильно отреагировать на нее, – пожалуй, не самая лучшая стратегия. Хотя, например, в моменты кризиса, когда рынок становится более чувствительным к любой информации, данная стратегия тоже имеет право на существование.

Резюме

Из-за развития технологий и роста конкуренции в плоскости высокочастотного трейдинга само по себе преимущество в скорости сложно конвертировать в доход. Однако целый класс стратегий требуют скорости для того, чтобы стратегия на реальных данных работала максимально близко к модели, дающей положительное матожидание на исторических данных.