§ 4.2. Размещение облигаций

Как уже было рассмотрено (см. § 2.2), облигации представляют важный ресурс проектного финансирования на некоторых отдельных рынках, таких как США, Латинская Америка, Великобритания и Австралия.

Принципиальное отличие между кредитами и облигациями заключается в том, что облигации – это торгуемые инструменты и, следовательно, хотя бы теоретически они имеют ликвидность, тогда как кредиты этого не имеют. Эта разница не столь велика, как может показаться на первый взгляд, потому что многие облигации торгуются инвесторам на базе частного размещения, которое не предполагает торговли на рынке, тогда как кредиты фактически являются торгуемыми инструментами по специально организуемой схеме между банками.

Облигации покупаются инвесторами, которые заинтересованы в долгосрочном фиксированном доходе, – обычно это компании, занимающиеся страхованием жизни, и пенсионные фонды (для некоторых проектов выпускаются облигации, доходность по которым связана с показателем инфляции, – см. § 8.11). Облигации проектного финансирования предлагают привлекательную альтернативу покупке государственных или корпоративных облигаций, так как доход по ним выше.