§ 8.2.5. Риск редепозита

Как уже отмечалось в § 4.3, одним из недостатков облигаций при сравнении с займом является то, что невозможно использовать по частям по мере надобности суммы, которые были получены от их размещения, – они обязательно должны быть использованы за один прием, и любое финансирование, которое временно оказалось избыточным, сохраняется на депозите, пока не потребуется. Проценты, которые приросли на этом депозите, сами по себе являются источником финансирования при сооружении проекта, но маловероятно, что такой депозит будет иметь «плавающую ставку». При этом проектная компания несет риск краткосрочной процентной ставки. Это будет продолжаться до момента, когда финансирование понадобится для возмещения расходов по строительству, потому что если процентная ставка такого переложения средств ниже, чем прогнозировалась, то проектная компания может столкнуться с дефицитом денежных средств при сооружении проекта.

С этой проблемой можно также столкнуться при выходе из свопа, но на этот раз все будет наоборот: проектная компания соглашается получить фиксированную ставку по процентам на доход при выплате той же самой «плавающей» ставки, поскольку она получена по депозиту. Альтернативный вариант: банк может предложить фиксированную ставку для депозита и осуществить своп внутри себя; это также известно как гарантированный инвестиционный контракт (guaranteed investment contract – GIC).